周一，鄭州棉花期貨和電子撮合盤面均高開高走，主力合約漲?；蚪咏鼭q停，主力合約CF1005和MA1003輕松突破前期高點，分別創(chuàng)下年度新高。鄭州棉花期貨成交創(chuàng)下22多萬手的單日高點，主力合約1005增倉近14000手，依此判斷多頭主力破16000后似乎并沒有“休息”的意向。

　　對于這輪行情，筆者認(rèn)為支撐因素主要有六點。第一，11月20日第三輪50萬噸國儲棉競拍首日不僅上市資源100％成交，且折三級棉的成交均價突破15200元/噸，最高成交價15400元/噸，棉花加工廠、流通企業(yè)的“胃口”大漲，21、22日河北、山東、湖北等地三級棉的現(xiàn)貨提貨價一次上調(diào)400—500元/噸，且惜售現(xiàn)象漸重，從而形成現(xiàn)貨、撮合、期貨三個市場滾動上漲的勢頭。第二，由于內(nèi)地用棉企業(yè)棉花庫存偏低，特別是部分中小棉紡企業(yè)的棉花庫存只有一周左右，他們把接拍國儲棉看作補充棉花資源的重要途徑，因此委托很多大企業(yè)代拍，造成競拍激烈，現(xiàn)貨平淡的局面。第三，大量浙江游資借助2009年度供需缺口和新疆棉外運困難等基本面強勢炒作，2009年度國內(nèi)供需缺口被棉花企業(yè)、市場游資無限放大，值得注意的是這部分游資進得急，出得也快。第四，外棉市場與國內(nèi)“遙相呼應(yīng)”，20日繼紐約期棉近月合約突破70美分/磅，21日SM、M級外棉中國主港的提貨均價分別達到80.04美分/磅和76.82美分/磅，1％關(guān)稅下的價格分別為14152元/噸和13626元/噸，滑準(zhǔn)關(guān)稅下則達到14417元/噸（外棉SM級分檢相當(dāng)于國內(nèi)三級）和13972元/噸（M級分檢相當(dāng)于國內(nèi)四級棉）。第五，由于2009年度內(nèi)地三級棉的比例大幅下降，筆者調(diào)查內(nèi)地能生成期貨倉單的只有湖北和山東濱州、東營地區(qū)，內(nèi)地其他棉區(qū)大多是四級棉，而今年湖北地區(qū)棉花收購加工的多是200型軋花廠，小包棉無法生成期貨倉庫，因此鄭棉實盤壓力可能比較小，至21日鄭棉倉單僅270張，有效預(yù)報僅566張。第六，周一不單棉花飆升，金屬、天膠，大豆、豆粕、豆油等大宗商品也全線翻紅，美元貶值對全球商品市場的沖擊仍在加大，投機商和國際熱錢對國內(nèi)通貨膨脹的預(yù)期不斷升溫，棉花只是這輪上漲行情的“枝節(jié)”。

　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前的棉花市場已逐漸脫離基本面的束縛，與期貨和撮合市場的快速上漲相比，棉花現(xiàn)貨上漲已疲態(tài)百出。雖然23日一部分棉企報出三級15000元/噸以上的價格，但基本是“有價無市”，棉紡織企業(yè)短期并沒有接貨的打算，僵持局面已經(jīng)形成。而且筆者預(yù)計這輪上漲高位可能就是2009年度棉花市場的高點。主要原因：一是國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格一旦突破15000，棉紡企業(yè)的競爭力和棉花需求大幅下降，國家有關(guān)部門遵循“前保棉農(nóng)，后護紡企”的原則，肯定要出臺維穩(wěn)政策，棉花進口配額的提前下發(fā)并非不可能。二是筆者調(diào)查，近兩個月棉紗的上漲幅度接近甚至高于棉花，所有的生產(chǎn)風(fēng)險都堆積向下游織造和服裝行業(yè)，而從10月份我國服裝出口降幅達到16％以上來看，所謂的“回暖”只是一部分大型、品牌企業(yè)訂單回暖，大多數(shù)紡織服裝企業(yè)仍是“回而不暖，復(fù)而不蘇”的狀態(tài)，這一現(xiàn)狀如何支撐棉價繼續(xù)大幅上行？三是，短期拋儲的主要是2006、2007年度的棉花，而且全部是分檢的新疆棉，雖然是四、五級棉花，但棉紡廠大多可以當(dāng)作正三級棉花使用，因此競拍價偏高，后期隨著2008年度棉花上市以及日均拋儲量加大，棉花成交價將出現(xiàn)明顯波動。四是國家針對日漸顯露的通貨膨脹趨勢不可能不出臺政策加以調(diào)控，貸款加息及收緊貨幣發(fā)放只是個時間問題。五是，關(guān)注人民幣升值壓力和中歐、中美及中國與其他國家間的貿(mào)易摩擦，業(yè)內(nèi)分析，2010年紡織品服裝出口的外部環(huán)境并不會比2009年有多大改善，這一點從106屆廣交會中長期訂單僅增長10％就可得到證明，一旦人民幣匯率發(fā)生變化，那么出口紡織服裝企業(yè)將“首當(dāng)其沖”。