*宏觀因素支持油脂價格延續(xù)上漲

　　*美國豆油供需形勢支持價格上漲

　　一、宏觀因素支持油脂價格延續(xù)上漲

　　為應對全球的經濟危機，受到危機沖擊的各國紛紛降低利率、提高資金流動性。全球貨幣供應形勢因此出現(xiàn)了嚴重的供大于需。

　　同時世界各國也希望通過寬松的貨幣政策，來刺激資產和商品價格，以求擺脫通貨緊縮的格局，穩(wěn)定世界經濟形勢。目前來看，資產和商品價格已經出現(xiàn)了相當?shù)臐q幅。

　　最具反映貨幣供應情況和通貨膨脹水平的黃金，當前價格1164，已然突破了2008年3月經濟危機爆發(fā)前的高點1030。黃金成為金融資本投資的首選商品，其價格也因此強于其他商品而強勢上漲。

　　其次非可再生資源類的金屬和能源成為黃金之后金融資本的關注對象，截止到2009年11月20日，其中銅的價格6955美元/噸已經收復了危機以來下跌幅度的68%。而原油價格83美元/桶也已經收復了危機以來價格下跌幅度的40%。

　　美國豆油價格自危機下跌以來因美國大豆創(chuàng)紀錄的產量和南美大豆的種植面積擴大的壓力，自2008年12月觸及低點28.54 以來，到2009年10月初，在此期間，其價格始終處于底部震蕩階段。其后到目前的一個多月的時間里，美國豆油在全球貨幣供大于需，同時其價格相比其他商品仍處于價格洼地（截止到2009年9月29日，美國豆油價格僅收復經濟危機后下跌幅度的11.65%）的背景下，吸引金融投資資本的關注，價格逐步上揚，目前價格為40.85，已經收復危機下跌幅度的28.86%。

　　目前看世界經濟形勢在各方努力下，從危機恐慌中逐步走穩(wěn)。但實體經濟基礎尚不牢固， 寬松的貨幣環(huán)境仍在繼續(xù)。因此整體商品價格的上漲推力仍在。從宏觀方面來看，美國豆油價格也將延續(xù)目前的上漲行情。

　　二、美國豆油供需形勢支持價格上漲

　　1、美國豆油工業(yè)消費恢復增長

　　美國豆油工業(yè)消費恢復增長帶動了美國豆油的整體消費量。美國2009年2月份豆油工業(yè)消費為1.67億磅，2009年9月工業(yè)消費為2.31億磅。

　　2、豆油出口創(chuàng)歷史同期新高

　　因08-09年度南美大豆減產，在09-10年度南美大豆進入市場前，美國豆油的出口需求旺盛。依據(jù)目前的美國豆油出口銷售報告，在09-10年度，實際裝船20.31萬噸，同比增加15.54萬噸。協(xié)議出口累計66.6萬噸，同比增加47.9萬噸。 裝船量和協(xié)議出口量都創(chuàng)歷史同期新高。

　　3、美國豆油月度庫存下降

　　美國豆油月度庫存在2009年初逐步上漲，6月達到峰值34.17億磅，之后美國豆油的庫存開始下降，到9月份時，美國豆油庫存為27.39億磅。

　　綜上所述：美國豆油價格將延續(xù)波段上漲行情，其會帶動整體油脂價格的波段上漲，國內投資者可以利用國內豆油、棕櫚油、菜油期貨進行相關投資操作。就投資效果而言，入場價格和時機需謹慎把握。