股市震蕩反彈 上方壓力較重

觀點：基本面方面，財政部：部長樓繼偉表示，中國必須使用財政政策來應對經(jīng)濟減速。央行：公開市場周二進行1000億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。另外，公開市場有3200億元7天期逆回購到期。保監(jiān)會：保險機構不得與未取得保險經(jīng)營資質的互聯(lián)網(wǎng)公司開展業(yè)務合作。民政部：副部長高曉兵表示，我國將大力推進養(yǎng)老服務供給側改革，全面放開養(yǎng)老服務市場。PMI:中國4月財新制造業(yè)PMI 49.4，預期49.8，前值49.7。連續(xù)14個月低于50的榮枯分界線。市場方面，由于目前市場整體參與氣氛不高，投機性交易為主，所以市場的反彈的高度有限，持續(xù)性較為困難，上方套牢盤的拋壓較重，預期難以形成有效反彈，反而隨著通脹的出現(xiàn)，未來貨幣政策有收緊的可能，所以市場仍將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局。

交易策略方面，建議輕倉持空，維持震蕩行情波動操作策略。

（倍特期貨 杜輝）

風險偏好回落 債期震蕩上漲

【債期】周二，10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.75元，漲0.24元或0.24%，成交2.14萬手。

5年期國債期貨主力合約TF1609收盤報99.88元，漲0.24元或0.24%，成交1.70手。

【核心因素】周二市場情緒亢奮，股指大幅上漲。債期走出沖高回落走勢，全面仍呈放量上漲形態(tài)。昨夜商品市場普跌，風險偏好回落。節(jié)后資金緊張局面緩解，資金利率大幅下行。當前市場由投機情緒主導，風險偏好對行情短線波動影響較大。

從中長期看，國內經(jīng)濟疲軟，金融機構間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，債市可維持慢牛行情。但短期內，投資增速的反彈和經(jīng)濟階段性回暖，均利空債市，可導致債期中短期調整，投資者應配合技術圖形，注意階段性空頭與中長期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】日內區(qū)間或空頭滾動均可，注意縮短投資時限，及時獲利了結。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅弱勢震蕩

倫敦銅庫存大幅度增加，價格回落，市場對中國未來消費信心減弱。國內銅消費旺季不如預期，比價偏低，進口銅減少，倫敦銅庫存增加。國內銅跟隨倫敦走弱，預計價格還會在37000以上徘徊等待基本面的進步一步變化。市場資金充裕，做好價格經(jīng)常反復的心理準備，持有空頭頭寸。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美元反彈 金銀震蕩回落考驗支撐

【外盤、消息】隔夜，國際金銀小幅收跌。COMEX金報收于1289.0，日線小陰暫維持在春節(jié)高點之上，突破的有效性暫未被否定，但上方的2015年1月高點存有短線壓力，短線突破的有效性和上行的持續(xù)性仍需進一步確認，支撐1285，壓力1308；COMEX銀報收于17.485，日線收破5日均線，日均線上行收斂，MACD開口收窄，短線呈調整態(tài)勢，關注10天線支撐得失，這決定短線調整深度，支撐17.3，壓力17.8。

消息面：亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特稱，6月加息是一個現(xiàn)實的選項，市場可能低估了6月行動的概率，但6月會議仍然取決于數(shù)據(jù)。美國舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯稱，6月加息的前提是通脹在6月前攀升，就業(yè)崗位繼續(xù)增長。歐元區(qū)3月PPI同比-4.2%，預期-4.3%，前值-4.2%，環(huán)比0.3%，預期0.0%，前值-0.7%。英國4月制造業(yè)PMI 49.2，預期51.2，前值50.7。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】5月3日上期所黃金倉單801千克，較前一日持平，白銀倉單1885374千克，較前一日增加10743千克；黃金ETF持倉824.94噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10538.31噸，較前一日增加0.54%。

【期貨走勢】昨晚內盤走勢上，滬金低開回落下試了春節(jié)高點支撐，之前突破的有效性未得到有效確認，但昨日留下的缺口還未補，日均線及MACD保持上行，強勢特征還未被否定；滬銀在未有效突破前高的情況下，昨晚低開滑落下破5天均線，日均線及MACD上行收斂，短線調整有進一步延續(xù)的要求?；久嫔希蛲韮晌幻缆?lián)儲官員表態(tài)，均未否定6月份加息的可能，美元強力反彈并收回大箱體下邊之上，向下的破位未有效確認，讓金銀上行的動能削弱。基金持倉方面，金、銀ETF持倉及CFTC公布的非商業(yè)凈多持倉均現(xiàn)增長，多頭信心仍在。另外，市場對英國公投的關心程度開始增加，其不確定性在一定程度上或刺激市場的避險情緒?？傮w來看，除美元的反彈外，其他方面的因素對金銀的偏多效應還在，對于金銀先按調整對待，先關注下方支撐位的表現(xiàn)。AU1606支撐267.9、266，壓力273，AG1606支撐3750、3710，壓力3880。

【操作策略】金中期強勢基調維持，短線回試支撐，1606如有效收破267.9,或再次上沖不過273均平倉換手；銀中期看漲，短線繼續(xù)調整，1606多單參考3710-3880區(qū)間短線換手交易。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材礦石震蕩調整

周二晚外盤原油、CRB、倫銅均下跌，美元指數(shù)探低反抽，力度偏強，是否止跌還需要觀察，外盤大宗商品調整勢頭。鋼材現(xiàn)貨方面，鐵礦石500元/噸，漲13；唐山鋼坯跌40，報2350；上海螺紋2790，跌40；4月中旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增0.09%，說明供應在持續(xù)回升。5月幾家鋼廠計劃復產(chǎn)，5月供應預計會逐步回升。鋼廠庫存周環(huán)比增17%，終端用戶庫存也在增加，僅社會庫存在降，庫存狀況在分化，對鋼價支持作用在弱化。后市關鍵看需求是否進一步改善，或能維持，以決定供應回升、庫存回升后，供需狀況是否發(fā)生大轉變，決定著價格走勢。昨日在現(xiàn)貨下跌和氛圍下，黑色系期貨全線下跌，短期關注現(xiàn)貨價格下跌幅度，關系黑色系期貨調整力度，調整中能否尋求支撐修正。操作上，螺紋礦石短線偏空交易思路，可輕倉參與買礦空螺紋套利。

（倍特期貨 劉明亮）

膠短線資金介入走強 難有持續(xù)性 維持震蕩走勢

節(jié)后第一天，在其他化工品繼續(xù)走弱，黑色系大幅度回落的情況下，膠意外增倉上行，表現(xiàn)搶眼。但基本面及消息面，并無任何變化，我們認為，膠昨天的意外走強，還是資金輪番介入的結果。從五一前后商品走勢看，商品同時暴漲暴跌情況減少，而商品之間來回切換次數(shù)增多，看不到某一個商品的持續(xù)強弱趨勢，這是典型的資金主導下的走勢，也是交易所聯(lián)手抑制商品過度炒作累加效應的初步顯現(xiàn)。而膠自身基本面看不到期價大的反彈基礎，只是目前割膠初期，原材料緊張情形還未改善，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，期價亦難大跌，后續(xù)走勢主要取決于供應是否正常，目前還難以確定。膠昨天的走強并不是基本面變化導致的，加之遠期升水拉過大，多單仍難重新跟進，主力9月短線壓力在13300附近，支撐12600，建議區(qū)間內短線參與。

（倍特策略分析師：馬學哲）

美元反彈原油回落 PTA調整延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】受供給壓力增大的影響，隔夜原油價格延續(xù)下跌。加之美元觸及支撐位大幅反彈對原油價格也形成壓制，疊加中國工業(yè)數(shù)據(jù)差強人意，外盤工業(yè)品集體走跌。隔夜PX價格下跌11美金報價813美金CFR中國，折合PTA成本仍走低。受期貨下跌影響，昨日PTA現(xiàn)貨價格走跌，華東現(xiàn)貨成交在4760一線。

【期貨走勢】短期宏觀面疲軟，原油調整整理，PTA期貨短期仍震蕩走低的概率大，但當前5月基本持平現(xiàn)貨，下跌動力不足，9月價格弱勢震蕩為主，短期仍需關注美元走強的程度對原油價格的影響，多空因素疊加，上下空間或均有限。

【操作與策略】短期整體宏觀因素不佳，對PTA期貨形成壓制，但成本支撐尚在，短期大幅走跌空間亦有限。短期弱勢震蕩為主，資金縮量炒作意愿不強，操作上波段和日內交易為主，不追漲殺跌。今日短期考驗4900一線，關注支撐力度，5月份交割月，繼續(xù)寬幅震蕩的概率大。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨延續(xù)弱勢 期貨短期或仍震蕩走弱

【現(xiàn)貨市場】昨日塑料現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌，普遍走跌50-100元，市場成交不佳，農(nóng)膜旺季已過，市場成交氛圍清淡，石化庫存上升，加之貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存偏高。貿(mào)易商降價出貨為主，華北主流煤制線性報低至8550一線，華東在8600一線，華南線性主流成交價在9100-9300區(qū)間。

【期貨走勢】需求不佳，市場成交清淡，現(xiàn)貨價格連續(xù)回落。前期持續(xù)炒作拉高后，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存偏高，當前需求疲軟成為導致價格走低的重要因素，短期看現(xiàn)貨疲軟的局面難改觀，現(xiàn)貨短期仍有降價空間，但當前國內聚乙烯產(chǎn)能檢修裝置高位對行情形成支撐。

【操作與策略】短期現(xiàn)貨不佳的態(tài)勢或延續(xù)，期貨料短期仍有下降空間，結合技術圖形看，區(qū)間頂沿8100一線存在一定的支撐，中期期貨價格或下探至該位置尋求支撐，操作上趨勢單短期建議觀望，波段單日內逢高關注做空機會。價差方面買9空1的正套持倉仍可關注。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP關注下方支撐

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6950-7000、華東7050、華南7200、西南7050（+100）、西北6750-6800、東北7050；中石化——華北6900-7100、華東6850-7000、華南7100。煤化工拍賣情況：神華榆林競拍1480噸、成交568噸，神華包頭競拍356噸、成交56噸，延長競拍400噸、成交234噸。

【期貨走勢】主力合約成交量繼續(xù)下滑，還不到近期高峰的五分之一。持倉小幅增加，前20主力多頭增倉6,189手、空頭增加3,910手，凈空為2,843手。日線收盤跌至40日均線支撐處，MACD和隨機指標出現(xiàn)死叉跡象。上周PP庫存大幅減少，受助于石化企業(yè)合同戶需要執(zhí)行月度考核計劃指標、貿(mào)易企業(yè)拿貨力度提升，去除這一因素后，本周庫存面臨回升壓力。產(chǎn)業(yè)鏈上游近期漲勢雖明顯，但傳導至PP后幅度大幅縮減。

【今日漲跌】震蕩偏空

【操作策略】利好缺乏，但下方支撐平臺未破，短期是寬幅震蕩還是直接開啟下行趨勢還不確定，操作上以高位沽空思路為主，1609短期支撐6600、壓力7150。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，山西煤礦限產(chǎn)繼續(xù)，276工作日制度執(zhí)行力度可觀，國內煉焦煤供給端收縮效果良好，進口煉焦煤價格乘勢上調。環(huán)渤海四港煤炭庫存量增至1206萬噸。綜合來看，供給側變動明顯，下游需求有所好轉，而供應狀況仍無明顯改善，下游上漲對焦煤焦炭支撐力度加強，回調后風險逐步釋放，建議依托支撐位持有老單。

【期貨走勢】短期供應受到影響，需求端亦存在補庫需求，回調后風險逐步釋放，建議依托支撐位持有老單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，觀望。焦炭1609，支撐1000。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）