全球資本市場(chǎng)正經(jīng)歷著不穩(wěn)定，對(duì)實(shí)體企業(yè)而言，也同樣暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中。在昨日舉行的第十三屆上海衍生品市場(chǎng)論壇——大宗商品市場(chǎng)的多元化金融服務(wù)研討會(huì)上，銅陵有色商務(wù)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師徐長(zhǎng)寧表示，目前金屬企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。

結(jié)合目前金屬企業(yè)的生存現(xiàn)狀，徐長(zhǎng)寧說，金屬價(jià)格長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)尚未結(jié)束，預(yù)計(jì)中短期將出現(xiàn)較劇烈的波動(dòng)，以銅為例，“銅從2011年年初到今年2月份觸及4318美元/噸，下跌接近60%，而且銅的熊市時(shí)間非常長(zhǎng)，已經(jīng)超過5年，仍未結(jié)束”。從股票價(jià)格來看，徐長(zhǎng)寧認(rèn)為金屬企業(yè)目前也面臨靜態(tài)市盈率很高、市凈率偏低的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，由于市場(chǎng)普遍認(rèn)為目前人民幣暫無加息可能，但美元年內(nèi)加息仍是大概率事件，只是時(shí)點(diǎn)還不確定，因此對(duì)金屬企業(yè)而言也是需要防范的風(fēng)險(xiǎn)因素。此外，自去年匯改以來，人民幣兌美元雙向波動(dòng)加劇，徐長(zhǎng)寧提醒，企業(yè)要預(yù)防短期急劇貶值的匯兌風(fēng)險(xiǎn)，“預(yù)計(jì)人民幣今年以貶值為主，但就在半個(gè)月以前，人民幣走勢(shì)確實(shí)扭轉(zhuǎn)了，現(xiàn)在來看總體匯率是雙向波動(dòng)的”。

實(shí)際上，無論是對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)還是期貨行業(yè)來說，價(jià)格變動(dòng)都是最能牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)的一個(gè)因素。對(duì)企業(yè)而言，如何應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)成為發(fā)展中的重中之重。

對(duì)此，徐長(zhǎng)寧認(rèn)為主要應(yīng)從以下幾方面應(yīng)對(duì)：一是自產(chǎn)原料和存貨面臨價(jià)格下跌的應(yīng)對(duì)。二是進(jìn)口原料、國內(nèi)銷售產(chǎn)品模式的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。三是自產(chǎn)原料國內(nèi)銷售模式的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。四是進(jìn)口原料復(fù)出口模式的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

實(shí)際上，近年來，為了應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)類產(chǎn)品在實(shí)體企業(yè)中的接受度也越來越高。

“無論企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的看法是小漲、穩(wěn)漲、穩(wěn)跌、暴跌，或者是不動(dòng)，我們都可以用期權(quán)策略進(jìn)行投資?！敝行抛C券股份有限公司大宗商品業(yè)務(wù)總監(jiān)于朔寧說，企業(yè)投資期權(quán)的方式主要有兩大類。第一類是企業(yè)直接拿出一定數(shù)量資金購買期權(quán)。這種方式下企業(yè)可能面臨的最壞結(jié)果是損失100%的投資資金。第二類是企業(yè)投資一定的名義本金到與某種大宗商品掛鉤的產(chǎn)品中。這個(gè)產(chǎn)品是保本的，企業(yè)實(shí)質(zhì)上是拿出利息部分購買期權(quán)，可能的最大損失就是企業(yè)的資金成本。

“這兩者是直接投資期權(quán)和購買大宗商品掛鉤產(chǎn)品之間的差異。雖然實(shí)質(zhì)上都是投資大宗商品期權(quán)，但是杠桿率完全不一樣?；谄髽I(yè)內(nèi)部管理和風(fēng)控、信息披露等原因，目前國內(nèi)公司企業(yè)，尤其是上市公司企業(yè)，更偏向于后者?！庇谒穼庍M(jìn)一步解釋道。