滬指放量大漲, 逼近3000點 五一節(jié)后首日,市場做多熱情高漲,期指呈現(xiàn)開門紅行情,IF、IC主力合約漲幅超2%,其中,IF1605上漲2.02%,IH1605上漲1.57%,IC1605上漲2.77%?,F(xiàn)貨方面,創(chuàng)業(yè)板指大漲逾3%,收復(fù)2200點失地。展望5月行情,我們認(rèn)為國內(nèi)外環(huán)境整體寬松,有利于期指向上突破,但也需要關(guān)注個別風(fēng)險點。 復(fù)蘇進(jìn)程仍在持續(xù) 最新公布的4月中采PMI數(shù)據(jù)顯示,雖然該指數(shù)季節(jié)性放緩,但仍處在榮枯線之上。4月中采制造業(yè)PMI為50.1%,比上月下降0.1個百分點,其中,生產(chǎn)、需求和用工的分項指標(biāo)均出現(xiàn)小幅回落。值得注意的是,PMI環(huán)比下降主要源于季節(jié)性因素,季調(diào)之后,制造業(yè)PMI由上月50.0%上升至本月50.1%,顯示制造業(yè)景氣度依然良好,無需過多擔(dān)憂。分項中新訂單指數(shù)為51.0%,雖比上月回落0.4個百分點,但季調(diào)后的數(shù)據(jù)與上月持平,均為51.0%。4月生產(chǎn)指數(shù)為52.2%,比上月微幅下降0.1個百分點,同為52.2%,說明制造業(yè)仍在持續(xù)改善。 此外,4月PMI顯示房地產(chǎn)企業(yè)信心較強,房地產(chǎn)復(fù)蘇勢頭良好。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)中,建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為59.4%,比上月上升1.4個百分點,連續(xù)兩個月回升。建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為66.7%,比上月上升3.0個百分點,升至新高,預(yù)計良好的市場預(yù)期將推動地產(chǎn)投資持續(xù)復(fù)蘇。 通脹進(jìn)入下行通道 基本面的另一改善體現(xiàn)在通脹上,4月高頻數(shù)據(jù)顯示,通脹已進(jìn)入下行通道。隨著蔬菜供給面對極端天氣沖擊開始反應(yīng),蔬菜價格4月大幅下跌,環(huán)比跌幅達(dá)到過去6年來最大值。豬肉價格上漲和飼料成本下跌導(dǎo)致養(yǎng)豬利潤顯著擴大,目前已達(dá)到歷史最高值。利潤擴大帶動供給出現(xiàn)反應(yīng),生豬存欄量3月開始環(huán)比正增長,豬肉價格進(jìn)一步上行空間有限。 考慮到去年豬周期始于4月,到去年8月豬肉價格累計上漲愈三成,隨著基數(shù)效應(yīng)增強,豬肉價格同比出現(xiàn)回落。通脹將從4月開始進(jìn)入下行通道,預(yù)計4月CPI同比增速將小幅放緩,此時通脹將不再是分析的焦點,抑或是掣肘貨幣政策的一大因素。 國際環(huán)境依然寬松 4月美聯(lián)儲議息會議維持利率0.25%—0.50%不變,符合市場預(yù)期,其中刪除了全球經(jīng)濟和金融市場動蕩帶來風(fēng)險的表述,客觀描述了經(jīng)濟溫和放緩,沒有對未來加息的強烈暗示,但仍然對6月加息敞開大門。對于美聯(lián)儲6月是否加息,還要關(guān)注美國在6月前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。整體上,此次的會議聲明緩解了我國外部風(fēng)險,尤其是匯率風(fēng)險,進(jìn)一步釋放了資金外流壓力。加上日本和歐元區(qū)均維持目前的寬松政策不變,降低了外部環(huán)境的風(fēng)險。此外,3月我國外匯儲備結(jié)束了近來連續(xù)降低趨勢,實現(xiàn)了增長,也給予了國內(nèi)抵御外匯風(fēng)險的資金支持,增加了人民幣未來企穩(wěn)的預(yù)期,有利于國內(nèi)經(jīng)濟的進(jìn)一步企穩(wěn)回升。 總體來說,經(jīng)濟復(fù)蘇才剛剛開始,基本面仍利多期指,但需要關(guān)注以下風(fēng)險點:首先,信用債違約事件愈演愈烈,雖然大面積違約造成危機的概率很小,但仍需警惕。其次,期指未來可能受到商品市場回調(diào)拖累,未來不排除商品價格出現(xiàn)大幅回調(diào)的可能,那就有可能拖累股市。再次,目前市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇較為認(rèn)同,未來還需謹(jǐn)防經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期的風(fēng)險。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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