恒指上周繼續(xù)反彈，為連續(xù)第四周收漲，上周二再次創(chuàng)下近200點的上升缺口，隨后刷新了此輪反彈新高至21352點，并于21200點至21400點之間整固。技術(shù)上看，恒指向上趨勢仍大致良好，或有機(jī)會順勢挑戰(zhàn)4月中的密集整固區(qū)頂部約21600點附近。操作上，需謹(jǐn)慎部署，留意近期幾項重要事件的最終結(jié)果以及可能給市況帶來的波動。

外圍市場方面，由于端午節(jié)假期，內(nèi)地A股上周僅有三個交易日，市況未有太大變動，不過新發(fā)布的中國5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，特別是出口降幅擴(kuò)大，CPI、PPI等數(shù)據(jù)則表現(xiàn)分化，CPI回落至2%，PPI環(huán)比增速則繼續(xù)回升。美股方面維持高位整固，標(biāo)普指數(shù)刷新11個月最高，不過前期領(lǐng)漲的納斯達(dá)克指數(shù)稍顯疲態(tài)?；乜锤酃?，近日市場觀望氣氛有所升溫，大市上周日均成交跌至600港元以下。衍生市場方面，認(rèn)股證日均僅100億港元上下，牛熊證則削減至50億港元以下。

截至上周三的過去一周，恒指牛證獲得約2596萬港元資金凈流出套現(xiàn)獲利，目前多倉主要集中于收回價20500點至20900點之間部署，過夜街貨相當(dāng)約1240張期指合約；而恒指熊證則出現(xiàn)約1.04億港元資金凈流入部署空倉，收回價在21400點至22000點之間的空倉相當(dāng)約3600張期指合約。

行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，過去一周普遍見資金流出套現(xiàn)獲利，當(dāng)中，較多資金流出網(wǎng)絡(luò)媒體股，相關(guān)認(rèn)購證共計約860萬港元資金凈流出，而認(rèn)沽證則有約620萬港元資金凈流入部署空倉；另外，內(nèi)險股板塊的相關(guān)認(rèn)購證出現(xiàn)約1500萬港元資金凈流出；至于市場持續(xù)憧憬的“深港通”概念，交易所板塊的相關(guān)認(rèn)購證上周出現(xiàn)約260萬港元資金凈流入。

權(quán)證引伸波幅方面，指數(shù)權(quán)證普遍回落，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下跌0.9個波幅點至17.9%，國企指數(shù)的引伸波幅下跌1.4個波幅點至21.9%；個股板塊方面，網(wǎng)絡(luò)媒體股的引伸波幅下跌0.3個波幅點；交易所板塊的引伸波幅下跌1個波幅點；內(nèi)銀股的引伸波幅下跌約1.2個至2.5個波幅點。

如果投資者沒有打算持有牛熊證至到期日，溢價的參考作用不大。溢價是指正股價格在牛熊證到期前需要變動多少才能達(dá)致打和點，而影響溢價的因素不只是投資者買賣牛熊證的成本，還包括牛熊證的行使價。以牛證為例，溢價的公式如下﹕溢價={[行使價+（牛證價格x換股比率）] -正股價}/正股價x100%。比較相同正股的牛證時，公式中的正股價是不變的。（牛證價格x換股比率）是牛證的投資成本，假設(shè)兩只牛證的投資成本相同，那么行使價較低的牛證（愈價內(nèi)），其溢價便會較低。

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