4月最后一周，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場政策傳聞不斷流出。由于此前政策規(guī)定臨儲收購玉米的截止日期是4月31日，在4月25日至4月30日的最后一周，市場多空雙方對政策預期的分歧也在不斷加大。筆者預計，伴隨臨儲收購政策叫停，玉米市場供應壓力加大，玉米期、現(xiàn)價格高位回落風險增加。

臨儲傳言充斥市場

上周末，有關臨儲收購玉米截至時間的多空傳言不斷流出。利多方面的市場傳言稱，為避免出現(xiàn)區(qū)域性農(nóng)民“賣糧難”的問題，中儲糧、中糧、中紡及中航工業(yè)四家承儲企業(yè)延遲收儲收購時間。其中，內(nèi)蒙古、遼寧延遲到2016年5月10日結束，吉林、黑龍江延遲到2016年5月15日結束。其后，糧油信息網(wǎng)從多地中儲糧負責人和相關權威人士處了解到，玉米現(xiàn)貨市場并未接到任何國家下發(fā)的正式文件，延遲收儲謠言不攻自破。

上周日，有消息表示中儲糧吉林分公司近期對全省臨儲糧收購庫點進行檢查，通過檢查發(fā)現(xiàn)所有收購庫點或多或少都存在安全儲糧和安全生產(chǎn)隱患。按照吉林分公司通知精神，吉林直屬庫經(jīng)研究決定吉林轄區(qū)臨儲玉米收購截止日期為4月25日。周一，吉林和梅河地區(qū)部分收購企業(yè)陸續(xù)接到玉米停止收購的通知。在政府公布的紅頭文件還沒有落實前，玉米市場多空雙方基本達成共識即臨儲收購最晚將在4月31日停止。這也就意味著，臨儲在玉米現(xiàn)貨市場中承擔的角色將由多轉空。

玉米期價貼水回歸，有利于空頭入市

進入到4月以后，在華北玉米糧源有限及資金入市推升等利多因素影響下，玉米近、遠月合約期價聯(lián)動走高。截至4月26日收盤，玉米主力1609合約期價最高上漲至1757元/噸，較3月末價格低點1542元/噸反彈215元/噸，反彈幅度達到13.94%。玉米期價快速反彈使得玉米期貨貼水不斷縮窄，期、現(xiàn)價格聯(lián)動性增強。

玉米現(xiàn)貨市場最新報價顯示，周二錦州港玉米現(xiàn)貨報價1870—1900元/噸，港口玉米理論平艙報價為1920—1950元/噸。南北港口玉米價格倒掛的情況使得東北港口玉米基本停收。如果按照錦州港玉米現(xiàn)貨1870—1900元/噸的報價計算，大連商品交易所玉米期貨近月1605合約價格貼水現(xiàn)貨82元/噸。在玉米期貨價格上漲過程中，玉米1605合約價格貼水由180元/噸縮小至82元/噸，有利于玉米期貨市場空頭入市。

后市繼續(xù)關注政策變化

在經(jīng)過4月最后一周的政策猜想后，玉米期、現(xiàn)市場關注的焦點將重新轉回臨儲陳玉米投放市場的時間及進度。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日東北四?。▍^(qū)）國儲累計收購新玉米11898萬噸，這一收購進度開創(chuàng)了自2008年臨儲收購以來的最高收購量。在臨儲陳玉米原始庫存1.5億噸的基礎上增加新玉米收購1.19億噸，那么國家儲備的玉米庫存合計將達到2.69億噸。

另外，2015年4月播種的新玉米國家不再按照保護價格收購。為了保護農(nóng)民的利益，國家計劃采取價格補貼制度保證農(nóng)戶利益。市場分析機構普遍預期，國家停止收購將直接沖擊2015年9—10月收獲的玉米價格。如果沒有政策托底保護，玉米現(xiàn)貨收購價格只能參考美國玉米進口成本及農(nóng)戶的種植成本。按照目前美國8月船期進口玉米到岸價格1560元/噸計算，玉米主力1609合約價格升水為103元/噸。按照黑龍江農(nóng)戶種植成本1200—1300元/噸的價格計算，玉米1701合約價格升水近300元/噸。因此，在臨儲托市收購政策退出市場后，玉米期、現(xiàn)價格還將面臨繼續(xù)下行風險。