主產(chǎn)區(qū)開榨加速，新糖價(jià)依然堅(jiān)挺

　　11月19日，廣西又有3家糖廠開榨，分別來(lái)自南寧和崇左。截至當(dāng)日，廣西已經(jīng)有26家糖廠開榨，占全區(qū)糖廠總數(shù)的25.7％，已開榨糖廠的日生產(chǎn)能力達(dá)到了21.35萬(wàn)噸，超過(guò)全廣西三分之一的糖廠產(chǎn)能已經(jīng)投入生產(chǎn)。其中，南寧地區(qū)8家；北海地區(qū)2家；來(lái)賓地區(qū)5家；崇左地區(qū)8家；柳州地區(qū)2家；河池地區(qū)1家。同比過(guò)去兩年的數(shù)據(jù)，今年的開榨進(jìn)度推遲。

　　預(yù)計(jì)在11月下旬，廣西將會(huì)有超過(guò)50家糖廠開榨，市場(chǎng)將迎來(lái)集中開榨的高峰。與此同時(shí)，廣西的日產(chǎn)糖量將達(dá)到30萬(wàn)噸。不過(guò)，從當(dāng)前新糖價(jià)格堅(jiān)挺的走勢(shì)來(lái)看，盡管由于消費(fèi)淡季市場(chǎng)短期對(duì)新糖需求不大，但廠商并不急于出貨，這也表明了其對(duì)后市的樂(lè)觀預(yù)期。另外，新糖大規(guī)模上市后對(duì)價(jià)格的影響還有待觀察，僅從現(xiàn)在市場(chǎng)的反應(yīng)觀察，階段性的供應(yīng)增加對(duì)糖價(jià)的利空作用有限。

　　供需缺口可能創(chuàng)近年來(lái)新高

　　在日前召開的“鄭州糖會(huì)”上，中糖協(xié)預(yù)計(jì)2009/2010榨季國(guó)內(nèi)的食糖產(chǎn)量將達(dá)到1200萬(wàn)噸，而消費(fèi)量將超過(guò)1400萬(wàn)噸，新榨季本身發(fā)生的供應(yīng)缺口將達(dá)到200萬(wàn)噸。目前，南方主產(chǎn)區(qū)的甘蔗還處在生長(zhǎng)期，盡管種植面積減少，但單產(chǎn)的變化也使產(chǎn)量存在變數(shù)。不過(guò)，從當(dāng)前已公布的相關(guān)信息來(lái)看，南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量并沒(méi)有多少想象空間。

　　2008/2009榨季中糖協(xié)預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)總量是1390萬(wàn)噸，估計(jì)2009/2010榨季消費(fèi)量將超過(guò)1400萬(wàn)噸，相對(duì)應(yīng)的消費(fèi)增速是3％左右，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景之下，這一預(yù)估是偏謹(jǐn)慎的。今年1—9月份，在國(guó)內(nèi)主要含糖食品中，糕點(diǎn)、餅干、碳酸飲料、糖果、罐頭等相關(guān)食品產(chǎn)量同比增速均超過(guò)了3％。冷凍飲料、果汁等累計(jì)產(chǎn)量的同比增幅甚至在10％以上。新榨季食糖的消費(fèi)增速出現(xiàn)減緩概率很小，初步預(yù)估新榨季的食糖消費(fèi)增速應(yīng)該會(huì)維持在3％—5％的增速，國(guó)內(nèi)食糖總消費(fèi)量上很可能會(huì)在1432萬(wàn)—1460萬(wàn)噸。

　　結(jié)合以上對(duì)產(chǎn)量和需求的預(yù)估，2009/2010榨季的供需缺口是比較大的，或?qū)⑦_(dá)到1990/1991榨季以來(lái)的最大缺口。

　　國(guó)儲(chǔ)糖拋售難以影響糖價(jià)長(zhǎng)期運(yùn)行趨勢(shì)

　　截至目前，國(guó)儲(chǔ)糖數(shù)量在260萬(wàn)噸左右，2010年國(guó)內(nèi)糖市又將有40萬(wàn)噸古巴原糖進(jìn)口。因此，國(guó)儲(chǔ)糖總量在2009/2010榨季可能達(dá)到300萬(wàn)噸，這對(duì)應(yīng)可能出現(xiàn)的200萬(wàn)左右的供應(yīng)缺口還是能夠調(diào)控的。但是，糖價(jià)長(zhǎng)期的運(yùn)行區(qū)間還是由供需關(guān)系決定的。由于2009/2010榨季產(chǎn)需所產(chǎn)生的缺口就在200萬(wàn)噸以上，加上上一榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存也已消耗殆盡、進(jìn)口糖成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)糖價(jià)，后期300萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)糖很可能成為國(guó)內(nèi)糖市供需改善的唯一砝碼。而在國(guó)際糖價(jià)高位運(yùn)行的背景之下，國(guó)儲(chǔ)糖拋售很難扭轉(zhuǎn)糖價(jià)長(zhǎng)期走向。但預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)糖拋售會(huì)影響糖價(jià)中短期的走勢(shì)。

　　國(guó)際糖價(jià)高位運(yùn)行的基礎(chǔ)沒(méi)有改變，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行成為另一利多因素

　　回顧國(guó)際糖價(jià)前期的漲勢(shì)，印度食糖減產(chǎn)是主要的支撐因素，其從凈出口國(guó)突然變成了主要需求國(guó)提振了國(guó)際糖價(jià)。從當(dāng)前預(yù)測(cè)的印度新榨季的產(chǎn)量來(lái)看，印度新榨季仍需要大量進(jìn)口。與此同時(shí)，國(guó)際糖價(jià)飆升是在2008/2009榨季后期出現(xiàn)的，其他食糖出口國(guó)糖料種植面積提升有限，其產(chǎn)量在新榨季不會(huì)有大的變化。因此，2009/2010榨季全球糖市供需缺口仍然存在，國(guó)際糖價(jià)高位運(yùn)行的基本面沒(méi)有改變。另外值得關(guān)注的是，巴西是全球第一大食糖出口國(guó)，近幾個(gè)其生產(chǎn)食糖和酒精的用蔗比例一直較為穩(wěn)定，但隨著國(guó)際油價(jià)的不斷飚升，市場(chǎng)對(duì)能源替代品酒精的需求大幅度提升，一旦巴西糖廠因此增加制造酒精的用蔗比例，這會(huì)令國(guó)際糖市的供應(yīng)削減，從而將提振糖價(jià)。筆者認(rèn)為，未來(lái)油價(jià)上漲是另一重要的利多糖價(jià)的因素。

　　天氣或成為促使糖價(jià)上漲的導(dǎo)火索

　　甘蔗作為越冬作物，凍災(zāi)對(duì)作物的損害是最大的?；仡?quán)嵦巧鲜幸詠?lái)糖價(jià)的走勢(shì)，每年在主產(chǎn)區(qū)霜凍頻繁出現(xiàn)的一月份，糖價(jià)上漲的幅度都超過(guò)了10％，并是很長(zhǎng)一段時(shí)間的階段性高點(diǎn)。從今年11月11日開始，廣西已經(jīng)出現(xiàn)兩次大幅度降溫天氣。從當(dāng)前天氣預(yù)報(bào)來(lái)看，今年主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)霜凍、凍雨等冰凍災(zāi)害可能性非常大。