新三板市場在去年初迎來一輪短暫的瘋牛行情，三板做市指數(shù)在短短不到兩個月的時間里暴漲1580點(diǎn)，漲幅高達(dá)143%。與之相伴的正是成交量的不斷提高，市場在幾周時間內(nèi)接連突破歷史新高。

正是彼時的“造富機(jī)會”讓無數(shù)無法滿足投資者適當(dāng)性的投資者，選擇了繞開監(jiān)管渠道開戶入市。由此，一些機(jī)構(gòu)也發(fā)現(xiàn)了高門檻下的“商機(jī)”，這便是幫助想要在新三板開戶的散戶墊資湊夠500萬元的可交易金融資產(chǎn)，同時靠收取高額的手續(xù)費(fèi)牟利。

大量不合格投資者的入場在數(shù)月后引起了監(jiān)管注意，從去年6月開始至今，監(jiān)管層已展開了幾次自查。

近期非公部再次向券商傳達(dá)了加強(qiáng)投資者適當(dāng)性的表態(tài)，同時也給出了更加具體的投資者門檻要求。

記者了解到，此次細(xì)化之后的投資者門檻要求程度，堪稱新三板市場成立以來最嚴(yán)格，無數(shù)違規(guī)投資者包括散戶和機(jī)構(gòu)都將面臨被清理的命運(yùn)。

大量不合格投資者被清理

此前全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）規(guī)定的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行） 》中，機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入門檻是注冊資本500萬元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。

而個人投資者層面的門檻則是：投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外。

另外，還要求投資者個人具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。

如今，在非公部與券商溝通的最新情況中，上述門檻再度細(xì)化。

機(jī)構(gòu)投資者，需要面臨驗(yàn)資等環(huán)節(jié)。一位北京地區(qū)大型券商營業(yè)部的人士告訴記者：“此前的要求中注冊資本滿足500萬人民幣，因目前企業(yè)的注冊資本不履行驗(yàn)收手續(xù)，所以注冊資本的條件不適合繼續(xù)使用，應(yīng)當(dāng)執(zhí)行實(shí)繳資本滿足500萬人民幣要求，需要企業(yè)提供經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表或驗(yàn)資報(bào)告。

另外，該人士進(jìn)一步表示合伙企業(yè)要求實(shí)繳資本滿足500萬，此條唯一的證明方式即提供經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表或會計(jì)事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告，不承認(rèn)合伙企業(yè)協(xié)議、銀行存款回單、未經(jīng)審計(jì)的報(bào)表等形式。

個人投資者層面，500萬可交易性金融資產(chǎn)的要求依然沒有變化，但細(xì)化要求體現(xiàn)在了可交易性金融資產(chǎn)的計(jì)算范圍。

根據(jù)此次監(jiān)管層的要求來看，可計(jì)算資產(chǎn)范圍不含信用賬戶資產(chǎn)、場外基金、理財(cái)產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、OTC資產(chǎn)。

與此同時，投資經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)背景或培訓(xùn)一處的要求也更加嚴(yán)格?！跋嚓P(guān)專業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷”僅指國家承認(rèn)的高校相關(guān)專業(yè)畢業(yè)證書，或考取的國家承認(rèn)的會計(jì)證、CPA、CFA、經(jīng)濟(jì)師、審計(jì)師、證券、銀行、保險(xiǎn)從業(yè)資格。不承認(rèn)非官辦的職業(yè)學(xué)院證書、社會機(jī)構(gòu)培訓(xùn)經(jīng)歷、公司的職業(yè)經(jīng)歷證明等。

“此次證監(jiān)會非公部想要針對的并不僅僅是墊資開戶的散戶投資者，實(shí)際上是要將渾水摸魚的機(jī)構(gòu)也一并清理出這個市場?！?/p>

自新要求傳達(dá)至券商處后，新三板上違規(guī)或是打擦邊球的投資者面臨著新三板市場有史以來最嚴(yán)的一輪清查。

一位北京地區(qū)的投資者告訴記者：“這幾天身邊天天有朋友戶被封，我覺得市場里投資者的數(shù)量至少減少20%?！?/p>

而另有一位新三板投資者也告訴記者，被券商要求本周五之前賬戶中需要有500萬。

實(shí)際上在券商自查的過程中已經(jīng)有投資者向記者反映，因不滿足條件自己的賬戶只能賣不能買，損失慘重。

非公部根據(jù)自查情況入手

今年以來針對新三板市場投資者適當(dāng)性的監(jiān)管毫無疑問上升了一個層面。這背后正是監(jiān)管的發(fā)起方由全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上升為證監(jiān)會非上市公眾公司管理部（下稱“非公部”）。

此前的一輪核查是由全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)起。2015年6月3日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向各主辦券商下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理工作的通知》。

文件中重申了投資者適當(dāng)性管理有關(guān)要求，禁止主辦券商及其工作人員為客戶墊資開戶等違規(guī)行為，并要求主辦券商開展自查工作，持續(xù)規(guī)范投資者適當(dāng)性和投資者交易行為管理。

而今年券商被要求發(fā)起的自查則是證監(jiān)會非公部要求的。

此前記者獲取的文件顯示，非公部表示此前在日常監(jiān)管中屢屢發(fā)現(xiàn)主辦券商未嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有的全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理，存在為不符合適當(dāng)性管理規(guī)定的機(jī)構(gòu)和個人投資者違規(guī)開通權(quán)限的情形，并要求各家券商開展自查。

非公部也要求券商在4月10日之前上交券商自查材料。

前述營業(yè)部人士告訴記者：“此次門檻的細(xì)化正是來源于券商遞交的自查材料，根據(jù)自查材料非公部有針對性的提出了一些具體的要求?！?/p>

不過，此次非公部的要求也在券商內(nèi)部產(chǎn)生了爭議。

東方證券一家營業(yè)部的人士對記者表示，“此次細(xì)則中的一些規(guī)定有些不按常理出牌。例如計(jì)算資產(chǎn)范圍不含場外基金、理財(cái)產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、OTC資產(chǎn)等這一項(xiàng)。從操作層面，我們與客戶很難溝通。一些客戶向我們反映，資產(chǎn)中剔除開放式基金，但我通過你的系統(tǒng)買了代銷產(chǎn)品憑什么就不計(jì)算在資產(chǎn)范圍內(nèi)。”

“此次投資者適當(dāng)性也是，還有清理三類股東的情況，我們發(fā)現(xiàn)針對新三板市場的一些要求可能和主板市場不太一樣。我們用的恒生系統(tǒng)，在這個系統(tǒng)里開放式基金這一資產(chǎn)是被計(jì)入可交易性金融資產(chǎn)的，同時在主板的一些情況下也是認(rèn)這一資產(chǎn)的。但現(xiàn)在非公部說不承認(rèn)這類資產(chǎn)，類似的情況讓我們有點(diǎn)暈頭轉(zhuǎn)向?！?nbsp;