長(zhǎng)期持有黃金，作為保護(hù)資產(chǎn)被貨幣貶值侵蝕的策略，是一個(gè)明智之舉。

美國(guó)投資咨詢公司Macro-Allocation創(chuàng)始人布Paul Brodsky日前在其公司網(wǎng)站發(fā)布文章稱，從黃金價(jià)格表現(xiàn)看，全球貨幣系統(tǒng)在過去10年中已經(jīng)貶值了47%。

他提到，為了足夠以既定匯價(jià)購(gòu)買黃金，各大央行印發(fā)更多基礎(chǔ)貨幣，同時(shí)，這會(huì)提高以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的整體商品價(jià)格，從而縮小償債負(fù)擔(dān)（而非犧牲償債契約）。這意味著，貶值是擺脫債務(wù)的有效辦法之一。從過去10年黃金價(jià)格表現(xiàn)看，這件事已經(jīng)在發(fā)生了。

下圖顯示了金價(jià)在過去1年、5年、10年內(nèi)以不同貨幣計(jì)價(jià)的表現(xiàn)。換言之，可以看到不同貨幣在過去數(shù)年的貶值幅度。

以印度為例，如果一個(gè)印度人把他所有的存款都換成黃金，那么在過去10年終，他的資產(chǎn)已經(jīng)升值了370%。同樣的，如果投資人持有黃金并做空盧布，那他的資產(chǎn)在過去10年的回報(bào)率就是370%。

參考各國(guó)占全球GDP比重來衡量其貨幣在全球貨幣系統(tǒng)中的權(quán)重，該文章稱，全球貨幣系統(tǒng)過去10年里已經(jīng)貶值46.88%。

過去十年中，美國(guó)資產(chǎn)的收益率曲線和金價(jià)走勢(shì)呈高度正相關(guān)關(guān)系。但當(dāng)全球主權(quán)債券利率都日趨負(fù)值領(lǐng)域，情況會(huì)怎么樣？

Brodsky認(rèn)為，當(dāng)全球央行的刺激政策無法帶來通脹上漲的時(shí)候，這個(gè)正相關(guān)關(guān)系就會(huì)打破，全球貨幣體系將會(huì)崩潰。屆時(shí)，全球央行就要想辦法修復(fù)貨幣體系。

Brodsky認(rèn)為，雖然貨幣/央行系統(tǒng)不至于重新回到全額準(zhǔn)備金制度抑或固定匯率制。不過，未來各國(guó)貨幣將會(huì)出現(xiàn)對(duì)黃金的大幅貶值，到時(shí)候，全球央行合作將是不可避免的。