花旗銀行(Citibank)曾經(jīng)警告表示，“全球衰退”是2016年的重大風(fēng)險之一，而現(xiàn)在該行則對全球的經(jīng)濟(jì)狀況表達(dá)出更為樂觀的主旋律。

花旗集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ebrahim Rahbari等注意到，中國決策層部署的刺激政策正開始顯現(xiàn)成效，并且外部環(huán)境已經(jīng)顯示出改善跡象。經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道，雖然全球經(jīng)濟(jì)增長仍然疲軟，但近期的數(shù)據(jù)表明“至少目前來看，可能不再走弱”，使得2016年全球GDP增長將跌破2%(按市場匯率計算)的風(fēng)險下降。

然而，國際金融市場尚未突出重圍。花旗的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊表示，仍然有一系列因素可能導(dǎo)致脆弱的全球經(jīng)濟(jì)增長發(fā)生脫軌。

Rahbari和他的同伴們強(qiáng)調(diào)了4大原因，來解釋為什么“只是溫和看好”近期大宗商品價格回升，以及其他新興市場經(jīng)濟(jì)體的穩(wěn)定增長。

新興市場尚未穩(wěn)固

花旗的經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫道，新興市場資產(chǎn)價格受到兩個因素影響而趨平，“這兩個因素都或證明是暫時性的”。雖然美元走軟，并且對激進(jìn)的美聯(lián)儲緊縮周期的預(yù)期已經(jīng)消退，但花旗的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，結(jié)構(gòu)性議題仍在眾多新興市場國家中持續(xù)。

2017年12月到期的歐洲美元期貨合約收益率在今年初下降，同時市場廝殺促使交易員押注美聯(lián)儲將比之前預(yù)期的更加緩慢的速度小幅加息。

但是如果收益率回升的速度與回落的速度一樣，那么新興市場經(jīng)濟(jì)體可能不能像部分人士所期望的那樣站穩(wěn)腳跟，并且美元升值導(dǎo)致金融穩(wěn)定的風(fēng)險可能再次出現(xiàn)。

政治風(fēng)險無處不在

花旗寫道，存在若干政治風(fēng)險影響，包括英國6月23日公投后退出歐盟的風(fēng)險。

英鎊已經(jīng)受到即將到來的英國退歐公投的打擊；因為支持“留在歐盟”的陣營獲得了更多支持，匯率在最近幾周實現(xiàn)了快速回升。

此次公投的結(jié)果以及之后英國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，都有可能急劇改變英國央行開始收緊政策周期的起始日期。如果英國選民選擇離開歐盟，將會給歐洲大陸的銀行造成極大的困擾。

世界經(jīng)濟(jì)“舊引擎”熄火

經(jīng)濟(jì)學(xué)家留意到“美國經(jīng)濟(jì)活動仍然意外疲軟”。

美國今年前3個月的經(jīng)濟(jì)年化環(huán)比增長僅為微不足道的0.5%。雖然擔(dān)憂偏向性的季節(jié)調(diào)整影響?yīng)q存，但這一數(shù)據(jù)凸顯了盡管已與金融危機(jī)時隔七年之久，但美國的經(jīng)濟(jì)增長尚未真正進(jìn)入高速階段。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家是穩(wěn)定逐步地采取此種思考方式的。在過去8個月，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一步一步地下調(diào)了對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，從之前的最高預(yù)測增長2.8%下調(diào)至目前的2%；這不能僅僅歸咎于季節(jié)性影響。

各國決策層缺乏政策彈藥或缺乏使用彈藥的意愿

各國央行的利率低企，政府債務(wù)高位。

花旗團(tuán)隊寫道，幾乎所有地方為回應(yīng)潛在下行風(fēng)險的政策空間仍然有限。

如果發(fā)生負(fù)面的經(jīng)濟(jì)沖擊，央行采取刺激政策的空間可能受到限制。

鑒于放寬貨幣政策的效力減弱，并且部分央行接近有效利率的低端，任何額外的寬松性政策都可能依賴發(fā)動經(jīng)濟(jì)體中政府層面的合作。許多政府已經(jīng)提高了債務(wù)占GDP的比重。