2015年新三板市場才剛剛顯示出強(qiáng)大的融資功能，全年融資1216.45億元，規(guī)模較創(chuàng)業(yè)板完全不遜色，然而這一火爆的局面似乎并沒有持續(xù)太久，在剛剛過去的一周時間里，新三板市場的融資規(guī)模下滑至了年內(nèi)最低。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴新三板在線，今年以來新三板市場內(nèi)的融資金額出現(xiàn)下降趨勢，最直接的原因是PE類掛牌公司受到了限制，這個類型的公司是去年市場上的融資主力，而另一個原因則是分層機(jī)制尚未落地，市場觀望氣氛較為濃厚，交投氣氛低迷，也拖累了整體融資規(guī)模。

融資規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新低

與2015年度新三板市場內(nèi)融資火爆的局面有所不同的是，進(jìn)入2016年之后，融資規(guī)模出現(xiàn)下降，并且于上周降至了年內(nèi)新低。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，掛牌公司今年融資金額為489.21億元，其中1月最多達(dá)到144.36億元，2月融資額下滑至103.57億元，3月的融資額為121.24億元，4月融資金額是120.04億元。

而與之對應(yīng)的，是新三板市場其實(shí)正處于高速擴(kuò)張期。截止5月9日，新三板市場掛牌公司數(shù)量已經(jīng)增加至7065家。

“實(shí)際上，因為2月份有春節(jié)假期，所以其實(shí)融資額在3月份也應(yīng)該是較正常情況逐月下滑的。”一位券商人士告訴新三板在線，形成當(dāng)前融資遇冷的情況，主要有兩方面的原因，其中最直觀的，就是市場對于PE類企業(yè)融資、掛牌等方面的全面限制，2015年這些掛牌公司都是市場上融資主力。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2015年新三板完成的定向增發(fā)為1216.45億元，而PE板塊里產(chǎn)生的20次定增，就募集了300.59億元，占到整個市場約25%。其中2015年定增規(guī)模最大的是中科招商，公司實(shí)行了4次定增，一共募資到了108億元；九鼎集團(tuán)則以100億創(chuàng)下了新三板單個定增金額最高的紀(jì)錄。

不過，正是由于PE公司在新三板市場上融資太過火爆，也引來了監(jiān)管層的關(guān)注。在2015年12月25日證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會副主席方星海稱，暫停私募基金管理機(jī)構(gòu)在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌和融資，并將對前期融資的使用情況開展調(diào)研。

隨后2016年1月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《證監(jiān)會2015年私募基金檢查執(zhí)法情況通報》，通報顯示當(dāng)前私募基金領(lǐng)域存在著登記備案信息失真、資金募集行為違規(guī)等五類的違法違規(guī)問題，甚至涉嫌了非法集資犯罪。

“現(xiàn)在PE公司在新三板市場上無論是融資還是掛牌，都已經(jīng)叫停，而這些都是市場上的融資大戶，所以進(jìn)入2016年之后，市場融資的規(guī)?？傮w上處于下滑趨勢?！鄙鲜鋈倘耸扛嬖V新三板在線。

另外，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)5月3日披露的最新一期《全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在審申請掛牌企業(yè)基本情況表》顯示，仍有20余家PE類公司排隊等候?qū)徍恕?/p>

分層前夜交投遇冷

除了新三板市場的融資大戶們的缺位，分層機(jī)制腳步的日益臨近卻遲遲未落地，也促成了市場上的觀望氣氛日益濃厚，交投活躍度也受到影響，融資熱情也受到削減。

公開資料顯示，目前新三板分層機(jī)制第二輪仿真測試已經(jīng)結(jié)束，而何時正式落地并無準(zhǔn)確消息，原本流動性不高的新三板市場，成交量出現(xiàn)萎縮。其中5月5日成交總額僅有5.99 億，5月9日進(jìn)一步下滑至5.39億元。

“分層機(jī)制臨近，準(zhǔn)創(chuàng)新層會成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)，而在分層機(jī)制正式落地之前，市場上普遍持觀望的態(tài)度，因此交易的意愿都不是太強(qiáng)，預(yù)計隨著分層機(jī)制正式實(shí)施之后，這一部分的情況會得到改善?！鄙鲜鋈倘耸扛嬖V新三板在線。準(zhǔn)創(chuàng)新層的企業(yè)估值提升，定增的談判時間拉長，這就造成融資效率下降，而值得注意的是，今年新三板二級市場的低迷，反過來也制約了一級市場定增等資本運(yùn)作的實(shí)施。

對于整個2016年市場融資情況的預(yù)判，中信證券新三板胡雅麗團(tuán)隊分析指出，如果監(jiān)管導(dǎo)向在今年繼續(xù)維持當(dāng)前取向，預(yù)判新三板全年的融資總額或?qū)⑹湛s。其次，市場資金對今年掛牌企業(yè)融資項目的承接力度明顯減弱，“多看少買”成為目前大多數(shù)投資者所采取的主要策略。隨著投資新三板的退出渠道變少，新三板融資規(guī)模出現(xiàn)持續(xù)萎縮的可能性正在變大。

不過，情況或許并沒有過于悲觀。

“不能單從數(shù)據(jù)上來進(jìn)行過多的解讀，其實(shí)市場上的融資情況也有良好的一面，盡管融資額出現(xiàn)下降，但是從融資實(shí)施完成情況來看，數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定，新三板市場上單月定增實(shí)施超300次、單月實(shí)際募集資金100億以上已成常態(tài)，定增速度實(shí)際上沒有放緩。”安信證券的研究報告表示。