美銀美林(BofA Merrill)周五(5月27日)撰文就瑞郎后市指向何方進(jìn)行分析。內(nèi)容如下：

瑞郎自今年年初以來表現(xiàn)疲弱，這點令市場感到困惑。與此同時，諸如美銀美林全球金融市場壓力指數(shù)(GFSI)這種衡量市場風(fēng)險的工具仍處于高位，但瑞郎缺未能體現(xiàn)出低BETA系數(shù)避險貨幣應(yīng)有的升勢。

事實上，瑞郎和市場風(fēng)險程度的歷史相關(guān)性并不高。截至去年年末，日元在這方面的表現(xiàn)要比瑞郎高出近10%。

就中期而言，瑞郎仍趨弱勢，因匯價處于高估狀態(tài)。但我們預(yù)計瑞郎也會表現(xiàn)出部分強勢，特別是在英國退歐風(fēng)險和市場擔(dān)憂這一風(fēng)險出現(xiàn)溢出效應(yīng)的情況下。

瑞士收支平衡數(shù)據(jù)還有一段時間才會公布，該數(shù)據(jù)能體現(xiàn)出瑞士的資金流情況。不過我們注意到，瑞士2015年連續(xù)四個季度都出現(xiàn)資金流出情況。經(jīng)證券及海外直接投資資金修正后的經(jīng)常帳表現(xiàn)原本良好，但這種良好表現(xiàn)正被侵蝕，因負(fù)利率持續(xù)令瑞郎資產(chǎn)吸引力下降。

從我們的角度來看，資金流狀況將成為瑞郎在未來幾個月自極度高估水平進(jìn)行修正的最主要理由。因此我們中期持續(xù)看空瑞郎表現(xiàn)。

北京時間5月27日9:55，歐元/瑞郎報1.1070/73。