《金證券》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，三大原因是主要推手：掛牌券商的做市融資能力、掛牌券商主辦項目前承諾兌現(xiàn)情況和督導(dǎo)人員離職影響。截至目前，中航證券的分手率最高，其次是民族證券和長城證券。

每月近20家和督導(dǎo)券商分手

根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）公開信息，5月至今，已經(jīng)有5家新三板掛牌公司變更督導(dǎo)券商。而今年前4個月，平均每個月都有接近20家掛牌公司選擇和督導(dǎo)券商分手。

截至5月9日，7065家掛牌公司，共有230家選擇和主辦券商分手，分手率達(dá)3.2%。

《金證券》記者更注意到，掛牌公司變更督導(dǎo)券商的時間也越來越短。此前督導(dǎo)券商最短的督導(dǎo)時間在兩年左右，但現(xiàn)在出現(xiàn)了公司甫一掛牌或者掛牌時間不足一年，就和督導(dǎo)券商分手的情況，如蘇立電熱，去年12月21日才掛牌，今年4月份就和中信證券解除了督導(dǎo)關(guān)系。同樣，民基生態(tài)于去年8月31日掛牌，剛剛宣布和國泰君安解除督導(dǎo)關(guān)系。

做市融資能力是主要原因

“券商的做市融資能力是分手最主要的原因。掛牌前很多公司團(tuán)隊都是做實業(yè)出身，對資本市場、券商能力都不了解，如何選擇大多是聽地方政府、園區(qū)或者是朋友介紹。掛牌后，對這個市場、中介有了全面的認(rèn)識，這個時候就會按照公司發(fā)展和需求去換券商?！敝行抛C券一位新三板業(yè)務(wù)人士對《金證券》記者介紹。

國泰君安方面相關(guān)業(yè)務(wù)人員則解釋，掛牌券商主辦項目前承諾兌現(xiàn)與否，也是影響掛牌公司和券商關(guān)系的主要方面。

“之前券商搶項目比較厲害，很多中小券商為了攬項目，會承諾掛牌后多長時間幫助完成融資，完成多少額度的融資，有的甚至?xí)兄Z將旗下其他產(chǎn)業(yè)鏈上的項目介紹和對接，結(jié)果掛牌后完不成，就產(chǎn)生了矛盾?！痹摌I(yè)務(wù)人員說。

申萬宏源新三板負(fù)責(zé)項目人員表示，還有個明顯的情況是，一些督導(dǎo)人員跳槽后，會帶走項目，導(dǎo)致項目和原督導(dǎo)券商分手。

中航證券分手率達(dá)17.65%

根據(jù)“讀懂新三板研究中心”的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以絕對分手?jǐn)?shù)量來看，申萬宏源和掛牌公司的分手次數(shù)最多，達(dá)到27次。不過申萬宏源新三板負(fù)責(zé)項目人員解釋，申萬宏源做的項目多，基數(shù)大，所以分手次數(shù)多也正常。其還補(bǔ)充表示，申萬和宏源的合并，使得一部分原宏源項目也算在了里面，這一分手次數(shù)并不具有參考價值。

如果以分手率來衡量，目前中航證券的分手率最高，其主辦了17家掛牌公司，有3家選擇分手，分手率17.65%。排在第二名的是民族證券，主辦了27家掛牌公司，有4家選擇分手，分手率14.81%。緊隨其后的則是長城證券，主辦了69家掛牌公司，有8家選擇分手，分手率11.59%。此外分手率排在前列的還有華西證券、財富證券、海通證券、萬聯(lián)證券和中信證券等。

江蘇一家掛牌公司董秘告訴《金證券》記者，很多新三板掛牌公司在資本市場上沒有經(jīng)驗，選擇負(fù)責(zé)、有能力的券商可以節(jié)約很多人力、物力成本。