供給壓力趨增

　　盡管上周美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升，不斷刷新紀(jì)錄，但是在美聯(lián)儲(chǔ)放慢年內(nèi)加息節(jié)奏預(yù)期、美元指數(shù)創(chuàng)下近一年半新低的助推下，油價(jià)還是繼續(xù)維持偏強(qiáng)勢(shì)頭運(yùn)行。其中，WTI原油價(jià)格重心回升至45美元/桶上方，Brent原油價(jià)格也在46—48美元/桶區(qū)間徘徊。雖說(shuō)當(dāng)下原油擁有偏強(qiáng)的金融屬性支撐，但是歐佩克產(chǎn)油國(guó)內(nèi)部?jī)霎a(chǎn)分歧較大，面對(duì)供給壓力趨增的不利因素，油價(jià)漲勢(shì)已然受到削弱，未來(lái)料轉(zhuǎn)入盤(pán)整模式。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳使美元空頭增強(qiáng)

　　盡管上周四美國(guó)勞工部公布的領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)表現(xiàn)較佳，下降至近16年來(lái)最低水平，但是隨后公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)卻讓市場(chǎng)大跌眼鏡，令做多美元的資金信心再減。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加16萬(wàn)，增幅為2015年9月以來(lái)最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期值的20萬(wàn)，而且失業(yè)率報(bào)于5.0%，也不及預(yù)期的4.9%。令人失望的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)無(wú)疑會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)再度放慢年內(nèi)加息節(jié)奏，并推遲加息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。目前，高盛、巴克萊、美國(guó)銀行等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在6月加息的可能不大，對(duì)于年底升息的概率也驟降，預(yù)計(jì)最早行動(dòng)會(huì)在2017年1月。

　　在整個(gè)市場(chǎng)偏鴿派的氛圍主導(dǎo)下，美元凈空倉(cāng)位連續(xù)攀升。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周，對(duì)沖基金等大型機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)連續(xù)3周增持美元凈空頭頭寸，凈空倉(cāng)位創(chuàng)下2013年2月以來(lái)的最高水平。在美元空頭勢(shì)力不斷增強(qiáng)的背景下，未來(lái)原油等商品有望繼續(xù)受益。

　　鉆井平臺(tái)減少未能緩解高庫(kù)存

　　雖然廉價(jià)原油對(duì)刺激消費(fèi)有一定好處，但持續(xù)低于成本線的油價(jià)還是令美國(guó)能源企業(yè)繼續(xù)資本支出的信心大幅受挫，從而導(dǎo)致美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)據(jù)不斷萎縮。美國(guó)油服貝克休斯發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量較此前一周減少4座至328座，為連續(xù)第7周下滑，并創(chuàng)下2009年10月以來(lái)最低。在過(guò)去一年內(nèi)，美國(guó)鉆井平臺(tái)總數(shù)減少了479座，降幅達(dá)到54%，其中石油鉆井平臺(tái)數(shù)量減少340座。

　　盡管美國(guó)本土產(chǎn)油量陷入下滑狀態(tài)，但海外產(chǎn)油國(guó)歐佩克組織內(nèi)部?jī)霎a(chǎn)意愿偏低，增產(chǎn)跡象明顯，還是令美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存居高不下。據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，截至4月29日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存再度增加278.4萬(wàn)桶，不僅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，而且近三個(gè)月以來(lái)保持在5億桶以上的歷史高位。

　　歐佩克成員國(guó)產(chǎn)量將繼續(xù)擴(kuò)大

　　對(duì)歐佩克第三大產(chǎn)油國(guó)伊朗來(lái)說(shuō)，目前急于重新奪回全球原油市場(chǎng)份額，正在馬不停蹄地?cái)U(kuò)大原油產(chǎn)量。據(jù)伊朗國(guó)家石油公司統(tǒng)計(jì)，該國(guó)4月原油日均產(chǎn)量為370萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)未來(lái)還將增長(zhǎng)到380萬(wàn)桶，而出口量平均為210萬(wàn)桶/日，比上月的170萬(wàn)桶繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　與此同時(shí)，伊朗官方還表態(tài)，只有該國(guó)石油產(chǎn)能和出口恢復(fù)至制裁前的市場(chǎng)份額，才會(huì)考慮與歐佩克組織協(xié)商凍產(chǎn)協(xié)議。因此，短期來(lái)看，產(chǎn)油國(guó)內(nèi)部分歧依然較大，各方利益較難達(dá)成統(tǒng)一，未來(lái)部分國(guó)家的石油產(chǎn)能還將繼續(xù)擴(kuò)大，原油市場(chǎng)的供給端壓力難見(jiàn)減輕跡象。

　　可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)歐佩克產(chǎn)油國(guó)原油產(chǎn)量難有實(shí)質(zhì)性回落空間，美國(guó)原油高庫(kù)存帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)依然時(shí)刻威脅著油價(jià)。目前原油市場(chǎng)僅是依靠偏弱美元的支撐才能暫時(shí)維系偏強(qiáng)走勢(shì)，在多空分歧不斷加劇的背景下，后市國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力已經(jīng)出現(xiàn)衰竭，短期料轉(zhuǎn)入盤(pán)整模式。