Business Insider援引瑞信本周致投資信稱，全球央行已經(jīng)無法有效向市場傳遞其政策目標，投資者相當困惑，并認為央行政策對本國經(jīng)濟的牽引力正在消失。

據(jù)瑞信調(diào)查，認為貨幣政策逐漸失去經(jīng)濟牽引力的業(yè)內(nèi)人士從去年的63.9%增加到目前的85.8%。只有3.2%的人認為貨幣政策仍是有效的宏觀管理工具。

瑞信首席經(jīng)濟學家James Sweeney稱，信任央行正統(tǒng)觀念的人認為，央行的目標就是通脹，包括量寬、資產(chǎn)購買、負利率、財政合作在內(nèi)的政策工具都是為了達到通脹目標。但令人困惑的是通脹目標和流動性恐懼之間的沖突。目前金融市場的最大困惑之一是，央行已經(jīng)對市場流動性高度敏感。他指出：

投資者不知道對于政策制定者來說，通脹目標已經(jīng)被調(diào)到相對次要的位置，抑或仍舊無可匹敵。我們認為政策行為被波動性恐懼所制約。財政和貨幣政策的聯(lián)合出擊是被禁止的，因為這會生成太多的通脹，導致泡沫出現(xiàn)。決策者對2008年金融危機仍心有余悸，任何有可能導致危機重演的事都會令決策者感到恐慌。

另外，該行還指出，在貨幣政策看來式微之際，投資者懷疑歐央行、美聯(lián)儲以及日央行是否能達到其政策目標。

華爾街見聞稍早提及，自2013年4月黑田東彥開始實行大規(guī)模寬松政策以來，日本銀行貸款得到支撐，如今已升至2002年來最高。

今年一月份，日央行宣布實時負利率政策令市場震驚。在四月日央行決議公布前的數(shù)小時，日本3月核心CPI指標創(chuàng)2013年來最大跌幅，媒體認為這將施壓日央行擴大刺激。而日央行決議維持貨幣政策不變，未推出大多數(shù)投行預計的擴大股票ETF購買，最終令市場大跌眼鏡。彭博報道稱，這是黑田東彥的一貫作風，他通常會預留充足的時間觀察政策帶來的效果。

不過，去年四季度日本經(jīng)濟已現(xiàn)萎縮，德銀預計今年一季度這種態(tài)勢還將延續(xù)，而連續(xù)兩個季度的經(jīng)濟萎縮則意味著正式陷入衰退。

歐央行方面，雖然從2014年6月就開始實施負利率政策，但歐元區(qū)經(jīng)濟仍然起色不大。歐央行三月決議宣布進一步下調(diào)利率并擴大資產(chǎn)購買計劃。

德拉吉指出，歐元區(qū)經(jīng)濟仍面臨下行風險，經(jīng)濟復蘇步伐由于新興市場和金融市場波動而放緩。預期未來數(shù)月，消費物價仍然維持下跌趨勢，并預計在今年下半年才回升，但強調(diào)歐元區(qū)未陷入通縮。

BBC援引交通銀行首席經(jīng)濟經(jīng)濟學家羅家聰認為，歐央行的角色由從前的“救經(jīng)濟”，逐步演變成“救市”，在短時間內(nèi)再出重拳，令貨幣政策無法發(fā)揮預期成效，難以對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。