【行情綜述】

A股低開后走軟，午后一度跌至2781點(diǎn)，尾盤金融股護(hù)盤，A股最終險(xiǎn)守2800關(guān)口。上證綜指收盤跌1.27%報(bào)2807.51點(diǎn)；深證成指跌2.16%報(bào)9694.78點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌2.93%報(bào)2020.48點(diǎn)；中小板指跌2.13%。兩市成交金額4159億元，上日為4306億元。

【市場資訊】

銀監(jiān)會(huì)：受經(jīng)濟(jì)下行影響，中國小微企業(yè)擴(kuò)張意愿降低，融資有效需求減弱，授信提款不足，且風(fēng)險(xiǎn)控制形勢仍然嚴(yán)峻復(fù)雜；去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿對傳統(tǒng)行業(yè)的小微企業(yè)影響較大，風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，不良率上升；一季度末小微企業(yè)貸款余額24.3萬億元，不良貸款率2.7%，較年初增0.1%。央行周二進(jìn)行500億7天期逆回購，當(dāng)日有700億逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠200億元。周一MLF操作規(guī)模已超過本月MLF的到期量，充分顯示了央行維持資金面穩(wěn)定的決心。數(shù)據(jù)顯示，5月19日有475億MLF到期， 5月27日有1003億MLF到期。多省紛紛沖刺入圍電改試點(diǎn)。多個(gè)省份已推出價(jià)格機(jī)制改革實(shí)施方案。在地方版價(jià)改的各種舉措中，加重環(huán)保成本，提速環(huán)保價(jià)改，成為重頭戲之一。

上周（5月9日至13日），滬深兩市新增投資者32.99萬，環(huán)比上升25.87%；證券保證金凈流入313億元，連續(xù)兩周凈流入。A股兩融余額止跌微升，結(jié)束此前的連跌6日，但依然在3月16日以來的低位。截至5月16日，滬深兩市融資融券余額報(bào)8366.96億元，較前一交易日增加14.65億元。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，基金子公司凈資本約束征求意見稿近日出爐，扣減后的基金子公司凈資本需要達(dá)到四項(xiàng)指標(biāo)，包括凈資本不得低于1億元、凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%、凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%、凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。日前監(jiān)管層內(nèi)部已形成針對證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的三份文件的征求意見稿或修訂稿。根據(jù)最新《“八條底線”細(xì)則》擬定，股票、混合類資產(chǎn)管理杠桿倍數(shù)最多不超過1倍，而員工持股計(jì)劃則最多不得超過2倍；同時(shí)期貨、固定收益、非標(biāo)類資管計(jì)劃杠桿不得超過3倍，此外其他類型資產(chǎn)管理計(jì)劃杠桿倍數(shù)不得超過2倍。

【操作建議】。

民間投資和小微企業(yè)擴(kuò)張意愿降低，電改及價(jià)格機(jī)制改革有望推進(jìn)。5月中下旬預(yù)計(jì)央行仍將延續(xù)“MLF+逆回購”操作維持資金面穩(wěn)定。監(jiān)管層提高基金子公司各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)要求，控制金融市場資金杠桿。A股新增投資者、資金凈流入、融資余額數(shù)據(jù)稍有回暖。A股短期走勢或區(qū)間震蕩，新增資金不足反彈難以延續(xù)， 建議等待方向選擇后再跟進(jìn)。