周四，棕櫚油主力1609合約跳空高開(kāi)后繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行。周三夜盤(pán)交易時(shí)段，棕櫚油9月合約跳空高開(kāi)，其后期價(jià)振蕩上行。當(dāng)日，棕櫚油9月合約盤(pán)中受周邊商品影響，期價(jià)振蕩回落，尾市資金拉升油粕價(jià)格再度聯(lián)袂上行。

天氣炒作結(jié)束后，等待新利多題材出現(xiàn)

厄爾尼諾天氣炒作結(jié)束后，馬來(lái)西亞及國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換。天氣方面，厄爾尼諾天氣影響正逐漸退出市場(chǎng)。在厄爾尼諾天氣結(jié)束之后，通常會(huì)出現(xiàn)拉尼娜天氣。在拉尼娜氣候條件下，北美地區(qū)將出現(xiàn)高溫高熱天氣，這將導(dǎo)致美豆減產(chǎn)預(yù)期增加，美豆上行油、粕價(jià)格跟漲。

與豆類相比，拉尼娜天氣有利于棕櫚油產(chǎn)量增加。拉尼娜天氣對(duì)棕櫚油帶來(lái)的增產(chǎn)影響還未出現(xiàn)，東南亞地區(qū)棕油產(chǎn)量恢復(fù)增加的預(yù)期增強(qiáng)。具體數(shù)據(jù)方面，5月初公布的MPOB月度供需報(bào)告顯示，4月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量約130萬(wàn)噸。受前期厄爾尼諾造成的干旱天氣影響，4月棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)較為緩慢，4月棕櫚油130萬(wàn)噸的產(chǎn)量仍處于歷史同期的低位水平。從近期公布的天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，馬來(lái)西亞?wèn)|部地區(qū)干旱在逐步緩解，西部地區(qū)濕潤(rùn)天氣到來(lái)，棕櫚油產(chǎn)量后期也將加速恢復(fù)。市場(chǎng)預(yù)期5月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量將恢復(fù)至150萬(wàn)噸的歷史同期水平。

齋月來(lái)臨及出口需求轉(zhuǎn)好，棕櫚油企穩(wěn)反彈

在馬來(lái)西亞棕櫚油進(jìn)入到增產(chǎn)季的背景下，馬來(lái)西亞及國(guó)內(nèi)棕櫚油技術(shù)性反彈主要依賴階段性的基本面利多因素提振。技術(shù)圖表顯示，國(guó)內(nèi)棕櫚油9月合約期價(jià)自本周開(kāi)始企穩(wěn)，其后快速反彈。截至周四收盤(pán)，棕櫚油9月合約較前期低點(diǎn)4932元/噸已累計(jì)反彈276元/噸，反彈幅度達(dá)到5.6%

5月，馬來(lái)西亞棕櫚油基本面利好因素主要包括以下兩個(gè)方面。第一，齋月臨近，馬來(lái)西亞及印尼棕櫚油消費(fèi)需求增加。第二，5月馬來(lái)西亞棕櫚油出口持續(xù)增加，夏季棕櫚油消費(fèi)增加，庫(kù)存有望下滑。本周，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS公布的5月1—25日棕櫚油出口較上月增加8.5%，出口增幅略低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，港口庫(kù)存穩(wěn)中回落，這對(duì)期貨價(jià)格提供一定價(jià)格支撐。

豆、棕價(jià)差繼續(xù)收窄

此前，受厄爾尼諾天氣影響，馬來(lái)西亞棕櫚油自3月初開(kāi)始快速反彈，國(guó)內(nèi)棕櫚油跟漲。在上輪油脂期價(jià)聯(lián)動(dòng)上行的表現(xiàn)中，國(guó)內(nèi)棕櫚油領(lǐng)漲，豆油跟漲，豆、棕價(jià)差在5月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)900元/噸。其后，隨著厄爾尼諾天氣炒作降溫，馬來(lái)西亞棕櫚油高位回落，國(guó)內(nèi)棕櫚油主力1609合約期價(jià)重新回歸5000元/噸區(qū)間低位。受此影響，國(guó)內(nèi)豆、棕價(jià)差也隨之回落到750元/噸的相對(duì)低點(diǎn)。

6月，厄爾尼諾天氣炒作告一段落，美豆播種結(jié)束后夏季天氣炒作即將展開(kāi)?？紤]到美豆生產(chǎn)關(guān)鍵期，天氣影響不確定性增加，豆油后市上行預(yù)期增大。這樣國(guó)內(nèi)豆、棕價(jià)差延續(xù)看漲預(yù)期，筆者建議在650—700元/噸的豆、棕價(jià)差低位，可以參與買(mǎi)豆油賣(mài)棕櫚油的價(jià)差擴(kuò)大套利交易。