4月份至今，大連盤豆粕主力合約1609從3月31日的收盤價2331元上漲至4月20日的2586元，漲幅255元或10.9%，43%蛋白豆粕現(xiàn)貨全國均價從2448元上漲至2643元，漲幅195元或7.4%，在這種期現(xiàn)貨強勢前行的氛圍之下，產(chǎn)業(yè)鏈上中下游對豆粕市場的看法已經(jīng)發(fā)生了根本性轉變，沿著共同看空—多空分歧—共同看多的方向一路前行，目前已經(jīng)基本達成了共識：豆粕市場漲上去了。在美豆突破1000美分、國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨繼續(xù)高歌猛進之時，市場關注的問題即將轉向下一個路口，豆粕價格還能跌下來嗎？以下筆者從影響市場走勢的宏觀和微觀層面來分析后期行情的發(fā)展趨勢。

美豆后市將如何發(fā)展？

既然本輪價格上漲主要由美豆帶動，那么美豆已經(jīng)跨越了1000美分整數(shù)關口，接下來行情如何表現(xiàn)呢？從貨幣大環(huán)境看，美元目前處于下降通道中，即便短期出現(xiàn)技術性反彈走勢，也難以改變中長線趨弱的形態(tài)，這對于美豆來說利多。當前基金炒作的基礎是阿根廷天氣問題，這一題材已經(jīng)消化一段時間，阿根廷大豆減產(chǎn)已成定局，但并不足以影響全球大豆供應格局，這就決定了阿根廷天氣只是個短期炒作題材，隨著這一消息的持續(xù)消化，加上美豆突破整數(shù)關口之后技術超買嚴重，美豆近期將面臨一波回調(diào)整理。目光放遠一些來看，南美天氣炒作告一段落之后，5、6、7月份美豆將進入播種期和關鍵生長期，北美的天氣題材會接棒南美天氣，因此美豆回調(diào)整理之后還會再次翻騰，預計在南美大豆源源不斷流入市場和美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣問題的共同作用下，美豆將會頻繁、劇烈波動，目前來看未來一段時間美豆整體上將呈升勢，但上升之路并不平坦。

豆粕后市將如何發(fā)展？

從國內(nèi)宏觀大環(huán)境來看，貨幣寬松政策對整個商品市場都具有推動作用，這從近期的期貨市場上可見一斑，目前商品市場已經(jīng)呈現(xiàn)出全面反彈局面，4月20日國內(nèi)焦炭、螺紋鋼、鐵礦石、棉花集體漲停，當然跟隨價格一起走升的還有成交量。與工業(yè)品相比，農(nóng)產(chǎn)品雖然也在上漲但漲勢明顯溫和，而且農(nóng)產(chǎn)品上漲之前多數(shù)跌破或者臨近種植成本線，從投資角度講，農(nóng)產(chǎn)品比工業(yè)品更具投資價值，因此投資者對于農(nóng)產(chǎn)品的投資熱情才剛剛燃起，估計離高潮還有一段距離，價格是否漲到位還有待觀察。

從豆粕生產(chǎn)商油廠方面看，目前油廠的銷售和庫存壓力都不大，豆粕價格持續(xù)上漲之時，油廠成交情況顯著改觀，現(xiàn)貨和基差結價成交量都大幅提高，與此同時，各地油廠還銷售了大量的基差合同，這意味著他們已經(jīng)基本鎖定了利潤，不僅緩解了以后幾個月的銷售壓力，更是將市場波動帶來的風險轉移到了中間商和飼料企業(yè)一方。另一方面油廠將豆粕銷售出去之后，會轉身進行大豆原料訂購，從國際市場上進口更多大豆，這顯然會增加國際大豆出口需求，進一步推升國際大豆價格，容易形成一輪新的漲價循環(huán)。

從豆粕中間商和飼料廠方面看，漲價除了增加成本之外，卻未必好賺錢，尤其是使用基差點價的時候，因為后期需要面對的將是錯綜復雜的國際國內(nèi)市場形勢，美豆和連豆粕的劇烈波動都將與自身利益緊密相連，這段時間也是考驗綜合水平的時候，比如價格漲到這位置了，還適合追漲嗎？目前來看，經(jīng)過近期的密集上漲，美豆和豆粕都需要中場休息，所以筆者的觀點是暫時不要做過多庫存，可待價格回落之時再作打算。