分析人士表示，從歷史經驗看，海外資金凈流入往往具有前瞻與示范效應，有利于提振投資者信心

滬指在2800點區(qū)域經過半個多月的橫盤整理后，空頭不但擊而未破，反而出現了“空翻多”的放量上漲，并最終重返2900點上方，劍指3000點大關。在經濟基本面、政策信號等都沒有出現明顯新變化的情況下，QFII、RQFII等境外資金的持續(xù)流入，被市場人士認為是A股突然放量大漲的直接原因。

外資借道跑步入場

滬股通連續(xù)凈流入。有數據顯示，繼前一日大額凈買入后，滬股通上周二的凈買入額繼續(xù)放大，達37.71億元，創(chuàng)4個月新高。截至6月3日，滬股通已經連續(xù)14個交易日凈流入，累計資金凈流入為164.99億元。僅上周五一個交易日滬股通資金凈流入近20億元。據不完全統(tǒng)計，自滬港通開通以來，歷史上共有53次滬股通資金凈流入超20億元，其中有八成概率大盤上漲，最大平均漲幅為5.52%。今年以來，滬股通資金有6次單日凈流入超過20億元，有5次滬股通資金抄底后，次日大盤上漲，最大漲幅1.85%，后兩日上漲概率達100%，最大漲幅可達6.04%。

海外資金熱捧A50ETF。南方東英基金公司消息，6月1日，海外市場直接投資A股的最大規(guī)模ETF——南方富時中國A50ETF獲得本周第三次凈申購，規(guī)模為12.5億元人民幣。至此，近一周總凈申購流入金額超過56億元人民幣。值得注意的是，由于海外資金對南方富時中國A50ETF的追捧，該基金持續(xù)出現溢價。分析人士指出，近日南方富時中國A50ETF出現大單申購，而滬港通5月31日的北向凈買入也達34.36億元，創(chuàng)下今年1月27日以來高點。這些渠道的資金大概率都是基于博弈A股加入MSCI而流入的。

QFII保持逆市入市力度。根據中國結算的最新統(tǒng)計月報，4月份QFII在滬深兩市新開了14個A股賬戶。其中，滬市6個，深市8個。這是QFII連續(xù)第52個月新開A股賬戶。至此，開立的A股賬戶總數達到1020個。1月份至3月份，QFII新增開戶數分別為7個、18個、10個，2015年第四季度新增開戶數為33個。QFII連續(xù)開立A股賬戶，投資額度大幅增加，反映出境外資金對A股當前估值的認可。特別是在一季度市場探底回升的走勢中，QFII出現大幅增持操作，顯示對2016年下半年的市場預期樂觀。

從歷史經驗看，海外資金凈流入往往具有前瞻效應，顯示海外機構對A股的看好，這次外資大量入場抄底，有利于提振投資者信心。

價值投資預期顯現

回到A股的國內外環(huán)境上，似乎并不支持A股出現大行情的基礎。

從國內情況看，市場對于宏觀經濟繼續(xù)承壓、人民幣繼續(xù)貶值和資本外流壓力都具有基本一致的預期。最新統(tǒng)計數據顯示，5月份制造業(yè)PMI指數為50.1%，與上月持平，仍位于擴張區(qū)間。其中，生產指數從52.2%上漲至52.3%，但新訂單指數連續(xù)第二個月下滑，錄得50.7%，反映出供需不匹配的狀況。企業(yè)庫存也在生產增加但需求下滑的背景下被動累積，產成品庫存指數從45.5%回升至46.8%。5月份的宏觀經濟數據將延續(xù)4月份走勢。正如“權威人士”所言，中國經濟“L型”走勢可能還要持續(xù)一年到兩年。與此同時，美聯儲年內加息的預期不斷升溫，已經讓許多其他貨幣壓力不小。人民幣5月份貶值1.5%，為去年8月份除外的最大月度跌幅，在貶值壓力下資本外流的趨勢尚難扭轉。

從外圍因素看，美聯儲加息、英國脫歐公投等因素都將對包括A股在內的新興市場形成較大影響。盡管制造業(yè)景氣指數回升以及PEC環(huán)比的顯著改善繼續(xù)向世人展現著美國經濟良好的復蘇態(tài)勢，與此同時，美聯儲主席耶倫5月27日在哈佛參加討論時偏鷹派的表態(tài)則與此前的議息會議紀要遙相呼應，加之上周三褐皮書顯示美國大部分地區(qū)經濟適度擴張且通脹壓力略微增加，由此投資者對美聯儲即將加息的預期持續(xù)強化，但是美國勞工部上周五晚間公布的非農就業(yè)人口數僅有3.8萬人，遠遠低于16.4萬人的市場預期，導致美元指數應聲重挫超過1%，紐約黃金飆升1.8%，加上英國脫歐的公決時間的臨近，美聯儲選擇6月份加息的概率大幅降低，并將對A股市場帶來積極正面的影響。

結合國內外的基本面情況，多數市場人士認為，A股接下來確實存在機會，但這并非趨勢反轉。值得注意的是，這次A股上漲最大的不同在于有明顯的增量資金入市，在資金進場預期引導下，包括QFII、RQFII等境外資金的持續(xù)流入又再度強化外資入市預期。A股市場經過持續(xù)大幅調整，投資價值，特別是藍籌股價值進一步凸顯，市場由此產生向價值投資趨近的預期，這或許是吸引海外資金，并能精準踩點的原因所在。

進入6月份，深港通有望宣布開通和A股大概率加入MSCI指數，將提高藍籌股估值水平，有利于推動大盤形成新一輪反彈。