4月25日Shibor市場(chǎng)漲跌不一，仍呈現(xiàn)窄幅振蕩格局。央行貨幣政策更加靈活，價(jià)格工具動(dòng)用頻率降低，數(shù)量工具頻繁使用。近期資金面基本維持均衡狀態(tài)。代表性利率的7天Shibor微漲0.80個(gè)基點(diǎn)至2.342%，環(huán)比上周小幅上漲。由于靈活的貨幣政策，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，利率市場(chǎng)也是窄幅波動(dòng)。隔夜利率漲0.70個(gè)基點(diǎn)至2.045%，繼續(xù)位于2%之上。14天利率上漲1.70個(gè)基點(diǎn)至2.787%。一個(gè)月利率上揚(yáng)1.15個(gè)基點(diǎn)至2.823%。

圖為隔夜、1周和1個(gè)月利率變化情況

表為Shibor（人民幣）報(bào)價(jià)

央行繼續(xù)實(shí)施逆回購(gòu)，4月25日數(shù)額為1800億元，但對(duì)利率影響較為有限。長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增速仍處于下行態(tài)勢(shì)，但短期企穩(wěn)也逐漸成為共識(shí)。市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)貨幣政策仍有寬松的空間，中長(zhǎng)期利率或?qū)⑦M(jìn)一步下跌。3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年期利率分別報(bào)2.8735%、2.904%、2.967%、3.042%。

上證綜指在3100點(diǎn)附近遇阻回落，目前有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，近期上證綜指仍將圍繞3000點(diǎn)振蕩。若市場(chǎng)悲觀，上證下破2900點(diǎn)一線也是有可能的。經(jīng)過(guò)一系列的政策調(diào)控，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展短期已經(jīng)企穩(wěn)，并且已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)。商品期貨自去年12月以來(lái)大幅反彈，讓很多投資者措手不及。尤其是今年3月以來(lái)，以煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈為代表的大宗商品持續(xù)上行，大量游資開始退出股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)期市。資金的推動(dòng)使得大宗商品價(jià)格有所扭曲，過(guò)度的炒作終究會(huì)被修復(fù)。上證指數(shù)一直圍繞3000點(diǎn)振蕩，沒有明顯的趨勢(shì)。從板塊輪動(dòng)角度分析，也沒有太多的熱點(diǎn)。國(guó)內(nèi)A股進(jìn)入低潮期，無(wú)論是資金面還是基本面，都不能掀起波瀾。在趨勢(shì)難辨的情況下，可以適當(dāng)運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套保。