近期，鄭糖在上行突破失敗后維持振蕩行情，目前臨近收榨，基本面情況趨好，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望量?jī)r(jià)齊升，加之后期有國(guó)際原糖的配合，所以鄭糖上漲基礎(chǔ)仍在。

　　下游市場(chǎng)將會(huì)擴(kuò)大食糖需求

　　當(dāng)前國(guó)產(chǎn)糖開(kāi)榨工作已經(jīng)進(jìn)入尾聲，廣西省、海南省榨季生產(chǎn)基本結(jié)束，僅剩云南省保持大規(guī)模壓榨。參考?xì)v史4月糖產(chǎn)量增長(zhǎng)率，推測(cè)今年糖產(chǎn)量或不足900萬(wàn)噸，減產(chǎn)幅度超過(guò)前期預(yù)期。

　　臨近收榨，國(guó)內(nèi)糖市近期出現(xiàn)大面積種植甘蔗的概率較低，市場(chǎng)集中關(guān)注下游需求。從歷史4月下旬至5月來(lái)看，飲料等領(lǐng)域的備貨行情將擴(kuò)大糖的需求，加上糖廠處于臨時(shí)收儲(chǔ)期間，導(dǎo)致市場(chǎng)流通糖較緊缺，所以在排除陳糖和走私糖的影響下，后期國(guó)內(nèi)食糖供需將較為平衡。

　　另外，昆商糖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，食糖現(xiàn)貨價(jià)格在上周內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的漲幅。其中，華東地區(qū)有10—20元/噸的上調(diào)，華中地區(qū)有10—50元/噸的上調(diào)，西部地區(qū)有10—15元/噸的上調(diào)，其他地區(qū)保持穩(wěn)定。后期當(dāng)食糖市場(chǎng)流通加快時(shí)，食糖現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)跟進(jìn)也將為食糖期貨市場(chǎng)上行奠定基礎(chǔ)，但由于走私糖的存在，市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)貨提價(jià)較為謹(jǐn)慎。

　　市場(chǎng)需積極應(yīng)對(duì)國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)

　　發(fā)改委相關(guān)人員在3月廣西糖會(huì)上稱，國(guó)儲(chǔ)糖在今年勢(shì)必出庫(kù)。對(duì)此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)后期將推出相應(yīng)的政策支持，糖業(yè)需要進(jìn)行供給側(cè)改革，而國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)則是供給側(cè)改革的有效舉措。國(guó)儲(chǔ)糖前期收儲(chǔ)價(jià)與當(dāng)前糖價(jià)存在一定差距，為了配合國(guó)儲(chǔ)糖的出庫(kù)，國(guó)內(nèi)糖價(jià)依舊存在上漲的可能性。筆者認(rèn)為，本周云南糖會(huì)上發(fā)改委就國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)信息會(huì)有新的指示，市場(chǎng)可密切關(guān)注此方面動(dòng)態(tài)。同時(shí)，在國(guó)企改革之際，行業(yè)進(jìn)入并購(gòu)窗口期，產(chǎn)能擴(kuò)張有望加速，市場(chǎng)也需要在推動(dòng)糖價(jià)上漲下完成糖企改革。

　　總之，目前糖業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)察覺(jué)到國(guó)家政策的偏向，在飲料行業(yè)備貨前期，相關(guān)貿(mào)易商積極提價(jià)走貨。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下，國(guó)家放手?jǐn)U大各產(chǎn)業(yè)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，完成供給側(cè)改革和國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)。筆者認(rèn)為，貿(mào)易商和糖廠均需積極應(yīng)對(duì)國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)糖市量?jī)r(jià)齊升。

　　國(guó)際原糖市場(chǎng)配合鄭糖上漲

　　紐約原糖走勢(shì)會(huì)影響國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)，主要體現(xiàn)在走私糖對(duì)國(guó)內(nèi)糖市的沖擊和進(jìn)口配額管制。原糖價(jià)格過(guò)低導(dǎo)致內(nèi)外糖價(jià)差過(guò)大，走私糖的利潤(rùn)增加，也因?yàn)樽咚教沁M(jìn)入國(guó)內(nèi)的渠道較多，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)查處走私糖存在較多不便。我國(guó)糖業(yè)70%的進(jìn)口配額分配給大型糖廠，30%進(jìn)口配額分給國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)，企業(yè)可通過(guò)賺取內(nèi)外價(jià)差獲得收益。因此，國(guó)內(nèi)糖價(jià)的上漲需要國(guó)際原糖市場(chǎng)的配合，使得國(guó)內(nèi)外糖價(jià)差不擴(kuò)大，從而國(guó)內(nèi)糖價(jià)能有效突破前期高點(diǎn)形成共振，否則國(guó)內(nèi)糖價(jià)上漲的種種努力將會(huì)被走私糖吞噬。

　　原糖近期走勢(shì)受減產(chǎn)、美元走勢(shì)、巴西國(guó)內(nèi)政治和原油市場(chǎng)影響較大，急速上漲后調(diào)整較深。美國(guó)農(nóng)業(yè)部駐巴西辦事處稱，由于食糖產(chǎn)量增加和國(guó)內(nèi)需求遲滯推動(dòng)，巴西食糖出口率跳增7%，龐大的出口將會(huì)部分抵消預(yù)期的全球糖市缺口?？傮w說(shuō)來(lái)，原糖需要一個(gè)調(diào)整過(guò)程，但后期上漲仍可期。

　　整體來(lái)看，鄭糖長(zhǎng)期處于上有壓力、下有支撐的尷尬局面，但基于以下三方面考慮，鄭糖上漲仍可期：一是臨近收榨季，糖市供給較為平衡；二是糖業(yè)積極對(duì)待國(guó)內(nèi)糖業(yè)改革，現(xiàn)貨市場(chǎng)提價(jià)走貨，食糖上漲基礎(chǔ)仍存，后期國(guó)家政策傾向或帶來(lái)糖市量?jī)r(jià)齊升；三是國(guó)際糖價(jià)后市上漲行情仍可期，將排除走私糖對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)負(fù)面影響。