摩根士丹利(Morgan Stanley)周一(6月13日)撰文公布了美元、歐元、日元、瑞郎、加元及澳紐本周展望報(bào)告。內(nèi)容如下：

美元：謹(jǐn)慎看待美元 中性

近期的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)成為了美元的變盤(pán)點(diǎn)，我們短線不再看多美元表現(xiàn)。在搞清楚就業(yè)數(shù)據(jù)是否真的是經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)信號(hào)前，美元的表現(xiàn)將十分掙扎。我們將高度關(guān)注接下來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，特別是下一份就業(yè)數(shù)據(jù)。不過(guò)，我們中期仍看多美元表現(xiàn)。同時(shí)，我們也認(rèn)為如果未來(lái)有更多數(shù)據(jù)自目前水平進(jìn)一步衰退的話，則我們將來(lái)到美元微笑曲線的左邊，因?qū)脮r(shí)衰退風(fēng)險(xiǎn)將重回市場(chǎng)中心，和年初的情況類似。

歐元：實(shí)際收益率構(gòu)成支撐 中性

我們預(yù)計(jì)實(shí)際收益率表現(xiàn)將支撐歐元。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂浮現(xiàn)時(shí)，通脹預(yù)期將下降。而問(wèn)題是名義收益率無(wú)法進(jìn)一步走低以作出補(bǔ)償，最終導(dǎo)致實(shí)際收益率上升。歐盟在海外資產(chǎn)凈投資方面呈中性表現(xiàn)，經(jīng)常帳盈余占GDP的2%，商業(yè)需求也會(huì)對(duì)歐元構(gòu)成支撐。但是，考慮到地緣政治風(fēng)險(xiǎn)(歐盟該國(guó)，德國(guó)憲法法院對(duì)OMT合法性的裁定，西班牙選舉)，歐元也很難大幅走高。

日元：仍看多 看多

我們?nèi)跃S持結(jié)構(gòu)性看多日元表現(xiàn)。我們不認(rèn)為日本央行會(huì)干預(yù)市場(chǎng)，特別是在G7會(huì)議下；也不認(rèn)為財(cái)政刺激政策會(huì)改變?nèi)赵能壽E。市場(chǎng)對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的前景感到擔(dān)憂，外匯對(duì)沖及資本回流仍左右匯價(jià)，我們最終預(yù)計(jì)美元/日元會(huì)跌穿100大關(guān)。我們相信日本央行需要放棄現(xiàn)有的負(fù)利率框架，擴(kuò)張QQE，接受更多的非常規(guī)政策，才能令日元承壓。

瑞郎：實(shí)際收益率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)支撐匯價(jià) 看多

在當(dāng)前低利率環(huán)境下，我們認(rèn)為瑞郎在風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒下都有吸引力。瑞郎收益率曲線的大部分仍處于負(fù)值區(qū)域，這令得其實(shí)際收益率難以進(jìn)一步下降，實(shí)際收益率的上升將對(duì)瑞郎強(qiáng)勢(shì)構(gòu)成支撐，這是在風(fēng)險(xiǎn)偏好占主導(dǎo)的情況下。如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升，則瑞郎的避險(xiǎn)買需會(huì)增加。歐洲本月的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際也會(huì)對(duì)瑞郎構(gòu)成額外支撐。

加元：強(qiáng)勢(shì)減弱 看空

雖然加元近期有所走高，但我們?nèi)钥纯掌浜笫斜憩F(xiàn)，因?yàn)槲覀兿嘈沤诘募幽么笱胄写朕o并不像市場(chǎng)預(yù)期的那樣鷹派。我們預(yù)計(jì)加拿大經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步走軟會(huì)令市場(chǎng)對(duì)降息的定價(jià)程度上升。加拿大央行在措辭方面沒(méi)什么改變，但對(duì)于資本支出的部分鴿派措辭和森林大火會(huì)令加拿大央行在7月會(huì)議上進(jìn)一步偏鴿的概率上升。加拿大擺脫資源依賴型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型遇阻，在出口增速過(guò)去幾個(gè)月大幅下降后，4月貿(mào)易帳也反彈甚微。過(guò)去一周疲軟的GDP數(shù)據(jù)再度指出了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，我們預(yù)計(jì)加拿大央行將在7月會(huì)議上改變措辭。

澳元：逢高拋空澳元 看空

我們?nèi)钥纯瞻脑⒌却旮咦隹瞻脑臋C(jī)會(huì)。因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)寬松傾向?qū)⒋驂喊脑?。澳?lián)儲(chǔ)上周是“偏鷹”的，因?yàn)槠湮茨芤敫嗟膶捤纱朕o，這令得7月進(jìn)一步寬松的可能性下降。不過(guò)，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)疲軟的通脹和脆弱的對(duì)外賬戶作出反應(yīng)，會(huì)進(jìn)一步降息75個(gè)基點(diǎn)。房?jī)r(jià)表現(xiàn)仍是關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，房?jī)r(jià)走高令澳聯(lián)儲(chǔ)目前暫時(shí)按兵不動(dòng)，但我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，可能觸發(fā)更多宏觀審慎政策。

紐元：或進(jìn)一步走高 中性

我們不再持有紐元空頭，預(yù)計(jì)匯價(jià)未來(lái)幾周會(huì)走高。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)此前意外偏鷹，其上調(diào)了通脹預(yù)估并對(duì)消費(fèi)增長(zhǎng)更具信心。新西蘭房市有加速增長(zhǎng)跡象，這也會(huì)令新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)季度內(nèi)選擇升息。但我們?nèi)灶A(yù)計(jì)如果紐元不貶值的話(市場(chǎng)預(yù)期的紐元會(huì)貶值3%)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息150個(gè)基點(diǎn)。紐元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在“公允價(jià)格”上方，這也令新西蘭聯(lián)儲(chǔ)有降息和紐元走低的風(fēng)險(xiǎn)。

北京時(shí)間6月13日9:55，美元指數(shù)報(bào)94.66，歐元/美元報(bào)1.1241/44，美元/日元報(bào)106.08/11，美元/瑞郎報(bào)0.9643/48，美元/加元報(bào)1.2798/02，澳元/美元報(bào)0.7373/77，紐元/美元報(bào)0.7042/44。