國內(nèi)雞蛋的現(xiàn)貨價格具有較強的季節(jié)性規(guī)律，雞蛋價格自春節(jié)高點一路下跌，在2016年3-4月份的時候個別地區(qū)現(xiàn)貨價格跌至3元/斤的下方，后續(xù)價格基本上維持在每斤3-3.5斤區(qū)間內(nèi)震蕩。據(jù)了解，國內(nèi)蛋雞存欄量維持在相對高位，國內(nèi)6、7月份將迎來產(chǎn)蛋的高峰期，雞蛋供應相對充足，而養(yǎng)殖飼料端玉米價格持續(xù)低迷，豆粕價格近期出現(xiàn)反彈，但是整個養(yǎng)殖端的成本仍維持在相對低位，養(yǎng)殖企業(yè)利潤相對豐厚。國內(nèi)6月上旬將迎來端午節(jié)，根據(jù)往年情況估計，對于蛋價提振作用有限，雞蛋現(xiàn)貨或持續(xù)維持震蕩，距離夏季漲價行情的到來仍有一段時間。

雞蛋期價波動幅度較大

雞蛋期貨價格春節(jié)后隨著需求的回落，價格從3447點一路跌至3080點，跌幅為10.6%，價格在3000附近企穩(wěn)后開始連續(xù)上漲，一方面因主力合約從5月轉(zhuǎn)移到9月，9合約一般是多頭合約，往往對應國內(nèi)夏季價格的高點；另外一方面資金炒作，國內(nèi)黑色系商品在進入到2016年后出現(xiàn)了瘋漲行情，再加上國內(nèi)一季度天量的信貸數(shù)據(jù)，資金放水多，多數(shù)商品價格遭到炒作，雞蛋期價更是在市場炒作之下一路從3080漲至4138，漲幅高達34.4%，之后隨著黑色系商品的調(diào)整，雞蛋期貨價格也是一路震蕩下跌。短期來看，國內(nèi)雞蛋供應充足，現(xiàn)貨價格維持在低位震蕩，期價在短期內(nèi)或難有較強的表現(xiàn)。

雞蛋現(xiàn)貨的季節(jié)性規(guī)律

由于蛋雞養(yǎng)殖受到的溫度季節(jié)性變化影響較大，再加上雞蛋自身保質(zhì)期較短，以及國內(nèi)對于雞蛋的消費會因節(jié)假日影響較大，國內(nèi)蛋價表現(xiàn)出較強的季節(jié)性規(guī)律，國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格8-9月的高點較4月的低點往往有30%-50%的上漲幅度。國內(nèi)今年現(xiàn)貨價格最低在3000元/500kg左右，根據(jù)平均漲幅來看，國內(nèi)8-9月份高點的位置在3900-4500元/500kg區(qū)間內(nèi)。國內(nèi)期貨價格前期隨著前期黑色系的大漲，雞蛋期貨指數(shù)的漲幅高達34%，期價最高到達4138元/500kg，基本上已經(jīng)體現(xiàn)了年內(nèi)高點的位置，近期指數(shù)的價格已經(jīng)回調(diào)至3700點附近，短期內(nèi)回調(diào)和上漲空間都相對有限，因國內(nèi)現(xiàn)貨價格從6月底將進入到季節(jié)性上漲過程中，因1609合約作為主力合約對應國內(nèi)季節(jié)性高點，調(diào)整空間也相對有限，但是國內(nèi)雞蛋前期經(jīng)過一輪炒作之后，短期內(nèi)現(xiàn)貨價格維持震蕩，在市場雞蛋供應充足的背景下短期再度走強的可能較小。

國內(nèi)蛋雞存欄狀況分析

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年3月全國蛋雞總存欄量為14.92億只，較2月增加2.27%，同比增加12.22%；在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.19億只，較2月增加1.06%，同比去年大幅增加15.02%；后備雞存欄量為2.72億只，較2月大幅增加8.1%，同比增加1.2%；育雛雞補欄量較2016年2月增加11.63%，同比增加13.04%。在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)量穩(wěn)定增長，短期供應有保障，后備雞環(huán)比大增，下游補欄積極性較高，市場中長期供應較為充足。從雞齡結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)看，2016年3月幼雛雞占比從上月的7.43%大幅上升至12.72%，青年雞占比從上月的14.08%小幅下滑至13.16%，主力產(chǎn)蛋雞占比從67.50%下降至66.07%，即將淘汰雞占比從上月的10.99%繼續(xù)下降至8.04%。從國內(nèi)蛋雞的存欄狀況來看，國內(nèi)雞蛋供應有保障，后續(xù)價格的上漲更多的是受到夏季氣溫高，蛋雞產(chǎn)蛋率降低所帶來的階段性供應緊張。

蛋雞養(yǎng)殖利潤有所增加

今年國內(nèi)玉米市場價格基本上維持弱勢下跌，在國家天量收儲之后，市場剩余的玉米量相對較少，后續(xù)國內(nèi)供應一方面看國內(nèi)拋儲的情況，一方面看后續(xù)國內(nèi)新季玉米的產(chǎn)量，因國儲量龐大，后續(xù)玉米價格或仍有下跌空間，國內(nèi)豆粕價格近期隨著美豆的反彈而備受資金青睞，價格出現(xiàn)一定幅度的反彈，但國內(nèi)近兩周豆粕庫存回升勢頭減緩，節(jié)后養(yǎng)殖業(yè)雖處于需求淡季，但目前市場焦點集中在美豆上，美盤的大漲帶動連豆粕大漲，使得下游追漲補貨意愿增強，不過是整體來看，國內(nèi)養(yǎng)殖成本已經(jīng)較去年大幅下降了，整個養(yǎng)殖利潤相對較好。據(jù)了解，國內(nèi)蛋價在5月中旬養(yǎng)殖利潤為9.84元/羽，同比去年的-22.81元/羽大幅增加，這也是今年蛋雞補欄較為積極地原因。

觀點總結(jié)及操作建議

目前國內(nèi)蛋雞存欄量穩(wěn)定，后續(xù)供應有保障，從國內(nèi)蛋價的季節(jié)性規(guī)律來看，短期內(nèi)價格難以大幅上漲，整體價格維持震蕩，重心或略有上升，真正強勢的帶來或需要等到6月底附近，而雞蛋期貨在經(jīng)過一輪資金的炒作后短期內(nèi)再度走強的可能性較小，期價也將在此回歸理性。在操作策略方面，09月合約短期維持震蕩，震蕩區(qū)間在3600-4000，投資者可考慮在在區(qū)間內(nèi)高拋低吸，端午節(jié)后價格低點確認后可考慮中期多單入場。