近日，新三板投資市場近7000家掛牌公司2015年年報披露工作完美收官，讓人大跌眼鏡的是，其中的細分板塊掛牌游戲公司，15年公司業(yè)績，近四成虧損。

數據顯示，新三板掛牌公司15年盈利公司為5718家，虧損掛牌公司為1163家，占總數量的16.9%。而具體到我們關注的細分板塊掛牌游戲公司來說，總共61家游戲公司，有24家業(yè)績顯示虧損，占掛牌游戲公司的39.34%，這遠遠遜于整體市場的盈虧比不禁讓人訝異，表面上光鮮亮麗，又是IP，又是VR，又是影游聯(lián)動，又是泛娛樂化各種概念包裝下的游戲行業(yè)，到底發(fā)生了什么？

筆者就此咨詢了游戲業(yè)界相關人士，正在申請新三板，爭做西部休閑手游第一股的成都超級夢網絡CEO曾義曾總。他表示，游戲公司還是要對自己在整個新三板資本市場的定位有清醒的認識，掛牌的游戲公司，大部分仍為中小微企業(yè)，抗風險能力差，盈利能力也比較一般。

數據顯示，15年是新三板市場極速狂飆的一年。在政策利好的支持下，市場規(guī)模從15年1月的1000余家膨脹到16年的7000多家，成為切切實實的全球第一大資本市場。而60多家的掛牌游戲公司，僅占整個公司數量不到1%；此外，金融、材料、信息技術、消費、工業(yè)各行業(yè)涌現(xiàn)出一批不亞于A股主板市場的超大體量公司，無論從資產、營收還是盈利水平，都是以億為單位碾壓游戲行業(yè)。盡管偶爾游戲行業(yè)也有一兩個標桿企業(yè)能夠在榜單上閃現(xiàn)，如2015年新三板收入增長最快的20家掛牌企業(yè)第一名：匯量科技(834299，主營移動廣告和移動游戲海外發(fā)行)營收增長達到2300倍，新三板現(xiàn)金及等價物前20家掛牌公司——有英雄互娛和蓋亞互娛，然而其他大多數游戲行業(yè)掛牌公司，確實是小微企業(yè)，而對其的業(yè)績解讀，才對從業(yè)者具有更加普遍的研究價值。

文豪托翁曾經說：幸福的人都是一樣的，而不幸的人則有各自的不幸，下面讓我們看看這些新三板游戲公司都是怎樣虧損掉的。

一、CP公司之殤，成敗生死集于一產品

CP公司位于游戲產業(yè)鏈前端，其研發(fā)產品的質量好壞決定著企業(yè)的生死，數據顯示，24家新三板虧損游戲公司中，14家都是CP公司，占總虧損公司的58%。

虧損CP公司名單如下：

樂蜀網絡、羲和網絡、齊思信息、豹風網絡、麒麟文化、掌上明珠、心游科技、本捷網絡、樂卓網絡、興致科技、大麥互娛、無錫優(yōu)拓、智玩網絡、成都頁游，而其年報披露的信息均勾勒出這樣一個虧損的過程：

老游戲進入平穩(wěn)期——收入下降——轉型做新游戲——研發(fā)成本增加——未及時推出新游戲或者推出試水失敗——業(yè)績虧損。

15年這些CP斷崖式下跌的幅度可謂觸目驚心。而且筆者研究發(fā)現(xiàn)，這些CP公司中，有大量的端游以及頁游研運公司，也許其資歷相當老，如麒麟文化，在當時的端游、頁游市場憑著明星產品也是一時混的風生水起，但是隨著市場全面轉向移動游戲，顯然，他們可能由于各種原因，逐漸掉隊，抱殘守缺到如今，呈現(xiàn)的確實一幅越是資歷老，越是虧損多的反面典型形象。

北京掌上明珠掌上明珠科技股份有限公司年報便表示：“公司由盈轉虧，未能完成預期目標。主要原因是 2015 年手游市場競爭激烈，寡頭壟斷加劇，騰訊、網易等游戲巨頭占據了較大市場份額。公司兩款新產品《美少女聯(lián)盟》和《英雄啪啪啪》上線后不成功?！蹦敲?016年在頭部市場基本瓜分殆盡局面沒有明顯改觀，而這些公司自身產品質量與大廠商相比越拉越大的情況下，今年的年報恐怕比15年還要難看。留給這些CP公司的時間真的不多了。

二、發(fā)行渠道商的隱憂，拓展不息，燒錢不止

游戲產業(yè)鏈中，發(fā)行渠道商總是高光活躍的一環(huán)。其公司屬性決定了其必須高調，必須擁有雄厚的投資背景，必須大量的燒錢不斷的拓展業(yè)務和開拓市場。所以作為資本驅動型的發(fā)行渠道商，其投資并購動作頻頻，雖然業(yè)績顯示，經常是年年在虧損……

新鋒艾普是一家Windows 應用分發(fā)渠道商+游戲發(fā)行商。為眾人所熟知的愛應用市場就是其旗下產品。號稱在微軟系統(tǒng)歐美區(qū)用戶積累已經超過3000萬，并已幫助數家國內游戲開發(fā)商的產品發(fā)行到歐美市場，取得了不錯的成績。近期又公告與上海小派科技戰(zhàn)略性合作介入當今投資風口VR/AR領域。數據顯示，公司 2013 年、2014 年和 2015 年連續(xù)虧損，并有持續(xù)擴大之勢，原因則是為開拓市場，營業(yè)總成本的增長速度要大于營業(yè)收入的增長速度所致。不過作為邢山虎大師的樂動卓越占股18%的發(fā)行公司新鋒艾普，筆者相信其持續(xù)經營的能力，而融資壓力也不算大。

樂享方登前身為游戲媒體著迷網，由國內老游戲人陳陽創(chuàng)立。15年業(yè)績虧損近4000萬，筆者也是醉了，雖然筆者知道著迷網為合一集團（優(yōu)酷土豆），視頻大鱷公司所看好，投資8000萬用來成立游戲發(fā)行公司。不過這錢燒的也太狠了點。其年報顯示，2015年，樂享方登仍然以內容服務及廣告服務成為公司的主要變現(xiàn)模式，其收入1800萬左右其中媒體收入就有約1650萬?，F(xiàn)在的樂享方登，是該趕緊發(fā)力簽一款月流水過千萬的成功產品來給投資者壓壓驚了，你看英雄互娛應書嶺，那也是靠著《全民槍戰(zhàn)》這樣的現(xiàn)象級產品才能睥睨群雄，順利融資然后大殺四方，全面布局的啊。

蓋婭互娛作為明星公司，雖然也在虧損榜中，但是其特殊性在于他是新三板借殼上市，所以虧損業(yè)績和其他公司沒有可比性。戰(zhàn)略性融資7.76億資金后，其打造全球化最具競爭實力的綜合性移動游戲公司的野心已經昭然若揭，而從其組建重度MMORPG產品研發(fā)中心，全球海外發(fā)行簽約優(yōu)秀MOBA游戲《自由之戰(zhàn)》，收購上海逗屋等國內頂尖研發(fā)團隊，合作獲取《仙劍》《軒轅劍》《街霸》等大量IP等動作來看，其布局、筑基的步伐走得緊湊而穩(wěn)健。

三：再來看看那些游戲公司的其他虧損原因

除了競爭激烈導致虧損的原因外，這里面政策的影響也是一個重要的因素。2015年上半年運營商的短代計費關停事件，導致一大批單機游戲CP業(yè)績大降甚至難以為繼，上表的光輝互動業(yè)績表現(xiàn)只是其中的一個縮影。所以說，雞蛋不能全都放在一個籃子里面，我們也看到光輝互動等公司吃一塹長一智，在今后的發(fā)展戰(zhàn)略上，紛紛加大了游戲產業(yè)的發(fā)行、渠道建設布局，力爭多元化發(fā)展。

四、走進“賭場”，炒股巨虧3000萬的游戲公司

北京火谷網絡，以開發(fā)出爆款手游《武俠Q傳》而聞名業(yè)內。然而2015年其年報顯示，公司將閑置資金6000萬元投入股市，由于股災的影響，發(fā)生權益類交易性金融資產產生投資損失2111.71萬元，及公允價值變動損益-840.54萬元。禍不單行的是，公司明星產品《武俠Q傳》15年也進入平臺期，收入下滑，最終，火谷15年營收3584.34萬元，最終凈利潤虧損1886萬元。這其中，炒股損失成為其業(yè)績虧損的最重要原因。

這體現(xiàn)了新三板市場掛牌公司的不規(guī)范性，援引網上報道中新三板專業(yè)投資人士的話來說：非金融公司用炒股作為處理閑置資金的主要手段，對公司治理來說就是不合格。而游戲界專業(yè)人士超級夢網絡CEO曾總則對掛牌游戲公司參與炒股表示震驚和不理解，他表示：游戲研發(fā)公司更應該秉承的是對產品品質細節(jié)進行極致的追求，弘揚不斷打磨精益求精的工匠精神。而將本來可以用來研發(fā)的資金拿去進行高風險投資炒股，投機心態(tài)濃厚，真是走上了邪路。

結語：雖然2015年新三板年報顯示出掛牌新三板游戲公司近四成虧損有些令人驚訝，但是不能否認的是，互聯(lián)網移動游戲領域依然是增長速度最快，最為活躍，最受投資青睞的事實。最具有活力的市場，才能孕育出更多創(chuàng)新的機會，誕生出最具競爭力的獨角獸，也許，它此刻就正在文中提到的那些虧損公司的榜單之中。