新三板分層已進(jìn)入讀秒階段，對(duì)于掛牌新三板的企業(yè)來(lái)說(shuō)，關(guān)于分層標(biāo)準(zhǔn)的一絲風(fēng)吹草動(dòng)都足以牽動(dòng)人心。

去年11月24日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司發(fā)布《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“征求意見(jiàn)稿”），首次公布創(chuàng)新層三個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)及兩個(gè)通用標(biāo)準(zhǔn)。掛牌公司需滿足三個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)，且同時(shí)滿足通用標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)便可以進(jìn)入創(chuàng)新層。

時(shí)隔5個(gè)月后，掛牌企業(yè)的年報(bào)逐漸亮相，企業(yè)發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能否達(dá)標(biāo)也得以落定。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，有6136家新三板掛牌公司發(fā)布了2015年年報(bào)，占新三板當(dāng)日全部掛牌公司總數(shù)量6935家的88.48%。

記者根據(jù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有582家掛牌公司符合標(biāo)準(zhǔn)一中的“凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益率”的條件，有798家掛牌公司符合標(biāo)準(zhǔn)二的“營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本”條件，同時(shí)符合上述條件的企業(yè)有102家。這意味著，目前有1278家掛牌公司跨過(guò)新三板的財(cái)務(wù)指標(biāo)門(mén)檻，占所有掛牌公司總量的18.43%。

1278家公司財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)關(guān)

截至4月27日，已發(fā)布年報(bào)的掛牌公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到總掛牌量的近九成。離2015年年報(bào)披露截止日只剩3天，屆時(shí)，若分層標(biāo)準(zhǔn)并無(wú)變化，那么，所有企業(yè)的財(cái)務(wù)情況能否滿足創(chuàng)新層的條件也將如期揭曉。

“標(biāo)準(zhǔn)一主要看盈利情況，標(biāo)準(zhǔn)二主要看收入的成長(zhǎng)性，標(biāo)準(zhǔn)三主要看市值規(guī)模。”中視文化（430508）董秘李晶對(duì)記者表示。

征求意見(jiàn)稿中關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)一的規(guī)定是“最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元（凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)）；最近3個(gè)月日均股東人數(shù)不少于200人?！?/p>

記者結(jié)合掛牌公司2014年、2015年年報(bào)中的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)以及凈資產(chǎn)收益率、扣非凈資產(chǎn)收益率計(jì)算，有582家同時(shí)符合標(biāo)準(zhǔn)一中的前兩條標(biāo)準(zhǔn)。

其中，近兩年平均凈利潤(rùn)值（指凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中的較低者）最高的為齊魯銀行（832666）114182.44萬(wàn)元、最低的為冰科醫(yī)療（836516）2001.85萬(wàn)元。不少企業(yè)在2015年盈利突飛猛進(jìn)，可取的凈利潤(rùn)值（指凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中的較低者）出現(xiàn)翻倍的134家，博碩光電（831019）以3977倍的增速名列榜首。

再看征求意見(jiàn)稿中的標(biāo)準(zhǔn)二，規(guī)定最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)元。

記者綜合這三個(gè)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，有798家公司同時(shí)滿足上述三條標(biāo)準(zhǔn)。鋼銀電商（835092）以142.83億元的平均年?duì)I業(yè)收入名列榜首，最低的為力合節(jié)能（832243）4003萬(wàn)元。在最近兩年年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率上，捷帝股份（836798）拔得頭籌，菁茂農(nóng)業(yè)（832482）以50.09%的復(fù)合增長(zhǎng)率“低分飄過(guò)”。

較去年征求意見(jiàn)稿剛剛發(fā)布時(shí)同時(shí)滿足標(biāo)準(zhǔn)一和標(biāo)準(zhǔn)二財(cái)務(wù)指標(biāo)的公司在10家以內(nèi)不同，隨著2015年年報(bào)披露，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，這樣的公司已經(jīng)有102家，包括中廣影視（834641）、中觸媒（836546）、中馳股份（834444）、中成發(fā)展（833988）、豫新科技（836728）等。

“現(xiàn)在的掛牌公司總數(shù)和征求意見(jiàn)稿發(fā)布時(shí)有較大的增長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)是4291家，現(xiàn)在接近7000家，整體符合財(cái)務(wù)指標(biāo)的公司數(shù)量達(dá)到這個(gè)規(guī)模也算合理。”李晶表示，只要在規(guī)范經(jīng)營(yíng)的情況下達(dá)到分層標(biāo)準(zhǔn)，量的增加應(yīng)該不是問(wèn)題。

分層將成企業(yè)分水嶺？

近日網(wǎng)傳“分層標(biāo)準(zhǔn)修改版”流出，不少市場(chǎng)人士表達(dá)分層標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的擔(dān)憂。分層制度即將實(shí)施，對(duì)于掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，分層是否意味著命運(yùn)的改變？

記者采訪的多位新三板企業(yè)負(fù)責(zé)人均表示，分層能夠?qū)M(jìn)入創(chuàng)新層的公司是好事，但這種影響并非決定性的。

“企業(yè)太多了，分層制度能夠把好的企業(yè)和差的企業(yè)選出，對(duì)企業(yè)和投資人都有利，投資人選企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)更小，對(duì)于我們企業(yè)群體來(lái)說(shuō)，企業(yè)分到好的層次，當(dāng)然是利好。”瑞必達(dá)（833290）董秘李郁表示。

李郁告訴記者，公司目前符合標(biāo)準(zhǔn)二的要求，2014年、2015年兩年平均營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.77億元，營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到56.19%。由于長(zhǎng)期停牌，公司不符合通用標(biāo)準(zhǔn)“最近3個(gè)月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來(lái)（包括掛牌同時(shí)）完成過(guò)融資”中的前一項(xiàng)要求，后一項(xiàng)融資要求能夠滿足。

“進(jìn)入創(chuàng)新層后，企業(yè)的流動(dòng)性、融資吸引力會(huì)好一些，但不會(huì)產(chǎn)生根本性的變化。即便是分了層，市場(chǎng)的投資人只有那么多，只有降低投資人門(mén)檻等配套政策出來(lái)，才會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響?！崩钣粽f(shuō)。

他表示，配套政策不會(huì)是全部釋放，肯定是一步一步走，“先進(jìn)入創(chuàng)新層，到時(shí)候政策來(lái)了直接可以受益。”對(duì)于基礎(chǔ)層企業(yè)而言，每年都有進(jìn)入創(chuàng)新層的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵還是在于企業(yè)質(zhì)地。

考邁托（831745）就是暫時(shí)不滿足三條標(biāo)準(zhǔn)之一的企業(yè)之一。對(duì)于暫無(wú)法進(jìn)入創(chuàng)新層，考邁托董秘黃小家表示并不強(qiáng)求。她認(rèn)為，市場(chǎng)自身的層次肯定不止是明面上的創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層，協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓就可以算作是不同的層次，公司從去年底進(jìn)入兩家做市商，一直在找合適的市場(chǎng)時(shí)機(jī)開(kāi)啟做市，按自身規(guī)劃在資本市場(chǎng)上“循序漸進(jìn)”發(fā)展。

“分層的確可以使塔尖的企業(yè)受到更多的關(guān)注，間接篩選出了優(yōu)質(zhì)企業(yè)，對(duì)于資質(zhì)比較平庸的企業(yè)可能會(huì)有一定影響，如果它沒(méi)有好的概念、好的故事、好的業(yè)績(jī)，可能就會(huì)被忽略，得不到投資者的青睞，或許會(huì)使得這樣的企業(yè)成為‘僵尸企業(yè)’。”黃小家說(shuō)，分層或許使得“僵尸企業(yè)”的隊(duì)伍擴(kuò)大。

“比起政策的人為分層，市場(chǎng)自身的選擇或者說(shuō)市場(chǎng)自身的分層更加重要，比如做市商對(duì)企業(yè)的選擇?！敝幸曃幕乩罹t表示。據(jù)他的觀察，市場(chǎng)上交易活躍的公司與符合創(chuàng)新層條件的企業(yè)基本上是有60%到80%是重合的，這可以說(shuō)明市場(chǎng)會(huì)作出一定的選擇。

中視文化較早就符合標(biāo)準(zhǔn)三的條件。李晶表示，當(dāng)然分層可以給創(chuàng)新層企業(yè)帶來(lái)制度上的紅利，但不影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)?！俺墒斓钠髽I(yè)家應(yīng)該知道分層的意義，即使沒(méi)有進(jìn)入創(chuàng)新層，也會(huì)適當(dāng)?shù)乩觅Y本工具提升企業(yè)價(jià)值?！?/p>

他并不認(rèn)為分層實(shí)施會(huì)決定企業(yè)將來(lái)的命運(yùn)，比如很多企業(yè)可能剛上來(lái)沒(méi)滿一年，還沒(méi)有達(dá)到三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之一，但本身有發(fā)展?jié)摿?，將?lái)不一定沒(méi)有機(jī)會(huì)。