本月10美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告數(shù)據(jù)出乎市場(chǎng)意料，美國(guó)大豆產(chǎn)量及期末庫(kù)存數(shù)據(jù)均明顯高于上月及市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告明顯利空；但CBOT大豆期貨價(jià)格盤中只是以探底回升的方式來(lái)消化利空，之后市場(chǎng)開(kāi)始了穩(wěn)步的回升走勢(shì)。對(duì)于報(bào)告的利空，一方面市場(chǎng)提前消化了可能帶來(lái)的影響，另一方面周邊商品的強(qiáng)勢(shì)給予豆類一定支撐。后期市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注美國(guó)大豆出口及南美天氣變化，大豆季節(jié)性上漲的趨勢(shì)被市場(chǎng)所看好，后期中國(guó)進(jìn)口量的增加及南美天氣一旦出現(xiàn)不利，則將成為市場(chǎng)明顯的利多因素。從而也將提振整個(gè)油脂。

　　減產(chǎn)預(yù)期依舊強(qiáng)烈，做多熱情不減

　　據(jù)貿(mào)易商表示，近來(lái)馬來(lái)西亞油棕櫚種植區(qū)出現(xiàn)的暴雨影響了油棕櫚收獲和生產(chǎn)，可能導(dǎo)致單產(chǎn)下降，十一月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量可能減少25%。11月份棕櫚油產(chǎn)量可能比上月減少25%。只有148萬(wàn)噸。大幅減少的產(chǎn)量使得貿(mào)易商擔(dān)憂未來(lái)出口的形勢(shì)，積極調(diào)整目前手中的頭寸，馬盤的棕櫚油走勢(shì)也一改前期的橫向震蕩，出現(xiàn)了連續(xù)性上漲的行情，內(nèi)外盤棕油相互作用，使得多頭熱情不減。

　　馬來(lái)西亞棕油出口好轉(zhuǎn)，庫(kù)存有望下降

　　馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞10月棕櫚油產(chǎn)量較9月增加27.43%至199萬(wàn)噸，該國(guó)10月末棕櫚油庫(kù)存較9月增加25.03%，至1974462噸，明顯高于之前市場(chǎng)預(yù)估的175-180萬(wàn)噸。而據(jù)馬來(lái)西亞兩大船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS最新公布的11月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油出口預(yù)估分別是93.0133萬(wàn)噸噸和95.4652萬(wàn)噸，分別較上月同期增長(zhǎng)了14.5%和16%，而這其中，中國(guó)的棕櫚油進(jìn)口相對(duì)穩(wěn)定，增加部分集中在印度。盡管棕櫚油市場(chǎng)處于需求淡季，但馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量存在暴雨等威脅，且出口數(shù)據(jù)理想，這使得庫(kù)存高位的供應(yīng)壓力得到一定抵消。

　　國(guó)儲(chǔ)拋豆暫停，油脂市場(chǎng)壓力降低

　　根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的通知，自2009年12月1日開(kāi)始，暫停內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧的國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米、大豆競(jìng)價(jià)交易。一方面顯示國(guó)家繼續(xù)收儲(chǔ)的決心，另一方面減少了市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)大豆帶來(lái)利好提振。11月23日，黑龍江地區(qū)油廠大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中有升，收購(gòu)量依然不佳，油廠開(kāi)始大量使用補(bǔ)貼豆。哈爾濱油廠大豆收購(gòu)價(jià)3700元/噸，較上周末持平，高質(zhì)量3720元/噸。

　　“雙節(jié)”備貨將繼續(xù)推動(dòng)價(jià)格上行

　　進(jìn)入12月，各地的現(xiàn)貨貿(mào)易商將會(huì)出現(xiàn)為元旦和春節(jié)兩大節(jié)日的備貨行動(dòng)，在前期由于期價(jià)一直處于弱勢(shì)走勢(shì)，貿(mào)易商對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)積極性不高，庫(kù)存普遍不高。而目前期價(jià)已逐漸處于高位，由于國(guó)內(nèi)兩大傳統(tǒng)的消費(fèi)節(jié)日逐漸臨近，為保證假日的消費(fèi)需求，貿(mào)易商逐漸進(jìn)入備貨的高峰，增加自身庫(kù)存。對(duì)于后期的期價(jià)來(lái)講，需求的推動(dòng)作用將顯現(xiàn)。

　　綜合來(lái)看，在整個(gè)大宗商品再次受到資金關(guān)注的大背景下，國(guó)內(nèi)棕油前期的技術(shù)性高點(diǎn)有望突破，形態(tài)上“W”底或?qū)⑼瓿?，繼續(xù)向上可能性極大。而隨著國(guó)內(nèi)油脂的新一輪備貨高峰的逐漸到來(lái)，棕油受其推動(dòng)將繼續(xù)上行。操作上多頭思維不變，每次大幅回調(diào)都可視為再次建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。