股市繼續(xù)無量盤整

觀點：基本面方面，發(fā)改委：4月27日0點將上調(diào)國內(nèi)汽柴油限價，汽油每噸上調(diào)165元、柴油每噸上調(diào)160元。央行：上?？偛堪l(fā)布新聞通稿顯示，上海各商業(yè)銀行房貸受理量較今年1-3月平均水平回落超過50%。央行上?？偛繉⒗^續(xù)加強窗口指導(dǎo)和督查力度。財政部：1-3月國有企業(yè)利潤總額4323億元，同比下降13.8%。營業(yè)總收入99492.5億元，同比下降3%。石油、煤炭、鋼鐵和有色等行業(yè)虧損。中儲棉：發(fā)布儲備棉輪出銷售公告，本年度出庫總量暫按200萬噸安排，通過競賣交易方式銷售，交易時間為5月3日至8月31日。市場方面，融資融券數(shù)據(jù)顯示昨日繼續(xù)下滑，流動性呈現(xiàn)遞減局面。由于目前有兩個現(xiàn)象，第一是賺錢效應(yīng)下降，主要體現(xiàn)在個股活躍度下滑以及市場波動降低。第二個是投機性明顯，資金呈現(xiàn)快進快出的格局，缺乏持續(xù)性行情，這種局面有望繼續(xù)延續(xù)下去。

交易策略方面，建議采取波段性操作，目前觀察反彈高點，注意IF1605合約上方3240點附近，如果沖擊到，可輕倉做空。

（倍特期貨 杜輝）

債期大幅反彈 維持盤整形態(tài)

【債期】周二（4月26日），10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.345元，漲0.27元或0.27%，成交17539手。

5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.585元，漲0.21元或0.21%，成交10624手。

【核心因素】周二債期大幅反彈，成交活躍。小時圖形重回布林中軌一線，整體依然維持盤整形態(tài)。股市方面，大盤震蕩盤整，尾盤翻紅。商品市場漲跌互現(xiàn)，投機情緒降溫。資金方面，臨近月末，市場資金面有所收緊。

    當(dāng)前市場基本面未發(fā)生明顯變化，市場投機情緒主導(dǎo)行情。債期方面，短線邏輯不變，經(jīng)濟階段性回暖利空債期。

從中長期看，國內(nèi)經(jīng)濟疲軟，金融機構(gòu)間資金寬松，利率不排除仍有下行空間，債市可維持慢牛行情。但短期內(nèi)，投資增速的反彈和經(jīng)濟階段性回暖，均利空債市，可導(dǎo)致債期中短期調(diào)整，投資者應(yīng)配合技術(shù)圖形，注意階段性空頭與中長期偏多的操作節(jié)奏輪換。

【操作】維持空頭滾動策略，短線操作，及時止盈。

（倍特期貨 熊羚淇）

銅基本面弱勢 價格回落

銅基本保持基本面偏弱的區(qū)間震蕩行情，短期情緒繼續(xù)受到黑色系影響。昨晚夜盤價價格回落，市場對中國消費旺季的表現(xiàn)失望，倫敦銅現(xiàn)貨升水回落，庫存開始增加，國內(nèi)現(xiàn)貨長期保持貼水，庫存減少的幅度低于預(yù)期，后續(xù)的消費增長點預(yù)計難持續(xù)，產(chǎn)量增加，消費未見大起色，銅繼續(xù)反彈的高度有限，前期建議的空頭繼續(xù)持有。

（倍特期貨策略分析師   許勁松)

金銀小幅收漲 調(diào)整僵局待破

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報收于1245.4，日線上60日均線支撐有效，日均線及MACD走平，整個日均線系統(tǒng)進一步收攏在一起，短線方向選擇的要求強烈，支撐1230，壓力1255；COMEX銀小陽報收于17.215，日線繼續(xù)呈橫盤震蕩態(tài)勢，日均線及MACD上行收斂，周均線及MACD保持上行開口，階段強勢不變，短線仍屬強勢修正，支撐16.8，壓力17.4。

消息面：美國3月耐用品訂單環(huán)比初值0.8%，預(yù)期1.9%，前值-3%修正為-3.1%。美國4月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值52.1，預(yù)期52，前值51.3。

【現(xiàn)貨倉單及基金持倉】4月26日上期所黃金倉單801千克，較前一日持平，白銀倉單1807749千克，較前一日增加40597千克；黃金ETF持倉802.65噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10411.09噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤走勢上，滬金、滬銀均高開上行。滬金期價又上穿日均線，短期日均線及MACD下叉跡象被緩解，再度轉(zhuǎn)平，整個日均線逐步收攏在一起，關(guān)注短線方向選擇；滬銀期價升破5日均線但未站穩(wěn)，日均線及MACD上行收斂呈調(diào)整態(tài)勢。周線上階段強勢維持，但偏大的乖離率還未得到有效修正，有繼續(xù)修正要求?；久嫔厦绹?耐用品訂單不及預(yù)期，美元小幅回落破壞反彈勢頭，給金銀帶來短線提振。但美聯(lián)儲及日本央行利率會議臨近，市場整體表現(xiàn)略偏謹慎，短線尚未有效打破近日的震蕩調(diào)整態(tài)勢。在技術(shù)上面臨方向選擇的情況下，關(guān)注期價會否借助會議消息而打破短線僵局。AU1606支撐257，壓力263，AG1606支撐3630，壓力3760。

【操作策略】金中期階段強勢暫緩，短線有方向選擇要求，1606參考257-263小區(qū)間短線交易；銀中期看漲，短線強勢調(diào)整，1606輕多持有，無倉者參考技術(shù)支撐逢調(diào)整試多。另，“空金買銀”套利單繼續(xù)持有。

（倍特策略分析師： 張中云）

鋼材礦石維持高位震蕩 關(guān)注市場人氣

周二晚外盤原油、CRB指數(shù)收中陽，倫銅盤整，美元指數(shù)磨出下跌通道，前低箱體震蕩，外盤大宗商品維持在反彈通道中。鋼材現(xiàn)貨方面，昨日出現(xiàn)普跌局面，鐵礦石500元/噸，跌10；唐山鋼坯兩天跌180元至2400，上海螺紋2860元/噸，跌80；鋼廠因債務(wù)壓力和缺錢復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼材社會庫存和鋼廠庫存均處于低位，原料上漲，鋼廠持續(xù)漲價，大鋼廠上半年訂單基本飽和，一季度經(jīng)濟現(xiàn)溫和復(fù)蘇，市場信心較強，成為支撐現(xiàn)貨價格重要因素。4月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增3.4%，創(chuàng)5個月來新高，說明在高爐開工率未大幅回升之際，鋼廠達產(chǎn)率高，供應(yīng)在回升?，F(xiàn)貨價格開始有松動，后市主要看價格能否高位穩(wěn)住，成交是否順暢，下游能否接受和消化目前的價格。期貨市場上周大漲之后，空頭被迫減倉，多頭獲利兌現(xiàn)盤涌現(xiàn)，獲利回吐壓力大，波動加劇；目前在現(xiàn)貨大幅升水以及期貨近遠月價差支撐下，螺紋期貨有支撐，短期預(yù)計維持高位震蕩市；鐵礦石供應(yīng)和庫存高，弱于螺紋，高位稍弱震蕩；關(guān)注黑色系市場人氣是否轉(zhuǎn)換。操作上，螺紋礦石多單獲利兌現(xiàn)后短線交易；剩余買礦空螺紋套利單維持。

（倍特期貨 劉明亮）

市場逐步恢復(fù)理性 膠反彈難言結(jié)束   

前期商品輪番暴漲格局，在三大交易所不斷加碼出臺抑制措施后，資金推動下的情緒化走勢開始明顯緩解。領(lǐng)頭羊黑色對其他商品的影響減弱，非理性的爆炒開始明顯降溫，商品間情緒影響也在逐步減弱，商品走勢最終應(yīng)回到基本面主導(dǎo)下的理性路上。盤面看，膠近期受到黑色系波動影響降低，其自身原材料上漲，現(xiàn)貨堅挺支撐期價保持穩(wěn)定，但交易所庫存壓力，及遠期較高升水限制了短期反彈空間，多空資金主動參與力度都在降低。由于主要產(chǎn)膠國干旱影響，以及開割初期原材料偏緊，使得現(xiàn)貨價格一直穩(wěn)步上揚，這樣的格局恐還會延續(xù)較長時間；需求端盡管沒有新的利好數(shù)據(jù)出臺，但需求逐步好轉(zhuǎn)的事實，也成為支撐期價持續(xù)反彈的主要動力。目前看，盡管商品市場仍處于較為動蕩過程，但商品市場在逐步恢復(fù)理性，膠自身基本面主導(dǎo)力增強，其反彈格局還看不到結(jié)束跡象，只是隨著5月流動性減弱，9～5月升水拉大，主動做多需更加謹慎。主力9月短線買點仍在12800附近，止損12500；9～5月升水未拉大超過500點以前，不建議短空阻擊。

（倍特策略分析師：馬學(xué)哲）

原油延續(xù)反彈 PTA期貨短期高位震蕩為主

【現(xiàn)貨市場】受美國原油庫存下降的影響，夜盤原油價格大幅拉漲，美原油創(chuàng)出近期反彈新高。受PTA期貨價格疲軟的影響，隔夜PX價格穩(wěn)定為主，報價815美金CFR中國。PTA期貨盤面利潤仍然較高。PTA現(xiàn)貨華東主流成交價在4960一線，下游聚酯產(chǎn)銷尚可。整體氛圍一般

【期貨走勢】原油價格震蕩偏強，但PTA期貨盤面利潤較高，產(chǎn)業(yè)套利盤介入較多，繼續(xù)大幅上漲的壓力亦較大，短期期貨價格料高位震蕩為主，五一假期臨近，期貨價格波動或收窄，市場風(fēng)險偏好或降低。隨著交易所不斷采取監(jiān)管措施，市場炒作氛圍降溫。

【操作與策略】原油價格仍震蕩偏強，并創(chuàng)出年度新高。PTA期貨盤面利潤較為豐厚，限制上漲空間，短期高位震蕩為主，操作上波段多單持有不動，無單建議日內(nèi)交易為主。日內(nèi)波段回落可關(guān)注多單操作機會，但不追漲殺跌。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

塑料月底現(xiàn)貨堅挺 期貨短期震蕩偏強延續(xù)

【現(xiàn)貨市場】昨日石化現(xiàn)貨價格延續(xù)小幅調(diào)漲的局面，貿(mào)易商心態(tài)尚可。昨日現(xiàn)貨報價整體上漲50-100元，華北現(xiàn)貨主流成交價格在9000-9200，主流煤制成交價在8900一線。華南現(xiàn)貨價格堅挺，市場主流成交價在9300-9500一線。

【期貨走勢】月底現(xiàn)貨價格堅挺，對期貨價格形成支撐，短期石化庫存續(xù)降，供給端壓力不大。期貨近月走勢較為疲軟，遠月價格走強，且9月相對5月的貼水大幅縮減，表明隨著宏觀環(huán)境的轉(zhuǎn)好，塑料期貨遠月合約大幅貼水的局面開始修正。塑料能否跟隨其他商品轉(zhuǎn)換為正向市場值得注意，同時也表明市場對于遠期供應(yīng)段壓力的緩解。

【操作與策略】月底現(xiàn)貨價格堅挺，期貨維持偏強震蕩的格局，加之當(dāng)前塑料石化庫存延續(xù)下降，整體供給壓力不大，操作上波段多單持有為主，9月短期看8900一線壓力位能否突破。該位置壓力偏大。急拉不追漲。

（倍特期貨策略分析師魏昭鵬）

PP看布林上軌壓制

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價：中石油——華北6850-6900（+100）、華東6950、華南7150、西南6900（+50）、西北6700-6750（+100）、東北6950；中石化——華北6900-7100（+100）、華東6850-7000、華南7000（+50）。煤化工拍賣情況：神華榆林競拍1510噸、成交1430噸，神華包頭競拍1118噸、全部成交，神化寧煤競拍640噸、成交636噸，延長競拍4086噸、成交3116噸。

【期貨走勢】1609延續(xù)漲勢，日線上持平布林上軌，周線上逼近60周均線；根據(jù)經(jīng)驗布林上軌以上空間一般不大。技術(shù)指標基本向好，但部分顯示超買。前20多頭持倉增加17,796手、空頭僅增7,079手，凈空縮減至26,052手。成交量較前幾日明顯下降，為趨勢增添一部分不確定性。煤炭價格回調(diào)，但油價因美國庫存下滑大漲，PP成本端支撐猶在。

【今日漲跌】震蕩偏強

【操作策略】日線布林上軌處不考慮追高，短線回調(diào)至中軌處可輕多介入，趨勢單繼續(xù)回避，1609日內(nèi)支撐6750、壓力7200。

（倍特期貨 陳吟）

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，神華3月煤炭銷售量同比增長90.6%。一季度山西原煤產(chǎn)量20219萬噸，同比下降2.2%。秦皇島港、天津港、黃驊港、廣州港煤炭庫存小幅下降。據(jù)25日中聯(lián)公司在北京召開煉焦煤會議決定，統(tǒng)一各家意見，煉焦煤漲價50元，普遍預(yù)計漲價將在五一前后執(zhí)行。綜合來看，供給側(cè)變動明顯，供應(yīng)狀況無明顯好轉(zhuǎn)，下游上漲對焦煤焦炭支撐力度加強，大幅上漲后，波動加劇，建議依托支撐位持有老單。二級焦炭區(qū)域價格：河北唐山到廠870-880元/噸，山東750-780元/噸，江蘇780-790元/噸，山西650-660元/噸

【期貨走勢】短期供應(yīng)受到影響，需求端亦存在補庫需求，追高謹慎，近日獲利盤壓力巨大，建議依托支撐位置持多。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤1609，支撐750。焦炭1609，支撐1000。依托支撐位持有老單。

（倍特策略分析師：范宙）