美國六月會加息嗎？ 上周紐約聯(lián)儲主席發(fā)表講話稱，美國經(jīng)濟的強勁程度可能足以支持在6月或7月升息，除非經(jīng)濟形勢不允許。

相關(guān)言論與5月18日公布的聯(lián)儲局4月會議紀要所傳達的信息一致，記錄顯示，聯(lián)儲局官員表示首先希望看到經(jīng)濟仍然不斷增強的跡象，不少決策者感受到可能需要在6月加息。

此前，受4月耶倫鴿派講話影響，市場對6月聯(lián)儲局加息的預期一直非常低。但上周三公布的聯(lián)儲局4月會議紀要卻逆轉(zhuǎn)了這觀點。

自從聯(lián)儲局公布會議記錄后，投資者對下次加息的時間點預期已經(jīng)提前。投資者認為聯(lián)儲局6月加息的機會約為30%，高于會議記錄發(fā)表前的19%。筆者亦有朋友認為，美國6月加息的道路很窄，7月或9月加息的機會較大。不過，聯(lián)儲局會否在6月14至15日的會議上宣布加息？還需要觀察一系列情況，英國6月23日的脫歐公投則是其中一個考慮。

始終，在4月份聯(lián)儲局會議后，美國經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)正朝著積極的方向發(fā)展，投資者已開始準備貨幣政策將逐步收緊。若未來數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟在第二季度增長加速，勞動力市場保持強勁，通脹朝著聯(lián)儲局2%目標前進，加息難免

近期美國工業(yè)產(chǎn)出、零售銷售、房地產(chǎn)、消費者價格指數(shù)等數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好，但第一季度經(jīng)濟低迷的陰霾仍揮之不去，此外4月就業(yè)數(shù)據(jù)也大幅弱于預期。不過，參考議息會議紀要，一些官員幷不擔心第一季度GDP數(shù)據(jù)，認為只是暫時現(xiàn)象，預計第二季度GDP數(shù)據(jù)會顯著向好。故此，聯(lián)儲局有可能將以比市場預期更快的速度加息。

大概從2008年金融海嘯后，環(huán)球經(jīng)濟學家均留意到一種現(xiàn)象，原來與環(huán)球主要股市及大宗商品市場趨勢最具聯(lián)動性的，幷非本國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)或貨幣政策，而是新興外匯市場。當新興外匯市場下跌的時候，日元幾乎肯定會升值，股市則下跌，反之亦然。這種情況，在今年一月份人民幣大幅波動的時候，已經(jīng)再度體現(xiàn)，環(huán)球股市完全不能自主。

隨著美國加息，環(huán)球金融市場出現(xiàn)新的風險，投資者正朝著規(guī)避風險（risk off）的方向移動，市場為了規(guī)避風險大量拋售風險資產(chǎn)，購入美元和美國國債等安全資產(chǎn)。當金融市場中美元、美國國債等資產(chǎn)正相關(guān)關(guān)系非常緊密之時，即代表市場正為了避險而大舉涌入此類“低風險資產(chǎn)”，稱此現(xiàn)象的“規(guī)避風險”模式。

的確，目前市場風險因素正上升，投資市場正迎來一系列挑戰(zhàn)，從下個月的英國退歐公投，到聯(lián)儲局的議息會議，再到11月的美國大選，這種風險來襲的關(guān)聯(lián)性正再一次增加。當聯(lián)儲局越來越接近加息的時刻，“規(guī)避風險”亦會趨向攀升。

無可否認，對美國加息的恐懼再次影響金融市場的心理，若加息成真，則會沖擊股市和新興外匯市場。加息遲早觸發(fā)新一輪的避險情緒，特別是在新興市場，可能導致資金像以往那樣涌入避險資產(chǎn)，包括日元。

在今年年初，環(huán)球市場看似再次開啟了避險模式，股權(quán)、大宗商品等風險資產(chǎn)普遍下跌，避險資產(chǎn)美債、貴金屬、套息貨幣日元出現(xiàn)了不同程度的上漲。美國加息升溫，年初的情況會否重現(xiàn)，值得關(guān)注。