擁有730萬人口的香港集中了500余家本土、中外資投行券商搶食。其中本土券商英皇證券（Emperor Securities）以設(shè)定目標(biāo)價(jià)、止損價(jià)，對(duì)所有研究股票給予“買入”評(píng)級(jí)為特色。去年受A股暴跌影響，英皇的“買入策略”表現(xiàn)不佳。該券商力圖拓展內(nèi)地市場，不知“買入策略”移植到A股會(huì)表現(xiàn)如何？

據(jù)彭博報(bào)道，從2015年4月-2016年5月，英皇證券在報(bào)告中對(duì)其研究的173家公司均給予一致的“買入”評(píng)級(jí)，數(shù)周內(nèi)的平均收益預(yù)期約為25%。

該報(bào)道援引英皇證券研究部主管Stanley Chan在采訪中表示，設(shè)定目標(biāo)價(jià)、止損價(jià)，并且只給予“買入”評(píng)級(jí)，不給出“賣出”或“持有”評(píng)級(jí)是我們的特色。我們只根據(jù)一到兩周之內(nèi)的預(yù)期來選股。

相較于估值、盈利等基本面分析，英皇證券的交易建議更傾向于參考事件等消息面因素判斷股價(jià)趨勢(shì)。不過，在去年A股暴跌外溢效應(yīng)之下，英皇證券的“買入”策略顯然失效了。

據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，若按英皇證券的目標(biāo)價(jià)買入這173只股票，有119只股票一個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)為虧損。具體來看，一周后平均虧損0.9%，兩周后平均虧損2.9%，三周后平均虧損4.2%，四周后平均虧損6.1%。

該研究主管表示，由于去年市場波動(dòng)性非常高，我們的短期選股策略表現(xiàn)不佳。在市場暴跌的背景下要做出成功的買入建議顯然更不容易。

不過，采取“買入策略”也不是英皇證券獨(dú)創(chuàng)。華爾街見聞去年6月就曾提及，紐約一家小型券商Sidoti也采用了類似的商業(yè)模式：它追蹤數(shù)百只股票，但從來不給出“賣出”評(píng)級(jí)。和英皇證券一樣，該公司政策并不鼓勵(lì)分析師對(duì)研究對(duì)象給出負(fù)面評(píng)價(jià)。Sidoti永遠(yuǎn)不會(huì)向客戶發(fā)布“賣出”或“做空”報(bào)告，而是用“高估”或“中性”之類的說法，并在報(bào)告中調(diào)整股票的目標(biāo)價(jià)。

作為香港老牌本土券商，面對(duì)本地激烈競爭，英皇證券把目光投向了具有更大金融發(fā)展?jié)摿Φ膬?nèi)地市場。

今年年初，英皇證券執(zhí)董陳錫華表示，需觀察內(nèi)地及香港市場的互動(dòng)關(guān)系，尋找合適的方案擴(kuò)大中國市場。他指出，內(nèi)地客戶的習(xí)慣與香港客戶不盡相同，需要研究，但會(huì)加大資源擴(kuò)展內(nèi)地市場。

不知道英皇的“買入”策略移植到A股市場，表現(xiàn)會(huì)怎樣呢？

本月稍早，英皇證券發(fā)布的最新業(yè)績報(bào)告顯示，截至3月底，該公司中期盈利2.58億港元，按年上升75.2%。每股基本盈利4.49仙，中期派息每股1.2仙。

公司期內(nèi)收入4.6億元，按年上升59.1%，其中貸款業(yè)務(wù)大幅上升1.4倍，達(dá)到3.7億元的新高，主要受惠于中短期貸款的利息收入增加。

經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入亦上升近20%，達(dá)到6139.5萬元。不過配售與包銷業(yè)務(wù)及企業(yè)融資業(yè)務(wù)收入分別按年跌73.6%及56%。