6月20日，Shibor市場(chǎng)七漲一平，所有利率小幅上漲。美聯(lián)儲(chǔ)加息前景又增變數(shù)，國(guó)內(nèi)央行依然“按兵不動(dòng)”，利率市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。代表性利率的7天Shibor微漲0.50個(gè)基點(diǎn)至2.351%，環(huán)比上周小幅上行。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，貨幣政策變化不大，央行繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)上操作，從而調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

隔夜利率上揚(yáng)0.5個(gè)基點(diǎn)至2.01%，繼續(xù)在“2%”的整數(shù)關(guān)口附近徘徊。14天利率微漲0.60個(gè)基點(diǎn)至2.744%。一個(gè)月利率上行0.85個(gè)基點(diǎn)至2.8675%，利率市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)定狀態(tài)。臨近半年末，央行加大了逆回購(gòu)?fù)斗帕Χ取?月20日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1700億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，中標(biāo)利率2.25%。利率市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，中長(zhǎng)期利率基本不變，3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)2.9572%、2.9845%、2.9945%、3.0510%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

目前上證綜指日K線進(jìn)入三角形振蕩態(tài)勢(shì)，7月或?qū)⑦x擇方向。5月國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，其對(duì)股市帶來(lái)的影響，基本被市場(chǎng)所消化。我們認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)A股既沒(méi)有大幅上漲的基礎(chǔ)，也不存在大幅調(diào)整的理由。之所以說(shuō)7月大盤(pán)將面臨方向性選擇，主要基于上市公司即將公布2016年半年報(bào)的判斷。由于6月的限售股大量解禁以及產(chǎn)業(yè)資本的減持，使得市場(chǎng)投資信心較為悲觀。即使有一些利多消息，帶來(lái)的上攻力量也有限。無(wú)論是英國(guó)退歐，還是美聯(lián)儲(chǔ)加息，都是外圍因素，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有限。股市的走勢(shì)更多和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展休戚相關(guān)。近期國(guó)內(nèi)股市將延續(xù)振蕩，振蕩中樞在2870點(diǎn)附近，建議投資者觀望為宜。