千呼萬喚始出來的新三板分層管理辦法正式公布，自6月27日起，全國股轉(zhuǎn)公司將正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理。7000多家新三板掛牌公司中將有957家新三板公司進(jìn)入創(chuàng)新層，但是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)卻暫時(shí)無緣創(chuàng)新層。

據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司公告，小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司、典當(dāng)行、商業(yè)保理公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融等特殊行業(yè)掛牌公司，在相關(guān)監(jiān)管政策明確前，暫不進(jìn)入創(chuàng)新層。此前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已暫停小貸、P2P等類金融機(jī)構(gòu)新三板掛牌，而政策利空不僅讓已借殼掛牌新三板的企業(yè)在融資方面受到最直接的影響，同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)影響投資人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融股權(quán)投資的熱情。

多位行業(yè)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，互聯(lián)網(wǎng)金融缺少了資本運(yùn)作，同時(shí)已經(jīng)投資P2P企業(yè)的融資方又少了退出渠道，這對(duì)于P2P行業(yè)融資前景是利空消息。

掛牌或借殼均堵死

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，想上新三板短期很難。今年1月19日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向券商發(fā)出非正式窗口指導(dǎo)，暫停類金融機(jī)構(gòu)的掛牌，其范圍除一行三會(huì)監(jiān)管的銀行、券商、公募基金、信托等，其他由金融辦等監(jiān)管的小貸、典當(dāng)、擔(dān)保、PE、P2P等均不能掛牌新三板。

而在整個(gè)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)之際，剛剛披露的新三板分層管理辦法除了采取差異化制度安排外，基本將P2P行業(yè)排除在外。根據(jù)新三板掛牌新規(guī)顯示，互聯(lián)網(wǎng)金融等特殊行業(yè)掛牌公司，在相關(guān)監(jiān)管政策明確前，暫不進(jìn)入創(chuàng)新層。而進(jìn)入創(chuàng)新層進(jìn)而順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板是不少掛牌公司的長期目標(biāo)，這意味著企業(yè)轉(zhuǎn)板的路徑也被堵死。

愛錢進(jìn)CEO楊帆接受記者采訪時(shí)指出，就股權(quán)融資方式而言，P2P企業(yè)在國內(nèi)主板和創(chuàng)業(yè)板不僅不受歡迎，現(xiàn)階段內(nèi)也缺乏相關(guān)政策支持?！按饲?，雖然殼資源十分稀缺，借殼登陸新三板成本飆升很快，但依然有少數(shù)P2P企業(yè)完成了新三板上市。但此次P2P企業(yè)在新三板掛牌和借殼掛牌新三板的方式幾年內(nèi)也基本堵死?！?/p>

目前，新三板掛牌的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)總共有8家，其中4家是新三板上市公司的全資子公司，包括萬惠金科的PPmoney、軟智科技的金蛋理財(cái)、光影俠的團(tuán)貸網(wǎng)、瓷爵士的溫商貸。此外，嘉網(wǎng)股份收購了安心貸30%的股權(quán)，九信金融的母公司九鼎投資擁有九信資產(chǎn)77.02%的股份，中瀛鑫擁有恒富在線19%的股份，大富裝飾擁有樂金所10.67%的股份。

《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》顯示：“已掛牌的其它具有金融屬性企業(yè)不得采用做市轉(zhuǎn)讓方式”以及“不屬于其它具有金融屬性企業(yè)的掛牌公司，其募集資金不得用于參股或控股其它具有金融屬性的企業(yè)”。盈燦咨詢高級(jí)研究員張葉霞分析稱，這些條款表明即使P2P網(wǎng)貸平臺(tái)能找到借殼的公司，在行業(yè)監(jiān)管政策未明朗的情況下，進(jìn)入新三板市場(chǎng)進(jìn)行融資仍很難行得通。

記者聯(lián)系幾家掛牌企業(yè)，均表現(xiàn)較低調(diào)。金蛋理財(cái)CEO鄧巍表示，目前金蛋的業(yè)務(wù)規(guī)模還小，還沒有做更進(jìn)一步的資本運(yùn)作的計(jì)劃，現(xiàn)在還是專注在業(yè)務(wù)本身，把業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)?！爱?dāng)然掛牌新三板，作為公眾公司，對(duì)企業(yè)品牌幫助較大。”

團(tuán)貸網(wǎng)CEO唐軍則表示，從自身平臺(tái)來說，持續(xù)修煉內(nèi)功，主動(dòng)擁抱政策，“企業(yè)只要真正把公司做好，把業(yè)績做好，給社會(huì)作出貢獻(xiàn)，在哪上市哪個(gè)板塊都沒有關(guān)系。”

行業(yè)融資環(huán)境生變

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域還有大量的創(chuàng)新型企業(yè)，不僅是網(wǎng)貸平臺(tái)，還有如第三方支付、股權(quán)眾籌平臺(tái)等，一概停止申請(qǐng)創(chuàng)新層掛牌企業(yè)，意味著這些企業(yè)的上市之路也會(huì)遇阻。

張葉霞向記者分析稱，一方面行業(yè)的平臺(tái)暫時(shí)無法分享到新三板分層的政策紅利；另一方面，行業(yè)平臺(tái)融資渠道越發(fā)收窄，不僅新三板“封殺”，部分股交中心也“封殺”，受制于政策而難以在國內(nèi)IPO，國內(nèi)資本市場(chǎng)運(yùn)作困難重重?！俺跏纪顿Y人退出通道受限也會(huì)影響到后續(xù)投資人的進(jìn)入謹(jǐn)慎度，影響整個(gè)行業(yè)的融資環(huán)境?！?/p>

作為從業(yè)者，愛錢幫CEO王吉濤認(rèn)為，在監(jiān)管政策明朗之前，暫時(shí)無緣新三板及創(chuàng)新層，對(duì)于行業(yè)的發(fā)展會(huì)造成一定的遲滯效應(yīng)和類漣漪效應(yīng)?！耙患?jí)市場(chǎng)，投資人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的股權(quán)投資也會(huì)下降，會(huì)影響一部分創(chuàng)新性強(qiáng)的中小互聯(lián)網(wǎng)金融公司錯(cuò)失良好的發(fā)展時(shí)機(jī)。”

由于融資環(huán)境的變化，不排除會(huì)有互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)遠(yuǎn)赴海外上市。人人聚財(cái)CEO許建文向記者表示，現(xiàn)在三板對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融來說，無論是掛牌或資本運(yùn)作都是關(guān)閉的，即使你借殼也不能實(shí)現(xiàn)融資功能，“由于資本運(yùn)作受到限制，有些公司會(huì)考慮去中國香港或美國上市，實(shí)現(xiàn)資本的有效退出?！?/p>

楊帆也認(rèn)為，未來一年內(nèi)，P2P企業(yè)的融資渠道還主要來自集團(tuán)公司的注資、VC/PE以及上市公司的投資。“另外，還可以通過掛牌地方股權(quán)交易中心或?qū)で蠛Ｍ馍鲜??！?/p>

當(dāng)然，全國股轉(zhuǎn)公司用詞是，“在相關(guān)監(jiān)管政策明確前，暫不進(jìn)入創(chuàng)新層”，也就是說，在“相關(guān)監(jiān)管政策明確”后，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)還是有機(jī)會(huì)進(jìn)入創(chuàng)新層。

張葉霞認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)整體的指導(dǎo)意見去年7月早已發(fā)布，但各個(gè)業(yè)態(tài)的監(jiān)管細(xì)則并未全部出臺(tái)，預(yù)計(jì)需要等P2P網(wǎng)貸等行業(yè)明確出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管細(xì)則后，全國股轉(zhuǎn)公司才會(huì)放開對(duì)這些業(yè)態(tài)公司掛牌及進(jìn)入創(chuàng)新層的限制。“目前全國正在開展互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治，具體的監(jiān)管細(xì)則預(yù)計(jì)等整治完畢之后才會(huì)出臺(tái)。”

合力貸CEO劉豐認(rèn)為，目前行業(yè)正處于清理整頓中，暫時(shí)被排斥在外很正常，相信行業(yè)清理整頓健康發(fā)展之后，互聯(lián)網(wǎng)金融還是會(huì)被積極納入其中，這也是趨勢(shì)。