受上周五超期存儲(chǔ)玉米拍賣出現(xiàn)較高的成交率和成交價(jià)格刺激，大連玉米期貨在本周一放量增倉上行。展望后市，玉米需求轉(zhuǎn)旺，臨儲(chǔ)拍賣有序進(jìn)行，加之相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品走勢強(qiáng)勁，玉米期貨將維持偏強(qiáng)走勢。

收儲(chǔ)力度過大，市場糧源匱乏

2015/2016年度是實(shí)施玉米臨儲(chǔ)的最后一年，各儲(chǔ)備庫為多儲(chǔ)玉米，紛紛加大收儲(chǔ)力度，加之市場價(jià)格偏低，農(nóng)民售糧積極，使得玉米收儲(chǔ)創(chuàng)出天量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月30日收儲(chǔ)結(jié)束，共收購臨儲(chǔ)玉米1.2億多噸，占到當(dāng)年全國玉米產(chǎn)量的一半。至收儲(chǔ)結(jié)束，東北農(nóng)民玉米存糧已基本見底，而華北黃淮地區(qū)農(nóng)民余糧也不足兩成。另一方面，由于看空后市，同時(shí)預(yù)期政府在收儲(chǔ)結(jié)束后會(huì)定期拍賣儲(chǔ)備玉米，很多飼料生產(chǎn)企業(yè)以及深加工企業(yè)均維持較低的庫存水平。但在收儲(chǔ)結(jié)束后，政府的玉米定向銷售、拍賣等活動(dòng)未能如期開展，使得玉米深加工、飼料企業(yè)原料糧短缺，華北地區(qū)玉米價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲。

拍賣成交價(jià)、成交率高于預(yù)期

由于流通糧減少而需求相對(duì)旺盛，5月27日舉行的超期儲(chǔ)存和蓆茓囤儲(chǔ)存玉米競價(jià)交易成交價(jià)和成交率明顯高于預(yù)期。本次交易會(huì)計(jì)劃銷售超期儲(chǔ)存玉米202.6萬噸，實(shí)際成交89萬噸，成交率為44.02%。雖然總成交率不足一半，但玉米深加工企業(yè)集中地山東、河北、河南等地成交率、成交價(jià)偏高。其中，在河北計(jì)劃銷售2012年超期儲(chǔ)存國產(chǎn)玉米21.9萬噸，實(shí)際成交15.3萬噸，成交率為70.09%，成交均價(jià)為1498元/噸；在山東計(jì)劃銷售2012年超期儲(chǔ)存國產(chǎn)玉米20.5萬噸，實(shí)際成交18.7萬噸，成交率為91.23%，成交均價(jià)為1532元/噸。

后期臨儲(chǔ)玉米將陸續(xù)拍賣出庫，可滿足市場需求。但拍賣底價(jià)基本封殺玉米價(jià)格下跌空間。加上一定的出庫費(fèi)用，玉米現(xiàn)貨價(jià)將在目前市場價(jià)格水平上偏強(qiáng)運(yùn)行。

周邊農(nóng)產(chǎn)品上漲提振玉米價(jià)格

玉米需求主要包括飼料需求和深加工需求兩方面。先看飼料需求。由于生豬價(jià)格不斷走高，豬糧比價(jià)為近幾年高位，養(yǎng)豬利潤很豐厚，刺激養(yǎng)殖戶積極擴(kuò)大生豬存欄量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月生豬和能繁母豬存欄量環(huán)比均增加。由于養(yǎng)殖利潤較好，蛋雞存欄量也不斷走高。據(jù)監(jiān)測，4月全國蛋雞存欄總量為15.12億只，環(huán)比增加1.34%，同比增加10.61%。再看深加工需求。由于玉米淀粉可以深加工成淀粉糖、啤酒飲料等，而目前正值這些產(chǎn)品的需求旺季，使得淀粉加工企業(yè)開工率較高。

阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，導(dǎo)致該國大豆產(chǎn)量、質(zhì)量雙雙下降，從而利多美國豆類出口，使得美國大豆供應(yīng)偏緊，刺激大豆價(jià)格飆升。3月初以來，CBOT大豆上漲幅度達(dá)27%，帶動(dòng)國內(nèi)豆粕豆油上漲。而玉米下游產(chǎn)品包含DDGS、玉米油等，豆類價(jià)格上漲可直接帶動(dòng)玉米深加工下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)而傳導(dǎo)至玉米價(jià)格。此外，玉米和大豆的爭地效應(yīng)也使得豆類的上漲間接提振了玉米期貨價(jià)格。

綜上所述，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格有望走強(qiáng)。但如果臨儲(chǔ)玉米有序持續(xù)拍賣，充分滿足市場需求，玉米上漲空間也不會(huì)過大。