目前時間已經進入新季美豆種植周期，天氣變得至關重要，時間也已來到4月底，巴西大豆也開始陸續(xù)到港。國內豆粕期貨在沖高后目前進入回調整理階段，筆者認為市場在回調整理后有望繼續(xù)看漲，但上漲的力度預期不會很強，預計會進入一個震蕩走強的階段，下面筆者結合市場基本面的一些變化進行分析，僅供參考。

美豆生長報告粉墨登場

在既定的時間，USDA本周一發(fā)布了新季美豆第一份生長報告，其種植進度為3%，去年同期為2%，目前來看美豆的種植進度與去年相比暫時沒有很大的變化，而美玉米的種植進度明顯快于去年同期，這也從側面說明農戶對玉米和大豆的種植意向暫時沒有與前期調查產生大的出入，因價格上漲帶來美豆種植面積增加的說法暫無支持的論據，我們會繼續(xù)跟蹤美豆的種植進度。隨著新季美豆開始播種，天氣變得至關重要，種植進度、生長、灌漿、鼓粒、收割等每個階段都要關注天氣，尤其是降雨量和氣溫，就短期來看，美國近10天出現(xiàn)降雨的概率較大，這將使春播進度放緩。從大的方面來說，拉尼娜現(xiàn)象會不會發(fā)生是全世界都在關注的，從澳大利亞和美國的官方氣象機構的預測來看，拉尼娜出現(xiàn)的概率較高，出現(xiàn)的時間點預期在下半年，拉尼娜將給太平洋東岸帶來干旱，美國和阿根廷的部分地區(qū)都會受到影響。美豆一般是4月下旬開始種植，到9月底10月初開始收割，7-9月份正好是美國大豆生長最重要的時期，這個時間段涵蓋了美豆的開花、結莢、灌漿鼓粒三個最重要的階段，但拉尼娜一般要持續(xù)一到兩個月才能給土壤造成比較嚴重的干旱，若拉尼娜到來前美豆種植區(qū)土壤墑情保持良好，水分充足，則拉尼娜的影響程度將會降低；若前期土壤墑情不好，拉尼娜將嚴重影響美豆產量，如果拉尼娜發(fā)生的較晚，即便美豆可以幸免，南美大豆也會受影響。總體來說，2016/17年度的大豆情況將有別于過去三個年度，這對處于較低位置的CBOT美豆和中國豆粕是一個長期的利多因素。

國內大豆到港壓力被分散

在國內豆粕快速走強的過程中，我們不能忽略相對仍較弱的豆粕基本面，目前來說豆粕的基本面雖有所轉好，但與期貨的上漲速度還是不相符的。我國4-6月份2300多萬噸的大豆要到港，目前這部分市場壓力仍然存在，但集中度稍有降低。阿根廷4月上旬出現(xiàn)了持續(xù)的強降雨，折損了大豆產量并且影響了出口裝運，從實際到港情況來看，4月份大豆到港量略低于預期，5月份出現(xiàn)部分船只延期到港情況，這分散了一些壓力，而且由于近期豆粕期貨強勢上漲，現(xiàn)貨報價跟隨期貨上漲，很多飼企點價備貨，消耗了部分油廠豆粕庫存，這也相對的減輕了一些大豆集中到港的壓力。

我國生豬存欄預期向好

據有關數據顯示，我國3月份的生豬存欄開始調頭向上，能繁母豬存欄企穩(wěn)，給豆粕的需求端恢復帶來了一些希望。由于生豬存欄已經處于一個非常低的位置，且高價仔豬抑制了補欄，加之國家對生豬養(yǎng)殖的環(huán)保要求非常嚴格，退出市場的散戶很難再回來，生豬存欄的恢復將是一個長期的過程，雖然恢復過程漫長，但方向還是增加的。因環(huán)保要求使得生豬養(yǎng)殖產業(yè)開始轉型，國內很多大型養(yǎng)殖機構包括溫氏、正大等都在積極的與縣、鎮(zhèn)級的政府合作，開展大型生豬養(yǎng)殖項目，相信這一現(xiàn)象會進一步增加市場生豬養(yǎng)殖的規(guī)模集約化程度，長期來看對市場是利好的。

過過以上分析，綜合來看，未來國內豆粕的大方向仍然是看漲的，但是接下來的上漲過程會是緩慢的、長期的、曲折的，目前豆粕市場底部在逐步上抬，再回到前期低部區(qū)域幾乎是不可能了，回調做多、長線思路不失為一種較好的操作方式