在三季度需求旺季來(lái)臨之前

1 現(xiàn)貨市場(chǎng)北強(qiáng)南弱

春節(jié)以來(lái)，國(guó)內(nèi)平板玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的區(qū)域分化走勢(shì)。華北、東北市場(chǎng)價(jià)格緩慢爬坡，其中，沙河玻璃從960元/噸一路漲到現(xiàn)在的1070元/噸；東北的本溪迎新也從1040元/噸附近上漲至1100元/噸上方，而同期南方市場(chǎng)卻一反常態(tài)。雖然理論上講，華中、華南等地的春季建筑市場(chǎng)啟動(dòng)早于北方，對(duì)平板玻璃的需求增加，有利于玻璃價(jià)格上漲，但是，事實(shí)卻并非如此。南方市場(chǎng)，需求增加的利好被產(chǎn)能提升帶來(lái)的市場(chǎng)效應(yīng)所覆蓋，近兩個(gè)多月南方玻璃市場(chǎng)價(jià)格平均下滑50元/噸左右，與傳統(tǒng)季節(jié)性走勢(shì)表現(xiàn)出較大的不同。

經(jīng)過(guò)調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，玻璃市場(chǎng)之所以呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱格局，除了北方市場(chǎng)本地的玻璃深加工產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展良好，對(duì)原片玻璃的消化有較大的貢獻(xiàn)之外，最重要的還是產(chǎn)能方面的調(diào)整好于南方。在2016年以來(lái)冷修的10條生產(chǎn)線中，4條來(lái)自于河北，3條來(lái)自于山東，這些生產(chǎn)線投產(chǎn)時(shí)間基本在2010年之前。冷修條數(shù)的增加，緩解了玻璃的供需矛盾。而同期冷修復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線中，南方市場(chǎng)居多。此外，今年華中地區(qū)還新增了武漢長(zhǎng)利洪湖一線和醴陵旗濱五線等2條生產(chǎn)線，累計(jì)日熔化量在1700噸。一增一減的產(chǎn)能供給造成區(qū)域內(nèi)玻璃價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)差異。

從需求方面來(lái)看，南方梅雨季節(jié)的臨近，對(duì)于平板玻璃的存儲(chǔ)不利，華中、華南地區(qū)玻璃出庫(kù)還將受阻。南方的旺季行情要在三季度之后開啟，在此之前南方玻璃價(jià)格走勢(shì)堪憂。而北方市場(chǎng)受季節(jié)性因素影響較小，價(jià)格走高刺激貿(mào)易商補(bǔ)貨，后期走勢(shì)將繼續(xù)偏強(qiáng)。

2 未來(lái)需求將得到提振

跟蹤生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)可以看到，自2月底國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存創(chuàng)出3534萬(wàn)重量箱的高位后，近兩個(gè)多月隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)提價(jià)，下游企業(yè)買漲不買跌，廠家?guī)齑娉尸F(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)，當(dāng)前距離峰值已減少150多萬(wàn)重箱，和去年同期相比下滑184萬(wàn)重箱，折合92000噸。尤其是北方地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存下滑速度較快，基本和春節(jié)前持平。不過(guò)，值得注意的是，當(dāng)前的總產(chǎn)能和去年同期相比減少5690噸/天，這樣算來(lái)，實(shí)際上今年的庫(kù)存狀況并不比去年好，建筑需求的拉動(dòng)還不是很強(qiáng)烈。

2016年房地產(chǎn)市場(chǎng)逐漸回穩(wěn)，房地產(chǎn)投資止跌轉(zhuǎn)升，1—3月房地產(chǎn)投資同比增加6.2%，相比1—2月升幅擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn)。投資持續(xù)回升受益于新開工及銷售市場(chǎng)回暖，1—3月新開工面積同比增速由1—2月的13.7%擴(kuò)大至19.2%，同期銷售面積累計(jì)增速由1—2月的28.2%擴(kuò)大至33.10%。房地產(chǎn)施工面積累計(jì)同比也處于緩慢增長(zhǎng)中。據(jù)了解，房地產(chǎn)行業(yè)基本在新開工面積公布8—10個(gè)月之后才能產(chǎn)生玻璃需求，而銷售面積和施工面積走勢(shì)也分別領(lǐng)先玻璃需求4—6個(gè)月和6—8個(gè)月?？紤]到玻璃市場(chǎng)需求的滯后期，下半年玻璃需求量才有望得到提升。

4月百城住宅平均價(jià)格一再創(chuàng)出新高，已升至11467元/平方米，實(shí)現(xiàn)近一年來(lái)環(huán)比連續(xù)增長(zhǎng)。在積極的財(cái)政政策和偏寬松的貨幣政策推動(dòng)下，今年春季不少地區(qū)房市出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊增的火爆場(chǎng)面，部分一線城市甚至還出現(xiàn)排隊(duì)買房、日光盤。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)的火熱難以延續(xù)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)商品房待售面積依然處于高位，三、四線城市庫(kù)存壓力仍然較大。預(yù)計(jì)后市國(guó)家將繼續(xù)針對(duì)不同城市樓市分化現(xiàn)象進(jìn)行調(diào)控，三、四線城市去庫(kù)存還將作為重點(diǎn)。而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控加碼，一線和部分二線城市的房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)也將面臨考驗(yàn)。

3 期貨倉(cāng)單數(shù)量有所減少

4月初，玻璃期貨價(jià)格上沖力十足，短短十多個(gè)交易日大漲120個(gè)點(diǎn)。不過(guò)，隨著玻璃期價(jià)一路走高，風(fēng)險(xiǎn)也在逐步聚集，玻璃期貨升水?dāng)U大。4月21日收盤，主力1609合約期價(jià)較最便宜的交割品——武漢長(zhǎng)利玻璃升水達(dá)150元/噸。升水走高激發(fā)了生產(chǎn)企業(yè)注冊(cè)倉(cāng)單的熱情，武漢長(zhǎng)利的倉(cāng)單一度高達(dá)800張，超過(guò)玻璃倉(cāng)單總量的一半。4月下旬開始，隨著玻璃價(jià)格重心下移，期貨升水幅度逐步收窄，截至目前，1609合約與武漢長(zhǎng)利玻璃價(jià)格已幾近平水，期貨市場(chǎng)的倉(cāng)單也只剩下300多張。不過(guò)，若后市行情再次大幅反轉(zhuǎn)上揚(yáng)，倉(cāng)單數(shù)量還將繼續(xù)上升，從而壓制市場(chǎng)價(jià)格。

當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)區(qū)域價(jià)格表現(xiàn)不一，北方市場(chǎng)產(chǎn)能的調(diào)整及其下游深加工產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展有利于玻璃價(jià)格走勢(shì)，供需矛盾不大；而華中、華南市場(chǎng)的去產(chǎn)能化節(jié)奏緩慢，加之梅雨天氣即將到來(lái)，玻璃價(jià)格上漲存在一定的難度。在此背景下，玻璃市場(chǎng)北強(qiáng)南弱的格局可能還要繼續(xù)維持下去。

從終端環(huán)節(jié)來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)各項(xiàng)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不錯(cuò)，考慮到玻璃價(jià)格的滯后性，玻璃需求在下半年或?qū)⒂胁凰妆憩F(xiàn)。不過(guò)，當(dāng)前三、四線城市的房屋庫(kù)存還有待消化，短期需求刺激不足。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格大幅下滑，已跌至4月初水平，在沒(méi)有大的利空因素影響下，后市玻璃期價(jià)繼續(xù)深跌的可能性不大。