日前，招商證券H股上市申請在港交所掛出，最高可募資逾170億港元。據(jù)中國證券網(wǎng)報道，2014年4月，招商證券曾定增120億元人民幣。

但數(shù)據(jù)顯示，在2014年招商證券進行120億元定增方案之后，該公司股價最高價曾達到56.61元，截至5月18日收盤，該公司股價蒸發(fā)了六成。

除股價下跌外，據(jù)時代周報報道，招商證券在此前啟動了員工持股計劃以綁定核心員工。招商證券公告稱，董事會通過了公司管理層及骨干員工通過資產(chǎn)管理計劃認購H股方案(草案)，該方案參與對象為公司董監(jiān)事、高級管理人員、VP層級以上業(yè)績達標人員及其他層級業(yè)績突出人員，合計不超過1500人，資金總額合計不超過20億元人民幣。

針對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者以郵件形式采訪招商證券，相關(guān)工作人員表示，股價蒸發(fā)主要是由于市場整體波動所致，前十大券商(營業(yè)收入排名)自2015年股價最高點以來的跌幅均在53%-60%之間。招商證券跌幅基本與平均水平相當。

此外，招商證券于2015年5月公告發(fā)行h股方案，于2016年3月才宣布管理層及骨干員工通過資管計劃認購h股計劃，公司股價與員工資管計劃并無明顯關(guān)聯(lián)，設(shè)立員工資管計劃可促進公司建立、健全中長期激勵約束機制，充分調(diào)動公司員工的積極性，吸引和保留各類優(yōu)秀人才，有效地將股東利益、公司利益和公司員工個人利益結(jié)合在一起，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。2015年市場大跌時多家h股券商員工自發(fā)購股，多家券商宣布或擬推出A股或h股員工持股計劃，為維護市場穏定做出了貢獻。

擬登陸港交所，募資170億港元

據(jù)證券時報報道，招商證券籌劃已久的赴港上市終于取得重要進展。該券商H股上市申請于5月13日在港交所掛出，聯(lián)席主承銷商包括招商證券香港有限公司、摩根大通證券(遠東)有限公司和摩根士丹利亞洲有限公司，最高可募資逾170億港元。

據(jù)了解，招商證券本次最高發(fā)行規(guī)模不超過發(fā)行后總股本的15%，目前A股股本為58.1億股，也就是說，發(fā)行H股規(guī)模上限為10.25億股。不過，招商證券還可行使最高可達H股總數(shù)15%的超額配售權(quán)，這部分規(guī)模最高可達1.54億股。

在與招商證券可比的、已發(fā)行H股的券商中，廣發(fā)證券、華泰證券、中信證券和海通證券的港股較A股最高折價40%，最低折價為14%，平均折價25%。招商證券上周五的A股收盤價為15.61元。按照平均折價估計，招商證券發(fā)行價格有望達14.83港元。

如按14.83港元計算，招商證券上限發(fā)行10.25億股，有望募資152億港元，全部行使超額配售權(quán)，發(fā)行1.54億股又可募資22.84億港元。兩項合計，招商證券最高募資可逾170億港元。

不過，有業(yè)界人士表示，海外發(fā)行新股和A股不同。A股歷來有炒新的習慣，海外則需要新股有一定的折價。因此，招商證券最終的港股發(fā)行價格較A股的折價率，有可能會比其他券商高。

值得注意的是，由于券商股屬于強周期行業(yè)，不論港股還是A股，券商新股發(fā)行價在牛市中往往得到超高估值，在熊市或者一般的市場環(huán)境中，得到的估值明顯偏低。華泰證券和廣發(fā)證券在去年即以超高估值發(fā)行，其他券商較早前發(fā)行H股時估值明顯偏低。

此前曾定增120億

據(jù)中國證券網(wǎng)報道，2014年4月11日晚間，招商證券發(fā)布公告稱，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會于當日對公司非公開發(fā)行股票的申請進行了審核。根據(jù)審核結(jié)果，公司本次非公開發(fā)行股票的申請獲得無條件通過。

根據(jù)最新定增預(yù)案，招商證券計劃向特定對象非公開發(fā)行的股票合計不超過12.35億股，發(fā)行價格不低于每股9.72元，募集資金金額不超過120億元，全部用于補充公司資本金和營運資金，以擴大公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

據(jù)理財周報報道，2013年10月，招商證券首次發(fā)布定增預(yù)案。120億的募資額遠遠高于此前再融資的上市券商；在上市公司定增募資量排行榜上，招商證券排第5位。

彼時，招商證券擬定發(fā)行價為10.71元/股，大股東集盛投資擬認購不低于45.88%的股份。該方案在2013年11月獲得國資委與股東大會通過。

然而2014年3月14日，公司發(fā)布停牌公告，稱籌劃調(diào)整非公開發(fā)行股票方案。15日復牌，同時發(fā)布定增預(yù)案修訂稿。

修訂稿顯示，招商證券非公開發(fā)行的股票合計不超過12.53億股，其中招融投資擬認購不低于45.88%股份、中遠集團擬認購不低于10.85%股份、河北港口擬認購不低于4.83%股份。發(fā)行價格從10.71元下調(diào)至9.72元/股。

此次下調(diào)引起不少投資者不滿，控訴打壓股價、利益輸送、未保護投資者利益。

深圳一名非銀分析師向理財周報記者解釋，“今年以來，招商證券股價一直下滑，直至跌破定增發(fā)行價格，出現(xiàn)倒掛。招商證券要么選擇等到股價回暖再發(fā)行，要么選擇調(diào)低發(fā)行價格”。

股價四折，核心員工持股

數(shù)據(jù)顯示，招商證券自2014年定增以來，股價最高價曾達到56.61元，截至2016年5月18日收盤，該公司股價蒸發(fā)了六成。

據(jù)中國證券網(wǎng)報道，2016年3月11日晚間，招商證券發(fā)布公告，公司董事會審議通過公司管理層及骨干員工通過資產(chǎn)管理計劃認購H股方案(草案)，該方案參與對象為公司董監(jiān)事、高級管理人員、VP層級以上業(yè)績達標人員及其他層級業(yè)績突出人員，合計不超過1500人，資金總額合計不超過20億元人民幣。

根據(jù)方案，該計劃將通過QDII資產(chǎn)管理計劃使參與對象間接持有招商證券H股股票，QDII資產(chǎn)管理計劃將于公司H股IPO時點認購或在公司H股IPO后通過二級市場購買公司H股股票。所有參與對象的購股股數(shù)在H股IPO價格確定后將一并確定。

該方案設(shè)立的資產(chǎn)管理計劃存續(xù)期為10年，所購股票鎖定1年，鎖定期滿后計劃分3年歸屬，具體的可歸屬額度根據(jù)公司和個人的業(yè)績考核結(jié)果最終確定。鎖定期滿后，對于已歸屬的份額，參與人員可選擇繼續(xù)持有QDII產(chǎn)品或贖回該產(chǎn)品。

據(jù)時代周報報道，此前，已有包括中州證券、銀河證券、國聯(lián)證券、海通證券的多家港股中資券商推出了相關(guān)員工持股計劃。招商證券一位內(nèi)部人士對時代周報記者表示，“現(xiàn)在公司H股上市還在進行中，員工持股計劃的價格會有多大優(yōu)惠還沒有定數(shù)，現(xiàn)在來說會不會參與計劃有點早了，還是要看最終的價格”。