“已經(jīng)消失了兩年的價(jià)值投資者們，瘸著腿，斷著臂，綁著繃帶陸續(xù)的從死人堆里爬了出來，白酒連、醫(yī)藥排、食品營，三三兩兩地集結(jié)在死去的TMT師的尸體旁邊，望著不遠(yuǎn)處剛被導(dǎo)彈炸飛的殼牌旅的殘肢斷臂，滿是傷疤的臉上擠出了剛毅的笑容，嘶啞著喊出，‘炒作已死，價(jià)值當(dāng)立！’”這是上周朋友圈里的一個(gè)段子。大家看了哈哈一笑。

雖然這里面揶揄的對(duì)象是主板市場，但實(shí)際上，我們覺得，新三板市場上的股權(quán)投資，也應(yīng)該對(duì)老板們當(dāng)頭棒喝一聲：炒作已死，價(jià)值當(dāng)立，新三板企業(yè)的老板們，千萬不要再不務(wù)正業(yè)！

雖然從新三板設(shè)立開始，已經(jīng)非常明確新三板掛牌企業(yè)是“非上市公眾公司”，許多真正為新三板市場并力促新三板市場健康發(fā)展的機(jī)構(gòu)或有識(shí)之士，不斷地一再鼓呼：作為股權(quán)投資市場，新三板掛牌企業(yè)與主板上市企業(yè)的玩法不一樣，是真正講價(jià)值投資的戰(zhàn)場，千萬不要用主板思維來看待新三板，新三板企業(yè)首先要扎扎實(shí)實(shí)做好自己的主業(yè)，不要忙著講故事，不要忙著做定增，不要在自己基礎(chǔ)學(xué)沒打好就忙著學(xué)并購。

很遺憾，呼吁歸呼吁，市場亂相依然。當(dāng)然，這些亂相的產(chǎn)生也有一定必然的背景。畢竟，目前新三板上掛牌的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到7000多家。而這些新三板企業(yè)里，特別是某些在之前門檻低的時(shí)候掛上牌的，還有某些看著別人掛牌也稀里糊涂跟著掛的，掛牌后忙乎半天突然發(fā)現(xiàn)：缺錢！

在新三板企業(yè)普遍缺錢的情況下，難免怪事一蘿筐。比如股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最近就剛披露了去年8月份以來，有18家企業(yè)提前動(dòng)用募集資金，以致被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)約談或進(jìn)行警示。

尤其是，有一家叫川嬌農(nóng)牧和一家叫禾美牧業(yè)的企業(yè)，他們的違規(guī)行為按通報(bào)的說法是：明知在取得股票發(fā)行股份登記函之前使用募集資金違反相關(guān)規(guī)定，仍故意而為之！

具有數(shù)十家新三板公司掛牌業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的北京中銀律師事務(wù)所高級(jí)合伙人高巍認(rèn)為，這些公司之所以提前運(yùn)用募集資金，確實(shí)不是不懂規(guī)則，而是“太缺錢”。雖然被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取自律監(jiān)管措施并通報(bào)，對(duì)這些公司未必有太多實(shí)質(zhì)性影響，但是，投資人會(huì)怎么想呢？還敢投資這類企業(yè)嗎？

這種因“缺錢”或“想錢”而導(dǎo)致的浮躁心理普遍存在于新三板掛牌企業(yè)的老板們中間。各種的不務(wù)正業(yè)現(xiàn)象也比比皆是。老板忙著做定增，忙著做各種的資產(chǎn)置換，忙著編撰各種故事。

某家在新三板上掛牌的小微企業(yè)，由于業(yè)務(wù)性質(zhì)及歷史發(fā)展原因，公司最大的業(yè)務(wù)員其實(shí)就是老板自己，企業(yè)每年小到幾百萬元，大到七八千萬元的單，很多都是靠老板自己拿回來的。企業(yè)去年底在新三板掛牌了，老板開始天天忙著見投資人，忙定增，忙并購。搞了大半年，定增沒搞成，公司業(yè)績卻大幅度下滑。

有時(shí)候，新三板上掛牌企業(yè)的老板們，要么是被周圍的做市商、投行人士、基金經(jīng)理所蠱惑，要么就是故事講多了謊言重復(fù)了一萬次以為是真理，自己在騙自己，動(dòng)不動(dòng)就講產(chǎn)業(yè)鏈整合、講閉環(huán)。

當(dāng)然，市場上確實(shí)有類似新三板企業(yè)和君商學(xué)并購主板企業(yè)慧冠股份的例子，也有新三板企業(yè)百合網(wǎng)合并吸收中概股世紀(jì)佳緣回歸的案例，但是，這些成功案例各有其成功背景，因時(shí)因地的環(huán)境不同，如果不考慮清楚自己的實(shí)力基礎(chǔ)，那就是畫虎不成反類犬了。新三板企業(yè)，千萬不要開口閉口講“閉環(huán)”，年利潤還不夠人家主板企業(yè)一個(gè)月利潤額，你能閉得住誰？

但偏偏就有些不自量力的新三板企業(yè)老板，年利潤三四百萬元，主業(yè)還沒做強(qiáng)，就天天想著兼并重組收購整合別人。這個(gè)老板如果不是被資本市場上的人給忽悠的，那就是自己把自己忽悠了。這種忽悠很要命，一旦心思都往這上面花，精力都往這上面用，往往就走上不務(wù)正業(yè)的路子，荒廢了原來的市場和優(yōu)勢。

還有些新三板老板們不務(wù)正業(yè)的表現(xiàn)就更惡劣了，那就是一掛牌(甚至未掛牌或剛拿到掛牌函)，就開始以定增的名義，發(fā)動(dòng)親戚朋友說自己企業(yè)掛牌了，上市了，關(guān)照大家，讓大家以優(yōu)惠價(jià)入股之類。比如有位朋友身邊，就有某家利潤幾百萬元的企業(yè)，號(hào)稱拿出了百分之十的股份搞定增，把前景描述得無限美好，每股十幾元，以“內(nèi)部認(rèn)購”“益朋友”之類的名義，四處拉自己的親朋戚友入股。這種做法，除去極少數(shù)確實(shí)可謂“價(jià)值投資”的機(jī)會(huì)，其它絕大多數(shù)可以毫不客氣地說，類同行騙。

要想新三板企業(yè)能夠得到更多投資者的青睞，要讓新三板市場良性健康向前發(fā)展，新三板企業(yè)的老板們，你們才是這個(gè)價(jià)值投資市場的真正主角，只有你們認(rèn)認(rèn)真真做好主業(yè)，才能真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值，千萬不要不務(wù)正業(yè)。