摩根士丹利周二(5月24日)撰文指出,預(yù)計自此之后美元漲勢將繼續(xù)延續(xù)下去,但可能會在消極風(fēng)險環(huán)境在展開,表明DXY相對于美聯(lián)儲的更為廣義的美元指數(shù)失去動力。風(fēng)險厭惡情緒使得日元、歐元和瑞郎需求穩(wěn)固,而新興市場和大宗商品版塊可能進(jìn)一步緩和。與此同時,由于多數(shù)發(fā)達(dá)市場通脹預(yù)期低迷,風(fēng)險偏好與相對較高的實際利率恐將展開斗爭。值得注意的例外是美元,最近其名義利率有所上升。 該行分析師們指出,我們近期風(fēng)險重點轉(zhuǎn)向原油,其與美元以及銅等其他大宗商品的逆相關(guān)性出現(xiàn)分化。非商業(yè)性原油期貨持倉愈發(fā)看多,當(dāng)前一些指標(biāo)甚至超過了2015年5月的水平,當(dāng)時原油價格交投于65美元/桶上方。我們?nèi)宰隹諏υ蛢r格走勢敏感的加元和盧布。 通貨膨脹不僅僅是關(guān)于原油。盡管原油價格已自1月低點上漲73%,但通脹預(yù)期繼續(xù)下滑,突顯出通貨緊縮的風(fēng)險,對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂導(dǎo)致通縮風(fēng)險加劇。以澳洲聯(lián)儲為例,史蒂文斯主席日內(nèi)表示,盡管澳洲通貨膨脹下滑,但沒有必要修改聯(lián)儲的通脹目標(biāo),表明部分低通脹是受增長疲弱影響,這令我們進(jìn)一步看空澳元。 總的來說,油價上漲是受供應(yīng)中斷所推動,而非需求改善。供應(yīng)推動的原油價格上漲并不有利于風(fēng)險偏好也不支持長期通脹預(yù)期。而需求驅(qū)動的油價上漲將會支持風(fēng)險和通脹預(yù)期。 責(zé)任編輯:張文慧 |
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