近期，鄭糖在上行突破失敗后維持振蕩行情，目前臨近收榨，基本面情況趨好，現(xiàn)貨市場有望量價齊升，加之后期有國際原糖的配合，所以鄭糖上漲基礎仍在。

下游市場將會擴大食糖需求

當前國產(chǎn)糖開榨工作已經(jīng)進入尾聲，廣西省、海南省榨季生產(chǎn)基本結束，僅剩云南省保持大規(guī)模壓榨。參考歷史4月糖產(chǎn)量增長率，推測今年糖產(chǎn)量或不足900萬噸，減產(chǎn)幅度超過前期預期。

臨近收榨，國內(nèi)糖市近期出現(xiàn)大面積種植甘蔗的概率較低，市場集中關注下游需求。從歷史4月下旬至5月來看，飲料等領域的備貨行情將擴大糖的需求，加上糖廠處于臨時收儲期間，導致市場流通糖較緊缺，所以在排除陳糖和走私糖的影響下，后期國內(nèi)食糖供需將較為平衡。

另外，昆商糖網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，食糖現(xiàn)貨價格在上周內(nèi)出現(xiàn)了不同程度的漲幅。其中，華東地區(qū)有10—20元/噸的上調(diào)，華中地區(qū)有10—50元/噸的上調(diào)，西部地區(qū)有10—15元/噸的上調(diào)，其他地區(qū)保持穩(wěn)定。后期當食糖市場流通加快時，食糖現(xiàn)貨價格趨勢跟進也將為食糖期貨市場上行奠定基礎，但由于走私糖的存在，市場對于現(xiàn)貨提價較為謹慎。

市場需積極應對國儲糖出庫

發(fā)改委相關人員在3月廣西糖會上稱，國儲糖在今年勢必出庫。對此，市場預計后期將推出相應的政策支持，糖業(yè)需要進行供給側(cè)改革，而國儲糖出庫則是供給側(cè)改革的有效舉措。國儲糖前期收儲價與當前糖價存在一定差距，為了配合國儲糖的出庫，國內(nèi)糖價依舊存在上漲的可能性。筆者認為，本周云南糖會上發(fā)改委就國儲糖出庫信息會有新的指示，市場可密切關注此方面動態(tài)。同時，在國企改革之際，行業(yè)進入并購窗口期，產(chǎn)能擴張有望加速，市場也需要在推動糖價上漲下完成糖企改革。

總之，目前糖業(yè)市場已經(jīng)察覺到國家政策的偏向，在飲料行業(yè)備貨前期，相關貿(mào)易商積極提價走貨。在當前宏觀經(jīng)濟下，國家放手擴大各產(chǎn)業(yè)發(fā)展市場經(jīng)濟，完成供給側(cè)改革和國儲糖出庫。筆者認為，貿(mào)易商和糖廠均需積極應對國儲糖出庫，推動國內(nèi)糖市量價齊升。

國際原糖市場配合鄭糖上漲

紐約原糖走勢會影響國內(nèi)食糖市場，主要體現(xiàn)在走私糖對國內(nèi)糖市的沖擊和進口配額管制。原糖價格過低導致內(nèi)外糖價差過大，走私糖的利潤增加，也因為走私糖進入國內(nèi)的渠道較多，使得國內(nèi)市場查處走私糖存在較多不便。我國糖業(yè)70%的進口配額分配給大型糖廠，30%進口配額分給國內(nèi)民營企業(yè)，企業(yè)可通過賺取內(nèi)外價差獲得收益。因此，國內(nèi)糖價的上漲需要國際原糖市場的配合，使得國內(nèi)外糖價差不擴大，從而國內(nèi)糖價能有效突破前期高點形成共振，否則國內(nèi)糖價上漲的種種努力將會被走私糖吞噬。

原糖近期走勢受減產(chǎn)、美元走勢、巴西國內(nèi)政治和原油市場影響較大，急速上漲后調(diào)整較深。美國農(nóng)業(yè)部駐巴西辦事處稱，由于食糖產(chǎn)量增加和國內(nèi)需求遲滯推動，巴西食糖出口率跳增7%，龐大的出口將會部分抵消預期的全球糖市缺口?？傮w說來，原糖需要一個調(diào)整過程，但后期上漲仍可期。

整體來看，鄭糖長期處于上有壓力、下有支撐的尷尬局面，但基于以下三方面考慮，鄭糖上漲仍可期：一是臨近收榨季，糖市供給較為平衡；二是糖業(yè)積極對待國內(nèi)糖業(yè)改革，現(xiàn)貨市場提價走貨，食糖上漲基礎仍存，后期國家政策傾向或帶來糖市量價齊升；三是國際糖價后市上漲行情仍可期，將排除走私糖對國內(nèi)糖價負面影響。