瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）日前表示，中國國企打破剛兌對香港股市來說是個壞消息。

彭博援引UBS股票策略師Lu Wenjie稱，中國國企打破剛兌將推高中資企業(yè)在港融資成本，削弱投資者對恒生中國企業(yè)指數(shù)進(jìn)一步反彈的信心。

他指出，H股投資者，特別是境外投資者，尚未對中國國企打破剛兌這一點(diǎn)給予足夠重視，因此風(fēng)險還未計(jì)入價格。一旦違約啟動，周期性行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險仍然很高?；久娌粡?qiáng)勁，這些股票勢必會遭遇一波跌勢。

他認(rèn)為風(fēng)險已經(jīng)開始曝露，但并未對市場完全消化此預(yù)期后H股的跌幅做出具體預(yù)測。

上周，上證綜指跌2.45%，而恒生國企指數(shù)微漲0.3%。彭博指出，境外投資者對中國股票投資前景預(yù)期優(yōu)于中國股民。

國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾上周指出，全球企業(yè)債務(wù)違約已經(jīng)達(dá)到金融危機(jī)時期以來最高水平。由于中國政府準(zhǔn)備好在產(chǎn)能過剩領(lǐng)域關(guān)停更多公司，市場應(yīng)警惕中國國企違約的持續(xù)增加。

今年以來，走過兩年牛市的中國債券市場進(jìn)入了多事之秋。一方面違約風(fēng)險頻繁“引爆”，另一方面，監(jiān)管層開始嚴(yán)密監(jiān)控債市杠桿水平。包括央企中鐵物資和地方國企東北特鋼都未能幸免違約潮。

標(biāo)普分析師Christopher Lee認(rèn)為，由于需求疲弱和投資增速放緩，中國國企違約將集中在鋼鐵、采礦、建筑材料、造船業(yè)等周期性和資本密集型行業(yè)。

彭博援引上清所及中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，本月以來至少有103家發(fā)行人取消或延遲了共計(jì)1173.8億元人民幣的債券發(fā)行計(jì)劃，金額是去年同期的約3.4倍。華爾街見聞稍早提及，3月份448億元的取消發(fā)債規(guī)模為去年同期3倍。

彭博援引德國商業(yè)銀行駐新加坡高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩評論稱，近期境內(nèi)債券取消發(fā)行有進(jìn)一步惡化的趨勢，金額也在持續(xù)上升，尤其是國有企業(yè)違約事件比以前多，對市場情緒有負(fù)面影響，料債券取消發(fā)行潮仍會持續(xù)債券取消發(fā)行集中在盈利比較差的行業(yè)，如采礦能源行業(yè)以及建筑相關(guān)行業(yè)的傳統(tǒng)行業(yè)。

中金、招商證券稍早曾表示，企業(yè)債違約頻發(fā)導(dǎo)致再融資受限，對債務(wù)龐氏而言，這或加速債務(wù)杠桿崩塌，預(yù)期違約加劇。流動性壓力或進(jìn)一步傳導(dǎo)，后續(xù)貨幣政策特別關(guān)鍵。