股市繼續(xù)弱勢(shì)震蕩

觀點(diǎn)：基本面方面，央行：周三進(jìn)行1000億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.25%。另外，公開市場(chǎng)有1200億元7天期逆回購到期。5月4日國務(wù)院會(huì)議，決定——1、對(duì)促進(jìn)民間投資政策落實(shí)情況開展專項(xiàng)檢查；2、部署推動(dòng)制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)深度融合；3、確定培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的措施；4、部署推進(jìn)通用航空發(fā)展。海關(guān)總署：決定開展《中國人民銀行黃金及黃金制品進(jìn)出口準(zhǔn)許證》“非一批一證”管理試點(diǎn)工作。試點(diǎn)海關(guān)為北京、上海、廣州、南京、青島、深圳海關(guān)。自2016年6月1日起施行。國資證券化：地方國資系76家停牌，各地國企改革提速，25省市國資證券化率將超50%，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，未來幾年30萬億元國有資產(chǎn)可望入市。市場(chǎng)方面，短期股市缺乏實(shí)質(zhì)性利好支持，個(gè)股方面缺乏持續(xù)性，投機(jī)性交易為主，存量資金博弈將導(dǎo)致整體市場(chǎng)出現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局，在經(jīng)過連續(xù)的反彈之后，股市有望出現(xiàn)階段性下行。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉空單，波動(dòng)操作。

（倍特期貨 杜輝）

銅弱勢(shì)震蕩

倫敦銅庫存繼續(xù)增加，價(jià)格下跌，黑色系走回長(zhǎng)期基本面，價(jià)格下跌，目前黑色系對(duì)商品的影響減弱，銅的走勢(shì)也開始趨近基本面。國內(nèi)比價(jià)依舊偏低，進(jìn)口銅缺乏，但是庫存未見大幅減少，消費(fèi)最旺季逐漸過去，后續(xù)面臨壓力。前期建議的空頭繼續(xù)持有。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美元繼續(xù)反彈 金銀延續(xù)調(diào)整

【外盤、消息】隔夜，國際金銀下探回升仍小幅收跌。COMEX金報(bào)收于1282.1，日線連收三陰，期價(jià)處在春節(jié)高點(diǎn)附近徘徊，日均線及MACD上行開口收斂，短線突破的有效性和上行的持續(xù)性均未得到確認(rèn)，支撐1272，壓力1308；COMEX銀報(bào)收于17.435，日均線及MACD上行開口收窄，短線維持調(diào)整態(tài)勢(shì)。周線強(qiáng)勢(shì)維持，仍看強(qiáng)勢(shì)中的震蕩調(diào)整,支撐17.3、16.8，壓力17.8。

消息面：美國4月ADP就業(yè)人數(shù)+15.6萬，預(yù)期+19.5萬，前值從+20萬修正為+19.4萬。美國4月ISM非制造業(yè)指數(shù)55.7，創(chuàng)四個(gè)月新高，預(yù)期54.8，前值54.5。美國3月工廠訂單環(huán)比1.1%，預(yù)期0.6%，前值-1.7%修正為-1.9%。美國3月耐用品訂單環(huán)比終值0.8%，持平于預(yù)期和前值。歐元區(qū)3月零售銷售環(huán)比-0.5%，預(yù)期-0.1%，前值0.3%，同比2.1%，預(yù)期2.6%，前值2.7%。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】5月4日上期所黃金倉單801千克，較前一日持平，白銀倉單1892586千克，較前一日增加7212千克；黃金ETF持倉825.54噸，較前一日增加0.07%；白銀ETF持倉量10538.31噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤走勢(shì)上，滬金高開回落回補(bǔ)了日線缺口，并考驗(yàn)5日均線支撐，日MACD紅柱縮短，由于對(duì)節(jié)后高點(diǎn)突破未確認(rèn)，上行意愿略有減弱，但強(qiáng)勢(shì)特征還未被完全否定；滬銀高開受壓5日均線后回落并下破10日均線，日均線MACD上行開口收窄，短線技術(shù)上保持著調(diào)整勢(shì)頭。周線強(qiáng)勢(shì)未變，但也存在向5周均線回靠的要求?；久嫔希蛲砉嫉拿绹?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，雖ADP就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，但I(xiàn)SM非制造業(yè)指數(shù)及工廠訂單均好于預(yù)期，加之之前兩們美聯(lián)儲(chǔ)官員均未否定6月份加息的可能，美元短線保持了反彈態(tài)勢(shì)，這讓金銀短線上行意愿減弱。基金持倉方面，金ETF持倉繼續(xù)小幅推高，白銀ETF維持相對(duì)高位。另外，英國公投仍是一個(gè)潛在不確定性影響因素?？傮w來看，美元反彈構(gòu)成了金銀的短線壓力，但其他方面的因素對(duì)金銀的偏多效應(yīng)不變，對(duì)于金銀繼續(xù)按調(diào)整對(duì)待。AU1606支撐266，壓力270，AG1606支撐3710，壓力3830。

【操作策略】金中期強(qiáng)勢(shì)基調(diào)維持，短線回試支撐，1606再度短線為主，日內(nèi)區(qū)間參考266-270；銀中期看漲，短線調(diào)整，1606多單平倉觀望，如有靠近5周均線機(jī)會(huì)再次建多。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材礦石維持震蕩調(diào)整 短線或有反抽確認(rèn)

周三晚外盤原油、CRB震蕩盤整，倫銅下跌，美元指數(shù)反抽，力度一般，止跌預(yù)計(jì)還需要回踩確認(rèn)，外盤大宗商品處調(diào)整中。鋼材現(xiàn)貨方面，鐵礦石500元/噸，持平；唐山鋼坯跌50，報(bào)2300；上海螺紋2750，跌40；4月中旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增0.09%，說明供應(yīng)在持續(xù)回升。5月幾家鋼廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，5月供應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)逐步回升，行業(yè)預(yù)計(jì)5月產(chǎn)能利用率上升1.3%，日均產(chǎn)量上升3.0萬噸。鋼廠庫存周環(huán)比增17%，終端用戶庫存也在增加，僅社會(huì)庫存在降，庫存狀況在分化，對(duì)鋼價(jià)支持作用在弱化。后市關(guān)鍵看需求是否進(jìn)一步改善，或能維持，以決定供應(yīng)回升、庫存回升后，供需狀況是否發(fā)生大轉(zhuǎn)變，決定著價(jià)格走勢(shì)。在現(xiàn)貨普跌氛圍下，螺紋期貨增倉跌破2400整數(shù)關(guān)口，主動(dòng)打壓性強(qiáng)，短期關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度，關(guān)系黑色系期貨調(diào)整力度，期貨短線預(yù)計(jì)會(huì)反抽2400確認(rèn)，震蕩難免。操作上，螺紋礦石短線輕空交易思路，可輕倉維持買礦空螺紋套利。

（倍特期貨 劉明亮）

商品市場(chǎng)熱度減退 膠反彈乏力 反彈高位拉鋸戰(zhàn)

交易所連續(xù)抑制措施作用逐步顯現(xiàn)，商品市場(chǎng)資金炒作熱情開始消退，資金有序退出，商品價(jià)格輪番回落，市場(chǎng)逐步趨于冷靜，領(lǐng)頭羊黑色系高位出現(xiàn)大震蕩，但對(duì)其他工業(yè)品影響已大大減弱。外圍因東京市場(chǎng)連續(xù)休市，國內(nèi)膠在沒有參考的情況下，節(jié)后高開低走，盡管節(jié)后持倉仍有較大增加，但在商品市場(chǎng)整體資金炒作熱情消退的情況下，膠走勢(shì)亦顯疲態(tài)，特別是5月正式進(jìn)入交割月后，龐大的庫存壓力壓制近月期價(jià)走低，遠(yuǎn)月繼續(xù)呈現(xiàn)抵抗性下跌。盡管從持倉及遠(yuǎn)期走勢(shì)看，抄底多頭資金并沒有徹底放棄，但遠(yuǎn)期升水拉大后，遠(yuǎn)期反彈將嚴(yán)重受限，加上整體市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)淡，膠單獨(dú)走強(qiáng)難度極大。5月交割結(jié)束前，恐膠期價(jià)都難有大的反彈機(jī)會(huì)，后續(xù)需要關(guān)注1～9月升水，以此作為介入的重要參考。目前9～5月升水已超出450點(diǎn)，主動(dòng)做多前提不再，升水未修復(fù)以前，放棄主動(dòng)做多，擇機(jī)等待更遠(yuǎn)期升水拉大后的短空阻擊機(jī)會(huì)。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA中長(zhǎng)期壓力仍在 高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】隔夜原油價(jià)格寬幅震蕩，美國EIA原油庫存高于預(yù)期，原油沖高回落，加拿大大火影響油砂產(chǎn)量推升油價(jià)。隔夜PX價(jià)格回落5美金報(bào)價(jià)807美金CFR中國。昨日PTA現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)穩(wěn)定為主，華東主流成交4770一線，成交一般，下游聚酯產(chǎn)銷延續(xù)疲軟。夜盤PTA期貨受原油推漲的影響一度沖高，但尾盤回落。

【期貨走勢(shì)】中長(zhǎng)期看PTA產(chǎn)業(yè)端仍然壓力較多，一方面預(yù)期檢修裝置婦產(chǎn)，另一方面經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，需求端看不到好轉(zhuǎn)。利好因素則來自原油高位所帶來的成本支撐，但后期看，加工利潤壓縮概率較大，綜合來看若原油震蕩上行，則PTA或維持弱勢(shì)上行的走勢(shì)，若原油價(jià)格依然疲軟，則PTA期貨價(jià)格難言樂觀。PTA產(chǎn)業(yè)端仍利好寥寥。

【操作與策略】短期檢修有支撐，但長(zhǎng)期看難言樂觀，但當(dāng)前原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，對(duì)價(jià)格形成支撐，操作上趨勢(shì)單觀望，波段和日內(nèi)關(guān)注反彈做空的機(jī)會(huì)，短期看4760以上壓力較大，日內(nèi)期貨價(jià)格反彈至該位置以上關(guān)注做空機(jī)會(huì)，但不宜追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料需求不足 短期仍有回調(diào)壓力

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】受制于需求不足，塑料期貨走勢(shì)短期仍然疲軟，盡管5月份國內(nèi)線性檢修仍處高位，但短期仍難抵疲軟的需求。昨日石化價(jià)格延續(xù)下調(diào)，貿(mào)易商降價(jià)出貨為主，華北主流線性成交價(jià)格再8500-8650一線，華東主流線性成交價(jià)格在8600-8950一線。華南線性成交價(jià)格略高，主流成交價(jià)在9000到9100一線。昨日現(xiàn)貨總體下滑50元。

【期貨走勢(shì)】短期供給寬松，下游需求不足，加之前期炒作后貿(mào)易環(huán)節(jié)普遍有貨，消費(fèi)淡季，貿(mào)易商降價(jià)出貨為主，心態(tài)不佳，短期現(xiàn)貨仍震蕩走跌的概率大，但當(dāng)前5月石化裝置檢修仍較為密集，對(duì)期貨或有支撐，加之國內(nèi)宏觀面并未出現(xiàn)顯著惡化，大幅下跌的可能性亦并不大?；蛘鹗幭滦袨橹?。

【操作與策略】需求端疲軟，供給端壓力促使價(jià)格下行。塑料期貨短期弱勢(shì)震蕩回落的概率大，但遠(yuǎn)月貼水以及集中檢修對(duì)價(jià)格仍有支撐，趨勢(shì)單建議觀望，波段和日內(nèi)逢反彈壓力位關(guān)注波段空單機(jī)會(huì)，短期波段壓力位在8350一線，不追漲殺跌。價(jià)差方面買9空1的正套持倉可持有。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP利好缺乏 震蕩偏空

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北6850-6900（-100）、華東7050、華南7000（-200）、西南6900（-150）、西北6750-6800、東北6950（-100）；中石化——華北6900-7100、華東6850-7000、華南6950（-150）。煤化工拍賣情況：神華榆林競(jìng)拍1520噸、成交405噸，神華包頭競(jìng)拍488噸、成交300噸，神華寧煤競(jìng)拍680噸、成交210噸，延長(zhǎng)競(jìng)拍824噸、成交684噸。

【期貨走勢(shì)】1609成交有所回升，結(jié)束七連降。前20持倉：多頭增加10,227手、空頭增加9,115手，凈空減至4,797手。日線實(shí)體跌至MA40以下，MACD及KDJ均為死叉指示，短線目標(biāo)可看向60日線和布林下軌所處的6600一線?，F(xiàn)貨下調(diào)后基差接近于平水，施加期貨向下動(dòng)力。成本支撐減弱，油價(jià)繼續(xù)微跌。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】短線逢高沽空思路，目標(biāo)看向MA60，1609短期支撐6600、壓力7150。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇抵抗式修整延續(xù)

【現(xiàn)貨】：陜西1770，川渝1800，兩湖2100，河南1850，內(nèi)蒙1800，蘇州1905，山東1910，華南1930，東北1900.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)信息，內(nèi)地甲醇調(diào)整有限，目維持高位整理。因供應(yīng)量有限加之烯烴采購穩(wěn)固，本周西北貨源依舊偏緊，挺價(jià)之余針對(duì)傳統(tǒng)下游客戶可售有限，出貨無壓。而隨著大唐多倫46萬噸/年、寧夏寶豐60萬噸/年、神華寧煤100萬噸/年的烯烴裝置都在5-6月份計(jì)劃檢修，市場(chǎng)需求易受影響?？偟膩砜?，趨勢(shì)上甲醇價(jià)格仍會(huì)受益于下游的積極開工，且外圍原油表現(xiàn)企穩(wěn)，有力于穩(wěn)固價(jià)格重心抬升。短期上部分烯烴裝置檢修與技術(shù)上的雙頭回踩穩(wěn)固形態(tài)亦存牽制，因此建議穩(wěn)健者繼續(xù)等待追機(jī)，規(guī)避震蕩。

【操作建議】：短期面臨形態(tài)修正，短空以2030做盈損參考。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，4月份陜西省原煤產(chǎn)量同比減少545.26萬噸，下降17.65%，環(huán)比下降8.26萬噸，下降0.32%。云南鹽津煤礦發(fā)生瓦斯爆炸至6人死亡。環(huán)渤海四港庫存小幅增加。綜合來看，供給側(cè)變動(dòng)明顯，下游需求有所好轉(zhuǎn)，而供應(yīng)狀況仍無明顯改善，下游上漲對(duì)焦煤焦炭支撐力度加強(qiáng)，現(xiàn)階段焦點(diǎn)在下游需求能否支撐目前高價(jià)，從品種看，煤炭有所分化，煤弱炭強(qiáng)，焦煤震蕩回落，做空不易參與，建議觀望。

【期貨走勢(shì)】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補(bǔ)庫需求，大漲后價(jià)格重新尋找支撐，建議焦煤觀望，焦炭輕多。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤1609，觀望。焦炭1609，支撐1000。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）