伴隨著掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量節(jié)節(jié)攀升，先行潛伏的PE/VC也不斷隨之浮出水面。4月份的數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)接近7000家，私募機(jī)構(gòu)圍獵新三板的興趣仍然較濃。與此同時，暫時低調(diào)的新三板定增市場也不乏PE/VC的敏捷身手。

擴(kuò)張期企業(yè)獲更多資本支持

清科旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，截至2016年4月底，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)到6945家，4月份新增掛牌企業(yè)596家，環(huán)比增長14.0%，其中新增的做市企業(yè)數(shù)量62家。

“臨近分層制度落地實施，新三板市場迎來又一輪掛牌潮，本月近600家企業(yè)在政策發(fā)布前跑步前進(jìn)，趕上沖擊創(chuàng)新層的末班車?！鼻蹇蒲芯恐行姆治鰩煆堨o分析稱。

在所有掛牌企業(yè)中，有PE/VC支持的共有118家，占19.8%，但環(huán)比下降了3.4%。分行業(yè)來看，新掛牌企業(yè)共涉及24個一級行業(yè)，機(jī)械制造、IT、化工原料及加工分列前三位，各完成掛牌111家、97家和47家企業(yè)。分區(qū)域來看，596家掛牌企業(yè)共涉及27個省，廣東省、北京市、江蘇省分列前三位，各完成掛牌112家、83家和73家企業(yè)。

這其中，擴(kuò)張期企業(yè)明顯獲得了機(jī)構(gòu)更多青睞。事實上，在投資于4月掛牌企業(yè)的機(jī)構(gòu)中，深創(chuàng)投、上海永宣和天星資本投資的掛牌企業(yè)最多，分別投資了9家、6家、5家掛牌企業(yè)。

“深創(chuàng)投作為老牌的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，其關(guān)注領(lǐng)域涉及IT、通訊、新材料、汽車制造、能源環(huán)保、化工等；其被投企業(yè)大都在2010年至2013年處于擴(kuò)張期時，深創(chuàng)投對其進(jìn)行注資，投資額大都在2000萬元人民幣左右。”張靜分析稱。

上海永宣則主要是在2012年至2015年投資了偏成熟期的企業(yè)，投資金額平均在1500萬至2000萬元人民幣。天星資本的“套路”也頗有相似之處，其曾在2015年底參與了和力辰光C輪融資，投資金額1億元人民幣。

在業(yè)內(nèi)人士看來，除了新三板市場存在的定價優(yōu)勢吸引企業(yè)紛紛掛牌，對于和力辰光來說，選擇在今年4月份登陸新三板，既有望在分層制度落地前沖擊創(chuàng)新層，還能夠借新三板之名進(jìn)行媒體宣傳，擴(kuò)大知名度和影響力，新三板的“土壤”也促使企業(yè)為上市提前做好準(zhǔn)備，進(jìn)行規(guī)范化的管理與運作。

值得注意的是，4月新三板市場總成交金額為162.23億元人民幣，環(huán)比下降了3.89%。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，與3月份相比，4月份的新三板市場做市熱情明顯提高。數(shù)據(jù)顯示，4月份做市轉(zhuǎn)讓成交額為100.62億元人民幣，較3月的94.57億元有所上升。算上協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交額61.61億元人民幣，成交總股數(shù)達(dá)到31.28億股，成交29.84萬筆，成交均價5.19元。日均成交金額為8.11億元人民幣，日均成交數(shù)量為1.56億股。

多種因素制約定增擴(kuò)容

就在掛牌企業(yè)和交易數(shù)據(jù)整體上節(jié)節(jié)攀升的同時，新三板定增市場卻一直處于不溫不火的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，4月擬定向發(fā)行624起，但完成定增僅301次，完成股票發(fā)行20.92億股，募集金額125.30億元，環(huán)比3月的121.24億元僅上漲3.24%。

事實上，從2015年4月到2016年4月，新三板每月完成的定增金額基本在100億元到150億元人民幣的規(guī)模區(qū)間徘徊，在掛牌企業(yè)不斷增多、市場高速擴(kuò)容的情況下，融資規(guī)模不見迅猛擴(kuò)張。

在業(yè)內(nèi)人士看來，這主要是絕大多掛牌企業(yè)成長性不夠、叫停PE類機(jī)構(gòu)的掛牌以及市場對分層新政采取的觀望態(tài)度這幾方面原因所致。

張靜表示，近幾年以來沒有交投活動的掛牌企業(yè)超過掛牌總數(shù)的70%，這些企業(yè)本身活躍度并不高；而與此同時，2015年新三板市場融資主力———PE類掛牌機(jī)構(gòu)，則由于其短期內(nèi)在實施的巨量融資情況引發(fā)不少爭議而被監(jiān)管層叫停掛牌，新三板市場由此漸漸遇冷。

不僅如此，私募基金產(chǎn)品在去年曾參與了大部分新三板融資，但今年以來隨著對私募基金自律監(jiān)管的趨嚴(yán)，新三板融資市場預(yù)計還會減少一大批投資者?！按送猓謱诱哌t遲未出爐，不少新三板企業(yè)暫緩融資計劃，一些機(jī)構(gòu)在選擇投資標(biāo)的時也在不斷觀望。”張靜分析稱。

不過，盡管新三板定增市場整體不溫不火，但在局部卻也不乏亮點。華強(qiáng)方特4月22日完成12.35億元人民幣的定增，成為當(dāng)月金額最大的定增項目。

資料顯示，目前華強(qiáng)方特?fù)碛械钠放瓢ā跋惭蜓颉毕盗?、“熊出沒”和方特主題公園等。

在這一過程中，受益于二三線城市對優(yōu)秀的文化產(chǎn)業(yè)項目的現(xiàn)實需求，華強(qiáng)方特在過去兩年半中得到了各地政府超過50億元的補(bǔ)貼，也通過與地方政府合作來擴(kuò)大自己的商業(yè)版圖。事實上，華強(qiáng)方特此次增發(fā)對象包括中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金、中國—比利時直接股權(quán)投資基金和歌斐資產(chǎn)等在內(nèi)的多家有政府背景的文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

此次定增完成后，華強(qiáng)方特總市值超過了150億元人民幣，定增募集的資金主要用于公司主題公園布局、相關(guān)產(chǎn)業(yè)并購或業(yè)務(wù)拓展、歸還貸款、補(bǔ)充營運資金等。

“值得注意的是，華強(qiáng)方特于2014年4月和8月先后向證監(jiān)會提交過在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的申請，上市無果后于2015年底掛牌新三板?？梢园l(fā)現(xiàn)，新三板市場作為多層次資本市場的一環(huán)，是對主板市場很好的補(bǔ)充，同樣存在著價值發(fā)現(xiàn)的功能?！睆堨o表示。