熱錢的流入成為大豆上揚(yáng)主要誘因

DCE大豆日內(nèi)綜述：

今天大豆綜合指數(shù)的基本情況是：開盤于 3862 元 / 噸，最高價： 3912 元 / 噸，最低價 3855 元 / 噸，收盤價 3904 元 / 噸，全天按照結(jié)算價，大豆 +36 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量為 37.1 萬張，成交量為 30.0 萬張 .

大豆今天的交易可為增倉增量，盤面上揚(yáng)，按照技術(shù)理論分析，顯然表明大豆上揚(yáng)的態(tài)勢保持完好，投資者應(yīng)該繼續(xù)持有大豆多單。

熱錢流入勢必推高中國資產(chǎn)價格：

中國銀監(jiān)會主席劉明康對美國政府的貨幣政策就發(fā)出了警告 , “美聯(lián)儲的寬松貨幣政策——長期保持低利率正在助長‘投機(jī)性的投資’ , 危及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新的系統(tǒng)性風(fēng)險因素正在不斷出現(xiàn)”。

美國維持近乎零利率的政策 , 使美元套利交易在近期內(nèi)繼續(xù)有利可圖 , 并導(dǎo)致新興市場國家面臨大量資金流入 , 使其貨幣快速升值 , 加速了資產(chǎn)泡沫形成的風(fēng)險。

事實(shí)上，從近年 3 月以來到目前為止 , 美國貨幣市場凈流出顯著增大 , 流入新興亞洲和新興歐洲股市的資金已遠(yuǎn)高于 2007 年全年流入量 , 而流入拉美股市的資金亦接近 2007 年水平 , 尤其自 9 月起資金流入明顯加速。自今年 3 月以來 , 上海 A 股和南韓指數(shù)也分別攀升了 40% 和 50% 。

目前熱錢的流入成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，有專家指出，該問題很有可能是目前價格上揚(yáng)的主要誘因。

投資策略：

豆粕，豆油市場今天仍然保持堅(jiān)挺。從技術(shù)上看，已經(jīng)突破了震蕩的格局，目前保持上揚(yáng)的完好態(tài)勢，建議投資者積極跟進(jìn)買進(jìn)豆粕、豆油。

們前期一直在強(qiáng)調(diào)，豆油市場可能會是整個豆類市場的焦點(diǎn)品種，如果本年度豆類市場有大幅度上揚(yáng)的話，豆油很可能是領(lǐng)跑者。豆粕 1009 也在上揚(yáng)的格局中，不可小覷。

股市出現(xiàn)反彈 滬銅跟隨走強(qiáng)

隔夜美元指數(shù)的走軟提振銅價走強(qiáng)， LME 銅價在倫敦交易時間收復(fù)國內(nèi)交易時間的失地，全天先抑后揚(yáng)，收于 6902.5 美元 / 噸，與前一交易日基本持平。今日滬銅小幅高開后盤中窄幅震蕩。 1002 合約開盤 54360 元 / 噸，全天收于 54680 元 / 噸，較前一交易日上漲 800 元。

隔夜美國發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍較樂觀。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示：美國 9 月房屋價格連續(xù)第五個月上漲，且錄得第二個季度上升。美國經(jīng)濟(jì)諮商會指出： 11 月美國消費(fèi)者信心指數(shù)上升至 49.5 ， 10 月消費(fèi)者信心指數(shù)上修為 48.7 。但是美國商務(wù)部對近期發(fā)布的美第三季度 GDP 做出修正，下調(diào)第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 環(huán)比年率為增長 2.8% ，前值為增長 3.5% 。該消息一度打擊市場的做多人氣，但是市場信心很快又出現(xiàn)了回升。西方分析師認(rèn)為：期銅價格有空間進(jìn)一步上升，因推動銅價的原因并非銅的基本面因素 , 而是投資資金在風(fēng)險偏好升溫時正流入商品市場。近期以來，提振銅價上漲離不開資金的因素。

隨著銅價的上漲，國際主要機(jī)構(gòu)也不斷上調(diào)對 2010 年銅價的預(yù)估值。高盛 JBWere 近日將 2010 年銅價提高至每磅 3.10 美元，較之前的預(yù)估上漲 10 美分。由于銅價的上漲，產(chǎn)銅國的罷工逐漸增加。智利 Spence 銅礦在經(jīng)過了 42 天的罷工后，近期與資方必和必拓達(dá)成妥協(xié)，將在 1 月恢復(fù)正常的生產(chǎn)。此罷工一度令銅礦停產(chǎn)，并對銅價構(gòu)成利多。筆者認(rèn)為，隨著銅價逐漸回歸歷史高位，產(chǎn)銅國的罷工事件對銅價的影響將越來越大。

現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 250 至 150 ，平水銅 53850-53950 元 / 噸，升水銅 53950-54000 元 / 噸，市場貨源沒有大量涌出，買盤看漲氣氛依舊堅(jiān)固，因此成交氣氛偏積極。廢銅華北市場今日 1# 光亮銅成交區(qū)間為 50500-50800 元 / 噸，價格漲幅明顯，市場抬價現(xiàn)象嚴(yán)重，買盤買興較充足，成交尚可。

近兩個交易日，國內(nèi)股市對銅價的影響較大。昨日在傳言銀行保證金不足需要再融資的消息下，上漲大幅下挫拖累滬銅走低。今日市場部分消化了昨日的不利因素，上漲出現(xiàn)反彈，滬銅亦跟隨上漲。就目前的銅價而言，其幅度可能高于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇節(jié)奏，但是市場對各國寬松貨幣政策后的通脹預(yù)期較為強(qiáng)烈。料在國內(nèi)未出臺較大的宏觀調(diào)控政策之前，銅價將呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢。建議多單逢低介入。

10 月食糖進(jìn)口量大幅增加，期糖價格小幅收漲

國內(nèi)糖市：

國內(nèi)白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約價格低開后震蕩走高，尾盤收復(fù)今日跌勢，盤中最高價 4968 元 / 噸，最低價 4912 元 / 噸，收盤價 4964 元 / 噸，較昨日收盤價上漲 24 元 / 噸，成交量減少 59.3 萬手至 112.5 萬手，持倉量減少 32890 手至 57.9 萬手，與 1005 合約價差擴(kuò)至 272 元 / 噸。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧價格 4400-4420 元 / 噸，較昨日價格持平，少量成交；柳州價格 4350 — 4400 元 / 噸，較昨日價格上漲 10 元，集團(tuán)新糖量少，已賣超。

云南：昆明價格 4300 元 / 噸，較昨日價格上漲 20 元；甸尾價格 4180 元 / 噸，暫無報價。

湛江：集團(tuán)新糖報價 4500 元 / 噸，持穩(wěn)，新糖量少。

新疆：烏魯木齊新糖集團(tuán)報價 4350-4400 元 / 噸，上調(diào) 20-70 元 / 噸，本地購銷為主。

總體來看，今日產(chǎn)區(qū)新糖報價基本持穩(wěn)，成交量有待進(jìn)一步回升。預(yù)計近日價格仍將維持在 4350-4500 元 / 噸區(qū)間波動。

國內(nèi)市場消息：據(jù)不完全統(tǒng)計，截止到 11 月 24 日，廣西開榨糖廠已達(dá) 36 家，已開榨糖廠的日設(shè)計產(chǎn)能達(dá)到 30.6 萬噸 / 日，接近全區(qū)糖廠設(shè)計總產(chǎn)能的一半。隨著 12 月份的日益臨近，廣西糖廠開榨數(shù)量將持續(xù)上升，從而增加新糖供應(yīng)量，對價格造成一定壓力。

據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示， 10 月份中國食糖進(jìn)口量從去年同期的 13911 噸大幅增至 56882 噸，今年 1-10 月累計進(jìn)口達(dá) 101 萬噸，較去年同期增長 42% 。進(jìn)口的主要是原糖，國際糖價 10 月份仍處于自 9 月份高位回落的下行通道中，又由于市場仍預(yù)期未來國際糖價仍具備上漲動力，因此導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口原糖的量大幅增加。

國內(nèi)市場簡評：從技術(shù)層上，主力合約 1009 價格仍處于近期上行通道中，上方阻力 5000 元 / 噸，下方支撐 4825 元 / 噸。仍建議關(guān)注 1009 與 1005 合約間的價差套利機(jī)會，由于目前 1009 合約走勢上仍強(qiáng)于 1005 價格，套利入市時間上不成熟。

國際糖市：

ICE 糖市： 1003 期約糖價在 22.58-22.00 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后下跌 6 個點(diǎn)，收于 22.08 美分 / 磅； 1005 期約糖價在 21.79-21.30 美分 / 磅的范圍內(nèi)波動后下跌 6 個點(diǎn)，收于 21.34 美分 / 磅。

利空的外部市場因素波及原糖市場，包括原油價格疲軟，美元指數(shù)溫和上漲以及 CRB 指數(shù)疲軟。但是受到來自巴西甘蔗工業(yè)聯(lián)盟（ UNICA ）的消息利多，從而減少了糖價下行的空間。短期來看， ICE1003 期約價格處于大三角形整理狀態(tài)的下方支撐線，價格或暫時獲得支撐。

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