謹(jǐn)慎情緒增加 弱勢盤整繼續(xù)

觀點：基本面方面，發(fā)改委：對《退耕還林條例》進行了修訂，形成征求意見稿，現(xiàn)向社會公開征求意見。此次公開征求意見時間為2016年4月28日至5月19日。銀監(jiān)會：將為金融租賃行業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的政策環(huán)境，支持符合條件的金融租賃公司設(shè)立專業(yè)子公司。外管局：2016年3月，我國國際收支口徑的國際貨物和服務(wù)貿(mào)易順差232億元。財經(jīng)網(wǎng)：截至到目前，我國境內(nèi)提示債券違約風(fēng)險的發(fā)債主體就已接近40家，涉及債券超過50只，金額約為600億元。一財網(wǎng)：從相關(guān)的政府部門了解到，經(jīng)濟下行的壓力正在向就業(yè)端傳導(dǎo)，目前就業(yè)與失業(yè)率都在可控范圍內(nèi)，但2、3月份調(diào)查失業(yè)率呈現(xiàn)逐步上升趨勢。彭博：知情人士稱，中國就信用風(fēng)險緩解工具試點征求意見，考慮推信貸違約掉期(CDS)和信用連接票據(jù)(CLN)。市場方面，近期市場成交量大幅萎縮，市場謹(jǐn)慎情緒增加，由于債券市場頻頻出現(xiàn)的違約事件爆發(fā)，進一步加強了投資者對未來經(jīng)濟發(fā)展的憂慮情緒。股市方面，目前數(shù)據(jù)顯示投資者整體倉位較低，再加之賺錢效應(yīng)的下降，觀望氣氛較多。

交易策略方面，繼續(xù)采取波段式操作，降低操作頻率，IF1605上方阻力位下移到3190點，如果沖擊到，可出手空單。

（倍特期貨 杜輝）

風(fēng)險情緒回落 債期短線反彈

【債期】周四（4月28日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.61元，漲0.26元或0.26%，成交11923手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.67元，漲0.14元或0.14%，成交7211手。

【核心因素】周四債期震蕩上漲，受風(fēng)險情緒回落，避險情緒復(fù)蘇推動。臨近月末，市場資金面有所收緊。

    當(dāng)前市場行業(yè)由投機情緒主導(dǎo)。債期方面，短線經(jīng)濟階段性回暖依然利空債期，但當(dāng)前行情或更側(cè)重炒避險。

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，金融機構(gòu)間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，投資增速的反彈和經(jīng)濟階段性回暖，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，投資者應(yīng)配合技術(shù)圖形，注意階段性空頭與中長期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】日內(nèi)操作，仍可依托小時布林圖形逢高試空，注意日內(nèi)短線，及時獲利了結(jié)。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅弱勢震蕩

夜盤銅減倉反彈，幅度不大，市場依舊缺乏追空資金，加上黑色系昨晚表現(xiàn)強勢，金屬市場情緒受此帶動反彈。銅短期基本面看也難大跌，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平穩(wěn)弱勢，現(xiàn)貨小貼水成交中性偏弱，預(yù)計本周國內(nèi)庫存繼續(xù)減少可能性較大。倫敦現(xiàn)貨小升水，由于比價偏低，保稅庫庫存增加，進口銅減少，貿(mào)易升水在50-40美金，銅目前會在3700-38000位置震蕩等待基本面進一步走弱，空頭控制持倉持有，靠近37000附近可以適當(dāng)減空頭滾動操作。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

美GDP創(chuàng)兩年新低 金銀受益繼續(xù)收高

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1268.8，日線中陽逼近月中高點，日均線及MACD在橫盤收斂后向上開口，短線略顯偏強，周線橫盤震蕩中有沖擊區(qū)間高點可能，支撐1245，壓力1273；COMEX銀報收于17.655，日線中陽逼近前一輪高點，暫未創(chuàng)出新高，日均線及MACD上行開口未再收斂，周線階段強勢維持，但乖離率仍未得到有效修正，短期持續(xù)上漲動能或受到牽制，支撐17.1，壓力17.8。

消息面：美國一季度實際GDP年化季環(huán)比初值0.5%，創(chuàng)近兩年新低，預(yù)期0.7%，前值1.4%。美國一季度個人消費支出(PCE)年化季環(huán)比初值1.9%，預(yù)期1.7%，前值2.4%。美國4月23日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)25.7萬，預(yù)期25.9萬，前值修正為24.8萬。德國4月調(diào)和CPI環(huán)比初值-0.3%，預(yù)期-0.2%，前值0.8%。中國一季度黃金消費318.28噸，同比減少3.9%。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】4月28日上期所黃金倉單801千克，較前一日持平，白銀倉單1839086千克，較前一日增加22669千克；黃金ETF持倉804.14噸，較前一日增加0.19%；白銀ETF持倉量10437.72噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢上，滬金、滬銀期價均平高開走。滬金日均線及MACD也開始向上開口，短線方向選擇上行，區(qū)間震蕩中略顯偏強，有上試前高的趨勢；滬銀日均線及MACD恢復(fù)上行，MACD紅柱卻仍在收短，同時周線偏大的乖離率還未得到有效修正，因此短線雖有向前高運行的趨勢，但仍未突破上次高點之前仍屬震蕩走勢?；久嫔希^日本央行維持寬松政策不動讓美元大幅走跌后，昨晚公布的美國一季度GDP初值創(chuàng)出近兩年新低，進一步壓低了美元。同時，道指也受到打擊從高位回落，短線形態(tài)開始轉(zhuǎn)弱，市場避險情緒有所增強，金銀受益獲得了走高的動能。除此外，其他方面的影響因素顯得有限。因此，金銀短線走強的持續(xù)性，主要看美元及道指的下行能否持續(xù)。從技術(shù)上看，在期價未有效突破前高之前，黃金繼續(xù)看寬幅區(qū)間，白銀仍看偏強調(diào)整。AU1606支撐260，壓力267，AG1606支撐3700，壓力3880。

【操作策略】金中期階段強勢暫緩，短線區(qū)間中震蕩偏強，1606輕多持有不追高，無倉者參考260-267區(qū)間逢調(diào)整短多；銀中期看漲，短線強勢調(diào)整，1606輕多持有，如上沖前高不能有效突破可減多換手。另，“空金買銀”套利單繼續(xù)持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

膠庫存壓力壓制近月期價 遠(yuǎn)月反彈受限

五一假期來臨前夕，膠走勢明顯趨弱，主要是現(xiàn)貨5月合約現(xiàn)貨壓力增大，反彈乏力。商品市場整體情緒在黑色系重挫后，昨天開始逐步回穩(wěn)，但過熱情緒料難再起。膠自身受到日元快速升值影響，日膠大幅回落，影響到國內(nèi)市場，膠上資金觀望氣氛較濃，且隨著5月臨近，庫存壓力再度成重要因素，壓制現(xiàn)貨月反彈空間，多重因素抑制下，膠走勢偏弱。盡管開割初期原材料還可能進一步走強，膠期價反彈還未完全結(jié)束，但9～5月升水已拉大超過450點，升水超過了做多的重要參考條件，所以即使人氣回穩(wěn)，期價回撤支撐，也不建議主動做多，五一前若升水不回落，放棄做多，且多單也建議主動減持，安心過節(jié)，節(jié)后再尋機參與。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

PTA僵持持續(xù) 高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】美元持續(xù)走軟提振商品價格，夜盤原油價格繼續(xù)走高，隔夜PX價格小幅回落3美金報價819美金CFR中國，PTA盤面利潤仍然偏高。昨日PTA現(xiàn)貨價格跟隨期貨回落，華東主流成交價在4900一線，成交一般，下游聚酯價格弱勢整理為主。

【期貨市場】交易所重拳抑制投機后，市場資金炒作氛圍明顯減弱，國內(nèi)商品期貨成交量大幅減少，PTA期貨夜盤弱勢震蕩為主，但成交縮量。當(dāng)前PTA疲軟的消費和盤面偏高的利潤，仍然成為壓制PTA期貨價格的重要因素，但宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，整體需求后期或存改善預(yù)期，支撐遠(yuǎn)月價格，加之大廠限量供應(yīng)，對價格也形成一定提振。

【操作與策略】當(dāng)前PTA期貨多空因素互現(xiàn)，宏觀面好轉(zhuǎn)提供支撐，但本身潛在的供給壓力，以及盤面巨量的倉單對PTA期貨形成壓制，短期看在當(dāng)前僵持的局面下，在4900-5200一線區(qū)間震蕩的概率偏大，操作上回落至5000以下可關(guān)注波段多單的機會，五一假期臨近，輕倉交易為主。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料現(xiàn)貨疲軟 期貨高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】月底石化庫存延續(xù)低位，但下游需求仍舊疲軟，加上節(jié)日在即，下游市場觀望情緒較重，期貨弱勢運行為主。昨日現(xiàn)貨價格華北主流煤制線性成交價在8759一線，華東市場煤制線性在8800左右，華南線性市場弱勢整理為主，線性主流報價在9300-9500一線。

【期貨走勢】受美元指數(shù)持續(xù)疲軟，以及美國原油產(chǎn)出連續(xù)下降的影響，隔夜原油價格延續(xù)上漲，但對國內(nèi)能化提振依然有限，當(dāng)前塑料受制于疲軟的消費價格較為疲軟，但結(jié)合宏觀面來看，在當(dāng)前國內(nèi)超低利率環(huán)境下，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，中期看宏觀利好因素延續(xù)，加之塑料遠(yuǎn)月價格仍然呈現(xiàn)較深的貼水狀態(tài)，回落仍然有買入價值。

【操作與策略】受制于消費疲軟，期貨價格連續(xù)兩個交易日回落，但宏觀面持續(xù)向好的觀點不變，看好塑料遠(yuǎn)月需求，9月合約回落至9600附近，1月合約8300附近仍然為較好的買入點，宏觀面長期向好，加上塑料價格彈性大，中長期走高的概率大。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP方向難猜 觀望為主

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6950-7000、華東7050、華南7200、西南6950、西北6750-6800（+50）、東北7050；中石化——華北6900-7100、華東6850-7000、華南7100。煤化工拍賣情況：神華榆林競拍1388噸、成交348噸，神華包頭競拍952噸、成交627噸，神化寧煤競拍395噸、成交391噸，延長競拍2410噸、成交493噸。

【期貨走勢】PP遭遇大幅回調(diào)，收回前兩個交易日所有漲幅，逼近布林中軌和20日均線構(gòu)成的支撐。成交量連續(xù)第5個交易日下降，僅為高峰的1/3。前20持倉上，多頭減倉2,107手、空頭增倉1,132手，凈空為27,487手。基差有所修復(fù)。基本面上需求偏低，本周塑編企業(yè)開工率約在70%，部分企業(yè)出口訂單減少。成本端上原油繼續(xù)上漲、煤炭止跌反彈，支撐仍在。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】供需矛盾和成本支撐較勁，趨勢尚不明確，維持場外觀望，1609支撐6800、壓力7220。

（倍特期貨 陳吟）

鄭醇節(jié)前僵持整理

【現(xiàn)貨】：陜西1720，川渝1800，兩湖2100，河南1820，內(nèi)蒙1720，蘇州1915，山東1900，華南1940，東北1900.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)信息，截至4月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為64.30%，較上周下跌0.14%；西北地區(qū)的開工68.57%，較上周下跌1.47%。本周期內(nèi)，國內(nèi)甲醇裝置暫無大型裝置停車或重啟，所以平均開工率變化不大。內(nèi)地甲醇市場變化不大，節(jié)前市場趨穩(wěn)，多頭節(jié)奏上依舊謹(jǐn)慎，雙頭高點平臺處承壓，外圍原油走勢窄幅續(xù)漲，鄭醇亦獲支持表現(xiàn)抗跌，整體上節(jié)前仍需謹(jǐn)慎關(guān)注。

【操作建議】：節(jié)前盤感氛圍謹(jǐn)慎，期價若未有效上攻2070，續(xù)漲亦會乏力，多頭需謹(jǐn)慎對待。

(倍特期貨  李闖）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，北京發(fā)改委日前發(fā)布，在連續(xù)多年壓減燃煤的基礎(chǔ)上，今年還將壓減100萬噸燃煤。各地焦煤價格暫穩(wěn)定，山西兗州氣精煤490-510，漲30元。27日國內(nèi)成品油價格上調(diào)，直接增加汽運司機運輸成本，以榆陽至西安為例，耗油費用增加近150元。綜合來看，供給側(cè)變動明顯，供應(yīng)狀況仍無明顯好轉(zhuǎn)，下游上漲對焦煤焦炭支撐力度加強，回調(diào)后風(fēng)險逐步釋放，建議依托支撐位持有老單。

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補庫需求，回調(diào)后風(fēng)險逐步釋放，建議依托支撐位持有老單。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，以750為支撐，試探多單。焦炭1609，支撐1000。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）

粕類外盤收漲支撐國內(nèi)期價

【外盤、消息】外盤因出口數(shù)據(jù)良好，美豆粕上漲收332.0漲5.2漲幅1.59%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨報價：大連2760元/噸，河北秦皇島跌20至2700元/噸，山東日照2650元/噸，江蘇連云港2680元/噸，廣東湛江2600元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價：武漢2000元/噸，合肥2000元/噸，南京2100元/噸，南寧跌10至2050元/噸，成都2050元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕震蕩走高，1609豆粕增倉12萬手，1609菜粕增倉1千。

【操作策略】阿根廷降雨減產(chǎn)的可能性使得買家轉(zhuǎn)求美豆的供應(yīng)，支撐美盤。美農(nóng)報告顯示，截止到4月21日當(dāng)周，美豆新作和舊作出口共計94.64萬噸，為三個月來最大。外盤收漲，支撐國內(nèi)期價。國內(nèi)兩粕夜盤收漲，1609豆粕突破短期壓力2650一線，短線強勢維持，老多繼續(xù)持有。1609菜粕雖暫未突破2210一線壓力，但豆粕強勢亦帶動菜粕偏強，建議偏多操作。整體暫不能判定近期多頭行情已結(jié)束，建議趨勢空單暫緩介入。

（倍特策略分析師：黃曉）

白糖現(xiàn)貨堅挺 調(diào)整空間有限

【外盤】ICE 7月原糖收跌0.13美分，或0.8%，報15.71美分/磅。受巴西壓榨數(shù)據(jù)拖累，5/7月貼水在5月合約周五到期前大幅走擴至合約低位。

【消息】1.巴西中南部4月上半月的數(shù)據(jù)顯示，期間糖廠共產(chǎn)糖143萬噸，同比增加261%，乙醇產(chǎn)量為12.7億公升，同比增加124%。2.道瓊斯紐約消息，因連年干旱使得灌溉渠干涸并毀壞蔗田，印度最大的生產(chǎn)邦糖產(chǎn)量料下降逾40%，該國可能在16/17年度轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€糖凈進口國。3.云南糖會上預(yù)計15/16榨季產(chǎn)糖量860萬噸，下榨季產(chǎn)糖量略微增長，走私量不低于150萬噸，嚴(yán)打?qū)⒗^續(xù)，產(chǎn)銷進度低于去年，淀粉糖替代有所增加，國儲糖今年預(yù)計不會出庫。整體變化不大符合市場預(yù)期。

【期貨走勢】目前昆明糖會消息變化不大符合市場預(yù)期，壓力仍主要來至于銷售起色不大及巨量倉單。鄭糖在昨日下破前期平臺支撐后，夜盤開盤即快速下探，隨后減倉反彈至均線支撐，整體技術(shù)形態(tài)依舊偏空。不過當(dāng)前期價與現(xiàn)貨接近平水，且旺季消費正在逐步恢復(fù)中，若現(xiàn)貨不大幅調(diào)價，預(yù)計空間有限。

【操作策略】操作建議激進者逢低依托整數(shù)關(guān)口做多或保持觀望。

（倍特期貨：梁洪銘）

雞蛋期價多頭退潮

觀點：隨著五一備貨完成，雞蛋基本面上的短線支撐因素趨于消失；同時節(jié)前國內(nèi)商品市場多頭人氣開始大幅減弱---這導(dǎo)致雞蛋期價回落。整體而言，在氣溫沒有迅速升高前，產(chǎn)蛋雞的供應(yīng)將逐漸的顯現(xiàn)，短期供應(yīng)增加造成的現(xiàn)貨價格回調(diào)；同時低價位的飼料原料造成雞蛋邊際成本的不斷降低所產(chǎn)生的利潤也不斷刺激補欄和延遲淘汰，這對雞蛋價格形成壓制作用。技術(shù)上看，昨日1609合約下破4000整數(shù)關(guān)口后，期價將或下探20日均線對期價的支撐。  

操作建議：若1609合約下破3950則可短空至20日均線附近。

（倍特期貨 康 黎）