基本金屬：漲勢可能受限

中國物流與采購聯(lián)合會周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國11月采購經理人指數(shù)(PMI)為55.2，與10月持平。11月PMI已是連續(xù)第9個月高于50的榮衰分水嶺。數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)PMI指數(shù)升降互現(xiàn)，但總體保持平穩(wěn)。11個分類指數(shù)中，5個分類指數(shù)上升，6個分類指數(shù)下降。其中主要原材料購進價格指數(shù)為63.4，高于上月的56.9，為2008年8月份以來的最高水平，表明制造業(yè)主要原材料購進價格繼續(xù)呈上漲趨勢。

11月歐元區(qū)制造業(yè)連續(xù)第二個月擴張，且速度超出預期。11月Markit歐元區(qū)制造業(yè)采購經理人指數(shù)(PMI)終值從10月的50.7升至51.2，稍高于稍早公布的51.0的初值。該數(shù)據(jù)也提振人氣。近幾個月工業(yè)金屬受到投資基金資金流入提振，投資基金在貴金屬和基本金屬等硬資產中尋求避險。市場預期將有來自尋求多元化的退休基金和尋求提升回報的對沖基金的進一步資金流入，這將會支撐市況。

LME場外銅周二繼續(xù)走強并創(chuàng)近期新高，上漲90美元/噸，以7060美元/噸報收。電子盤最高至7090美元/噸，最低探至6911美元/噸，以7060美元/噸報收。成交量為83159手，未平倉合約減倉6231手至270410手，現(xiàn)貨貼水27美元較前一交易日上漲1美元，庫存增加2475噸至441000噸。鋅庫存小幅增加325噸，倫敦庫存總量達到455275噸。目前倫敦庫存量處于較高位置，對于連續(xù)上漲的鋅價產生壓力。

近日滬銅呈現(xiàn)被動跟漲，日內高開低走，面對昨日倫銅創(chuàng)出年內高點，今日表現(xiàn)也明顯缺乏往日的熱情，滬銅主力1003合約早盤高開590元至55650元/噸，上方承壓下探至55370元/噸，而后在A股強勁上揚的帶動下震蕩上行，最高至55850元/ 噸，但尾盤部分獲利多單選擇了平倉出局，日減倉8892手。近期滬銅一直未能出現(xiàn)有效的成交持倉量配合，目前國內商品市場氛圍仍然受到A股走勢的影響。今日滬鋅高開，全天震蕩走高，滬鋅上漲力量較強。

不過，由于現(xiàn)貨市場對目前的價格普遍謹慎，所以國內金屬市場的漲勢可能受限，技術上，也顯示金屬上方的壓力較強。投資者的多單可謹慎持有。

鋼材：震蕩繼續(xù)

今日上期所螺紋期貨整體走勢繼續(xù)分化明顯，近月合約普遍漲幅較小，而遠月合約漲幅較大，導致近月與遠月合約之間價差繼續(xù)擴大。今日1005合約沖高回落，最高觸及4409元，收盤報4377元，總體比昨日漲17元。今日合約成交量略有減少，但是持倉量大增近65000手，主力空頭增倉較多，因此也導致價格盤中回落。短期價格可能會持續(xù)盤整。

馬鋼今日出臺了12月上旬產品出廠價，其中螺紋鋼和線材價格都保持不變，顯示鋼廠目前態(tài)度也比較謹慎。不過現(xiàn)貨市場報價今日終于企穩(wěn)回升，上海地區(qū)三級螺紋報價漲10元至3830元。

上海寶鋼集團董事長日前表示，近期一些國家為了保護本國企業(yè)，對一些中國的鋼材產品采取了反補貼、反傾銷、關稅壁壘等貿易保護措施，嚴重損害了中國鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。雖然寶鋼指責的確實是事實，但是出現(xiàn)這些問題卻并不能完全歸咎于其他國家，筆者認為我們還應該從自身尋找原因。我國的鋼鐵行業(yè)產能過剩已經是不爭的事實，近日就有某匿名專家稱明年我國將再增5000萬噸鋼鐵產能，而今年我國鋼鐵產能已經過剩逾億噸。很多鋼材產品國內并沒有足夠的消費市場，只能轉向國外尋找市場。國家為了保障經濟發(fā)展，維持企業(yè)的穩(wěn)定，也會給企業(yè)在出口方面提供一些優(yōu)惠政策或補貼。這種方式一方面寵壞了企業(yè)，另一方面也是拿國人的錢補貼外國人。

近期國家又擬出臺進一步加強淘汰落后產能工作的通知，協(xié)調發(fā)改委、工信部、財政部、央行等諸多部門，以嚴厲措施，重點完成電力、煤炭、鋼鐵、水泥、有色、焦炭、造紙、皮革、印染等行業(yè)的落后產能淘汰任務。具體手段包括：對落后產能執(zhí)行差別電價、研究實行差別水價、差別天然氣等措施；開征環(huán)境稅等稅收，嚴控金融機構的授信等等。這不是國家第一次表態(tài)想要解決產能過剩的問題，但是每次問題提出之后，在執(zhí)行時卻總會是另外一番景象，要么執(zhí)行時面臨種種阻礙，要么企業(yè)抓緊將產能擴大至淘汰標準之上，要么地方政府上有政策下有對策，總之，產能沒有淘汰，反而持續(xù)增加。要真正做到淘汰落后產能，各部門還任重而道遠。

橡膠：N型

從宏觀面看，由于迪拜將重組債務的消息減輕了投資者擔憂，投資者開始將資金轉移至風險更高的投資領域.。但是持續(xù)復蘇的信心依然起伏不定。

近期投資者將更加關注基本面因素。國內倉單經過11月24日的巨幅下跌之后走小幅緩升形態(tài)。而日本橡膠貿易協(xié)會最新的數(shù)據(jù)顯示庫存開始增加。結合東南亞出口量的恢復，我們預期12月份的全球的天膠供應將會向偏松方面反彈。

盤面經過幾個小幅拉升日之后，天膠價格又到了前期高點附近，形態(tài)上構筑N型攻擊，而K線組合則暗示著形態(tài)上構筑雙重M頂?shù)目赡苄砸苍谠黾?。目前波動的加劇暗示著多空分歧的加劇，我們預期明天又是一個戲劇化的一天。

策略上建議逢高拋空。

豆類：探低回升

受獲利了結打壓，周二CBOT大豆期貨市場自盤初的5個半月高點位置回落收低。國內連豆類開盤后小幅下挫，隨后在5日均線處受買盤推動震蕩回升。

美豆方面，周一農作物生長報告顯示，截至11月29日當周，大豆收割率為96%，另據(jù)USDA農業(yè)氣象專家稱，溫暖干燥的天氣繼續(xù)有利于玉米和大豆的最后收割，美豆秋收接近結束，后期關注美豆的出口狀況。當前美豆強勁的出口需求依然是支撐美豆的重要因素。南美方面，油世界稱目前仍不確定阿根廷農戶是否將能夠全部播種完他們計劃播種的大豆。而近期阿根廷大部分農業(yè)產區(qū)迎來有利降雨，促使播種進度明顯加快，亦改善該國2010年初大豆產量前景。未來關注南美大豆的種植狀況，以及天氣狀況對作物生長的影響，就當前來看，南美作物種植情況及種植條件較好，這對美豆期價有所壓制。另外，關注周邊美元和原油走勢對美豆的影響。

國內方面，當前進口大豆的到港價約為3920元/噸，而國產大豆的國儲收購價為3740元/噸，同時，隨著油脂消費旺季的啟動，豆油供應慢慢偏緊，這使得當前油廠收購國產大豆的熱情高漲，收購量好轉。另外，從花生油開始的食用油漲價行情開始波及其它食用油品種，昨天，福臨門正式上調大豆油和調和油價格，平均漲幅約20%，這對豆油期價構成較強支撐。

從技術上看，近期油粕依托5日均線穩(wěn)步運行，后市或將繼續(xù)上行，大豆期價經過這兩日的小幅整理后站穩(wěn)4000一線，預計后市仍有上行空間，建議投資者逢低可適量買入。

玉米：縮量整理

今日連玉米早盤高開后呈雙邊小幅振蕩走勢，成交量明顯萎縮，持倉小幅減少。盤面上看，目前資金對玉米關注度較小，交易清淡。但由于現(xiàn)貨價格的堅挺，以及臨儲玉米拍賣再次得到企業(yè)追捧和周邊商品普遍上漲的帶動下，玉米期價重心繼續(xù)上移，短期維持緩慢上揚格局。

國際方面, 由于缺乏新基本面消息支撐，周二CBOT玉米期貨市場收低。對于是否允許在普通汽油中增加乙醇的使用量，美國環(huán)保局今日宣布其最終裁定將推遲至2010年中期公布，該消息打壓市場多頭人氣。決議推遲被視作市場利空因素，因乙醇加工用玉米需求量可能減少。據(jù)DTN氣象機構預測，美國中西部作物帶天氣呈現(xiàn)多樣性，周三作物帶南部和東部地區(qū)將重獲降雨，可能再度放慢玉米收割，作物帶西部至北部、中部平原地區(qū)的良好收割天氣有望得到延續(xù)。

國內現(xiàn)貨方面，近期降雪對東北產區(qū)玉米購銷影響明顯，部分深加工企業(yè)上調了收購價格，但收購量并無明顯增長。吉林松原賽力事達公司目前掛牌收購價格二等玉米每噸1480元，三等玉米每噸1460元，收購價每噸上調40元。吉林大成公司目前收購價格每噸1490元，每噸上調20元。港口方面，受雨雪天氣影響，收購困難，近日北方港口不斷上調玉米收購價格和平倉價格。目前錦州港口2009年產新玉米干糧收購價為每噸1710元至1720元，每噸上漲15元至20元；平艙價由每噸1750元漲至1770元。大連港口一等陳玉米平艙價格為每噸1750元，新玉米為每噸1740元。

總體而言，目前國內玉米市場價格堅挺，政策利多，后市仍將維持上漲趨勢，多單可繼續(xù)持有。

白糖：高開高走 再創(chuàng)新高

今日鄭州白糖小幅低開，早盤迅速上沖，之后大部分時間橫盤整理，尾盤探底回升，全天收于中陽線，成交量有所放大，主力1009合約收于5115,漲55點。

盡管本周二ICE糖市原糖期貨價格小幅上漲，但當日糖價仍在近期的波動范圍內運行，屬于典型的整理行情。當日1003期約糖價上漲2個點，收于22.66美分/磅；1005期約糖價同時上漲15個點，以21.89美分/磅報收。據(jù)場內交易商說，雖然本周二1003期約糖價在22.45美分/磅一線獲得支撐，但始終無力沖擊周一23美分/磅的高點。來自Vision金融市場的軟性商品高級分析師博伊德-克魯伊表示，雖然最近市場上一直充斥著印度要進口食糖的消息，但估計來自印度的進口需求真正浮現(xiàn)之前糖價仍將在近期的波動范圍內運行。據(jù)美國期貨交易管理委員會（CFTC）日前公布的數(shù)據(jù)，截至11月24日當周熱錢在ICE糖市上持有的凈多單數(shù)量已從此前一周的113,748手減至113,185手，但糖市的凈多單數(shù)量增加了1,027手，凈空單的數(shù)量也增加了1,590手；產糖商、貿易商、加工商和終端用戶手中的凈空單數(shù)量仍處于170,662手的水平，互換合約的凈多單數(shù)量約有7,400手，其它需上報的凈多單數(shù)量約有17,619手

法國巴黎銀行富泰公司（BNP Paribas Fortis）在其本周二發(fā)布的農產品月度報告中表示，盡管全球經濟有可能會快速復蘇到平均水平，但高糖價有可能會抑制短期的消費需求，基于此，估計2009年全球的食糖需求增長率將從過去10年的平均2.66%降至1%的水平。報告認為，現(xiàn)階段印度等食糖需求增長強勁，而又不得不以昂貴的價格進口食糖的亞洲新興國家的需求已出現(xiàn)減弱。通常情況下，食糖消費需求與收入增長有密切的關系，而全球經濟復蘇的程度和速度又對需求至關重要。不過，基于現(xiàn)階段亞洲市場的表現(xiàn)好于西方市場，估計明年全球的食糖消費增長率有可能回升到2%的水平。

操作策略：多單持有。

早秈稻：高開高走 低位反彈

今日早秈稻小幅高開，盤中一路振蕩上揚，全天收于小陽星，成交量驟增，反彈拉開序幕，主力1005合約收于2073,漲4點。
從有關部門獲悉，今年東北地區(qū)新稻收購價格一路走高。以東港地區(qū)為例，目前新稻谷收購價每公斤2.3～2.4元，比去年同期上漲20%左右。

據(jù)業(yè)內人士分析，國內大米市場長期供應充足，城鄉(xiāng)居民不必擔心新稻價格過快上漲帶動大米大幅漲價。近年來，國家在出臺托市收購政策、緩解季節(jié)性賣糧難的同時，繼續(xù)實行臨儲稻谷銷售政策，在托市收購與拍賣政策一收一放的強力調控下，稻米市場連續(xù)多年保持了相對穩(wěn)健走勢，“稻貴米賤”的市場格局不會有大的改變。

據(jù)印度北方邦政府一位官員周二表示，北方邦政府預計今年夏季稻米產量將比早先預測高出300萬噸，原因是近來的降雨將會改善稻米作物生長。

2009/10年度北方邦夏季稻米產量為980到1000萬噸，高于早先預測的650到700萬噸。八月份北方邦水稻產區(qū)迎來有利降雨，改善了稻米單產潛力。印度是全球第二大稻米生產國。今年印度夏季稻米產量可能減少18%，為6945萬噸，原因是今年季風降雨疲軟。

操作策略： 多單持有。

燃料油：風云再起，硝煙即現(xiàn)

經濟數(shù)據(jù)向好提振投資者信心，原油連續(xù)第二個交易日走高帶動滬油高開震蕩，重新站上20日均線。目前滬油住亞歐跟隨原油以及國內化工品種走勢，善未資金大舉入場跡象，空頭主力中油燃料油減倉475手。關注周邊市場以及資金動向。

NYMEX原油期貨周二連續(xù)第二個交易日收高，因美元進一步下跌且市場對迪拜債務的憂慮緩解。

澳大利亞央行12月1日宣布連續(xù)第三個月加息25個基點,基準利率上調至3.75%。澳央行指出,澳大利亞經濟正在逐步復蘇,將進入新一輪上升并持續(xù)數(shù)年,得益于消費者信心增強和中國對鐵礦石等原材料的需求。澳央行稱,調整貨幣政策將提高經濟增長的可持續(xù)性。經濟發(fā)生嚴重萎縮的風險已經過去。澳大利亞加息將有助于商品貨幣澳元走強,從而拖累美元走勢，拉動大宗商品走高。

中國物流與采購聯(lián)合會12月1日公布,11月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為55.2%,同上月持平。10月份工業(yè)增長率達到16.1%,經濟增長已經達到較高水平。推動經濟回升的力量在交互變化中趨于穩(wěn)定,這也表明經濟回升將趨穩(wěn)。中國經濟增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性不斷提高。

整體來看,迪拜債務危機造成的影響范圍及程度都不及預期,美元反彈向上的空間有限，因此原油的牛市根基尚未動搖。

分析師預估美國上周原油庫存料增加80萬桶，餾分油庫存料減少30萬桶，汽油庫存增加70萬桶，煉廠產能利用率料增加0.3%至80.6%。關注今晚EIA公布的原油庫存報告。

PTA：強勢反彈沖高,再度發(fā)起上攻勢頭

昨日, 因美元走弱及經濟前景而上漲,WTI漲1.09至78.37美元/桶，布蘭特漲0.88至79.35美元/桶;石腦油漲13美元至727-732美元/噸CFR日本;異構級MX漲2美元至879-880美元/噸FOB韓國;PX：亞洲漲2美元至1066-1067美元/噸FOB韓國；歐洲漲2美元至964-968美元/噸FOB鹿特丹；美國跌2美元至1000-1005美元/噸FOB美國海灣。

受期貨再次強勢上漲及下游產銷再次好轉影響，PTA市場氣氛也明顯好轉，買家詢盤增多，賣家多數(shù)惜售。內盤市場無明確報價聽聞，主流價格大致在7700-7750元/噸；外盤方面，主流商談在930-940美元/噸左右，多數(shù)賣家惜售。

受下游漲勢及產銷好轉影響，MEG市場氣氛也呈現(xiàn)上漲走勢，詢盤較多，但多數(shù)賣家惜售不賣。晨間內盤出貨意向在7150-7200元/噸左右，但基無買家響應，但至午后，主流商談也在此水平；而外盤方面，無明確報價聽聞，較高遞盤聽聞至855-865美元/噸水平。

聚酯方面：受原油期貨上漲影響，個別工廠報價上調，多數(shù)報價整體穩(wěn)定，早盤市場氣氛逐步好轉，個別工廠已經控量銷售，部分工廠已有優(yōu)惠促銷; 產銷明顯好轉，多數(shù)工廠有250-300%，部分較低為150-200%，下游市場短暫備貨需求來臨。

受昨日外盤走高影響,今日PTA期價小幅高開后,一改前幾天的連續(xù)下跌的局面,開始一路上揚,主力轉移至1002合約之上;受期價強勢反彈影響,PTA現(xiàn)貨及下游聚酯市場行情明顯好轉,詢盤增加,而外盤惜售現(xiàn)象較為普遍;從K線走勢來看,今日一舉收復前三日的跌幅,空頭格局暫被打破,或將再度發(fā)起上沖勢頭。

LLDPE：放量上行

盡管迪拜危機還在延續(xù)，但目前市場普遍認為不至于破壞經濟復蘇，受全球股市全面反彈，且隔夜國際油價繼續(xù)收高，受此帶動，今日LLDPE期貨大幅高開，主力合約1005放量上行，大幅走高。LLDPE早盤高開后盤中略有下探，經過盤整午后繼續(xù)拉高上行，尾盤收于高點。1005合約今日LLDPE開于11755元/噸，收于11805元/噸，最高11865元/噸，最低11665元/噸。在金融市場氣氛好轉下，多單可繼續(xù)持有。

由于掛牌的影響，LLDPE繼續(xù)成為下跌的主力，華北市場開始逼近11000元/噸，華東成交則普遍跌至11200元/噸。高壓/低壓雖然跌幅不明顯，但需求非常疲軟，成交很少，價格也有部分下滑。齊魯化工城商家報價不積極，庫存不多，7042不含稅報10530-10550元/噸，較昨日高報50元/噸，2102TN26不含稅在11700元/噸。余姚PE市場成交略有走軟，需求一般，貿易商反應出貨比昨日稍見好轉，但中油開始掛牌，局面仍不穩(wěn)定。廣州PE市場今日價格小幅報高50元/噸，下游暫時詢盤一般，成交未有明顯好轉，茂名石化7042報11100元/噸，較昨日報告50元/噸。

周二亞洲乙烯收盤1061-1066美元/噸CFR東北亞（跌2.5美元/噸）和1101-1106美元/噸CFR東南亞（跌2.5美元/噸）。受亞洲聚乙烯市場走軟的影響，周二亞洲乙烯小幅走低。然而，持貨方在供應仍然緊張的支撐下報盤持穩(wěn)。裝置方面，中國地區(qū)FREP于周一關停了其40萬噸/年的HDPE裝置，該裝置將要停車2-4周，富余的乙烯達到1.5-3萬噸，但該公司表示并不會出口乙烯。另外，天津石化計劃于12月運行其50萬噸/年的苯乙烯裝置。

PVC：放量增倉  大幅走高

繼昨日又一個重心抬升的十字星后，今日PVC大幅上漲。今日現(xiàn)貨市場普遍調高價格，加上整個商品市場及金融市場氣氛好轉，PVC震蕩上行，盤面走勢較強，均線系統(tǒng)排列向好。今日大商所V1003開于7245元/噸，最高7310元/噸，最低7215元/噸，收于7290元/噸，收漲110元/噸。

成本支撐電石法PVC生產企業(yè)本月新價格高位堅挺，個別企業(yè)調漲，而乙烯法PVC企業(yè)成本推動下報價上漲。以上利好推動加之市場現(xiàn)貨資源依然不多，國內PVC市場經過短暫僵持后報價再度出現(xiàn)拉漲，5型普通電石料，華南報價多在7000元/噸以上。雖高價成交較差，但低價貨源難尋。廣州地區(qū)PVC市場繼續(xù)上漲，貨源有限，商家惜售，普通電石料主流報7000元/噸及以上自提，金路料報價到7050元/噸左右，乙烯料大沽1000型報價在7100-7150元/噸自提。杭州地區(qū)PVC市場整體表現(xiàn)僵持，目前5型普通電石料，主流送到價格在6850-6900元/噸，高端價位暫時成交表現(xiàn)困難。齊魯化工城PVC市場拉漲氣氛濃厚，商家惜售，成交暫不多，價格較亂，早間各料含稅報價為：S700報價6820元/噸，S1000報價6830元/噸，QS1050P報價6770元/噸。

今日電石價格大局盤整，伴隨少量隨行就市上調。各地電石到貨情況一般，且近期運輸車輛緊張運費較高。截至目前各地電石到家價格為：山東地區(qū)電石優(yōu)級品3200-3230元/噸；天津地區(qū)優(yōu)級品3180元/噸；河北唐山地區(qū)優(yōu)級品電石到家3200元/噸，河北滄州地區(qū)電石接收價格295L/KG的3150元/噸；山西主流接收價2940-3020元/噸。

 

 

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