One River Asset Management的首席投資官Eric Peters認為現(xiàn)在有一種循環(huán)：美聯(lián)儲傾向加息，美元就升值、股市下跌，聯(lián)儲傾向推遲加息，美元貶值、股市回漲。今年可以利用這種循環(huán)被打破獲得收益。如果美聯(lián)儲果斷加息或者英國退歐，就可能打破周期。如果美聯(lián)儲過于鴿派，股市下跌、美元升值，那對全球資產(chǎn)市場來說最危險。

華爾街見聞上月文章就提到，全球市場陷入了一種只看美聯(lián)儲是否傾向加息的惡性循環(huán)：當美聯(lián)儲可能要加息時，市場就跳水，美聯(lián)儲則推遲加息，市場反彈。Peters最近也指出，市場陷入了一種不穩(wěn)定的均衡狀態(tài)：美聯(lián)儲傾向鷹派，美元就升值，股市回落，美聯(lián)儲傾向鴿派，美元匯率下挫，股市上揚。

Peters進而認為，今年賺錢的時機就在這種循環(huán)被打破時。可能打破循環(huán)的誘因則是：美聯(lián)儲始終傾向鷹派，果斷加息。要是出現(xiàn)外源性沖擊，比如英國公投決定退出歐盟，也可能打破循環(huán)。如果美聯(lián)儲一直傾向鴿派，可能干擾上述循環(huán)，資產(chǎn)價格得到美元走軟支持。

Peters說，投資者可以選擇等待觀望，也可以根據(jù)這種循環(huán)交易，他選擇了后者，發(fā)現(xiàn)比預期的難度大得多。必須持有那些會因為周期最終被打破而受益的資產(chǎn)，每次市場反轉都可能會賠掉之前所有的投資回報，甚至可能虧的比賺的還多。那是押注市場大波動付出的代價。

最近就出現(xiàn)過Peters所說的市場反轉：兩周前美聯(lián)儲暗示可能6月或7月加息，美元走高，股市下跌?？墒?月美國非農(nóng)就業(yè)報告一出，整個市場天翻地覆。

Peters預計，循環(huán)被打破的情形可能是，美聯(lián)儲加了息，股市并未和從前一樣應聲下跌而是上漲，美元倒是貶值了。而如果美聯(lián)儲表現(xiàn)得過于傾向鴿派，股市反而下跌、美元升值，那是最大的波動。這種可能性對全球資產(chǎn)市場來說最危險。

因為美聯(lián)儲是世界上最后一個可信的央行。歐洲央行和日本央行去年都祭出超常規(guī)寬松，但市場沒有積極回應：歐元區(qū)和日本股市大跌，歐元轉為窄幅震蕩，日元匯率不跌反漲。