三大期指貼水快速收斂，市場(chǎng)信心增強(qiáng)

周二A股市場(chǎng)迎來久違大漲。A股可能在6月被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)以及深港通推出的概率增加對(duì)券商構(gòu)成直接利好，券商板塊一馬當(dāng)先，整體大漲近8%。此外，軟件服務(wù)、電子支付等板塊也集體大漲。上證指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)站上2900點(diǎn)。

期指貼水持續(xù)縮小

圖為期貨9月合約升貼水幅度變化

價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)一大功能，期貨貼水幅度可以反映出市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期。從5月中旬開始，IH、IF、IC9月合約貼水幅度迅速縮小，這表明市場(chǎng)對(duì)未來的悲觀預(yù)期已經(jīng)逐步好轉(zhuǎn)。周一，雖然A股仍未擺脫振蕩走勢(shì)，但I(xiàn)C1609合約貼水幅度大幅縮小1.4%，這預(yù)示了周二A股的大漲。目前A股市場(chǎng)貼水幅度相對(duì)一季度已經(jīng)有了顯著改善，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)。

外圍市場(chǎng)走強(qiáng)

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)6月—7月加息概率加大。美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)炒作很長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)其早有反映。從近兩個(gè)交易日來看，無論歐美股市，還是原油、銅等大宗商品，走勢(shì)基本未受影響，反而逐步走強(qiáng)。近期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，美國(guó)一季度GDP上修，企業(yè)利潤(rùn)改善，首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)下降，新屋銷售大幅超預(yù)期，外圍股市特別是亞太股市走強(qiáng)對(duì)A股有所提振。

上周三至本周一，人民幣兌美元中間價(jià)多次創(chuàng)下2011年3月來新低，而全球市場(chǎng)對(duì)此仍保持淡定。A股市場(chǎng)盤中雖有幾次下跌，但幾次都在尾盤頑強(qiáng)收回。央行強(qiáng)調(diào)始終堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，目前已經(jīng)初步形成了“收盤匯率+一攬子貨幣匯率變化”的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制。一攬子匯率變化將成為人民幣對(duì)美元貶值的減震器?！度嗣袢?qǐng)?bào)》也適時(shí)發(fā)文表示，貨幣堅(jiān)挺有基礎(chǔ)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)來支撐。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)完全實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型需要一個(gè)過程，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度由“高速”下降至“中高速”后，進(jìn)一步大幅下降的可能性非常小，這決定了人民幣匯率在市場(chǎng)規(guī)律下不存在“深蹲”的基礎(chǔ)。

A股沖擊前期高點(diǎn)

5月中旬開始，A股持續(xù)振蕩，上證指數(shù)每天波動(dòng)幅度均在2%之下，成交金額維持在1400億元之下，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)缺失。投資者普遍認(rèn)為，前期市場(chǎng)是“牛皮市”，無參與意義，靜待市場(chǎng)做出方向選擇。

周二A股放量大漲，成交金額放量至2300億元。在市場(chǎng)做出方向選擇后，行情不可能一兩天結(jié)束，沖擊前期高點(diǎn)3100一線是大概率事件。但也要認(rèn)識(shí)到，目前行情仍只能定義為反彈，反轉(zhuǎn)為時(shí)過早。首先，3100點(diǎn)之上壓力非常大，套牢盤較多。其次，6月風(fēng)險(xiǎn)事件較多，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)、日本央行議息會(huì)議、歐洲央行議息會(huì)議、英國(guó)退歐公投事件均會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成較大影響。操作上，建議投資者順勢(shì)做多，臨近前期高點(diǎn)附近離場(chǎng)。