國內投資者對白糖上漲似乎是期待已久，但是遲遲還沒有完美上演。只是在8月上旬陡然急速拉升然后悄然謝幕，截至目前已經進入長達4個月橫盤行情，國際市場也同樣維持在21-26美分的高位橫盤。結合目前市場來看，多頭多為投機資金所為，有現(xiàn)貨背景的客戶參與拋盤也是比較積極，是抑制行情的主力因素。鑒于此有必要對當前國內市場進行必要的分析，讓投資者能更好地把握好糖的脈搏參與投資。

　　首先，據(jù)目前筆者掌握的信息，截至11月18日白糖主產省廣西已有23家糖廠開榨，已開榨糖廠的日設計產能達到18.45萬噸/日，接近全區(qū)糖廠設計總產能的30%。而上榨季同期，廣西截止到11月18日開榨糖廠家數(shù)為18家，開榨糖廠日產能14.05萬噸/日。從中也可以看出，糖廠開榨的進度已經逐漸超過了上榨季同期。目前自開榨以來大部分時間天氣晴朗，有利于甘蔗的砍收，各蔗區(qū)的砍運蔗秩序比較井然，同時各地的甘蔗糖份積累情況比較理想，較高的糖份也保證了糖廠煮糖煉糖的順利進行。從目前的情況來看，部分已開榨糖廠反映混產率已經略高于上榨季同期的水平。從這則消息可知無論是開榨情況還是產量情況總體都好于去年，這對當前市場帶來一壓力，國內白糖的基本面并不會立即支持其大幅走高。從盤面也可以看出，國內白糖期價近日一直較為乏力，上沖動能不足，也是當前國內白糖基本面的真實反映。

　　從盤后鄭州商品交易所公布的持倉報告來看，9月合約主力空頭中糧期貨、長城偉業(yè)仍舊在加倉開空，多為有現(xiàn)貨背景的客戶所為。據(jù)目前的現(xiàn)貨市場來看，廣西產區(qū)當?shù)貎r格基本維持在4200-4250元/噸左右的價格，昆明報價在4200元/噸（質量較好），廣通報到4080元/噸，大理在4020元/噸，且現(xiàn)價還在下滑。由于市場開榨在即，新糖即將上市流通，短期市場存在壓力。目前期貨價格高于現(xiàn)貨套保盤，扣除運輸費用、倉儲費用以及資金利息，在期貨市場參與交割仍舊有利可圖，所以期貨價格追隨現(xiàn)貨價格走低。此外，從歷史經驗看，歷年12月份到來年1月份，白糖市場都較為低迷，這與新糖上市有一定的關系，今年也沒例外。所以白糖市場總體來看短線壓力較大。

　　從國際市場分析，美元貶值給整個商品市場帶來利多的動能，逼迫商品價格步步走高。白糖作為商品自然也不利外，美元貶值對國際市場糖價走高貢獻較大。從美元方面來看，只要美國的貨幣政策不改，其反彈的概率幾乎沒有，相反隨著美元走軟，市場會悄悄減持美元美元還會再度走弱，那么以美元計價的商品價格還會進一步走高。當然這一點作為美國是不愿意看到的，估計美國貨幣政策會進行改變。但是要強調的即便是現(xiàn)在改變，在短期內仍舊難以遏制對商品價格推動，故從貨幣角度分析商品價格上行還會維持。

　　國際市場推動糖價上漲的因素還有全球供應問題，由于既是白糖主產國又是主要消費國的印度產量下滑，構成推動糖價上漲內在因素，加之國際市場美元貶值，共同推動糖價走高。結合目前情況來看，糖價還有一定上漲基礎，隨著國際原油價格走高，生物能源的需求增加，甘蔗作為全球較為廉價的生產酒精的原料勢必會向酒精生產轉移，那么會導致白糖產量下降。目前這一因素在原油價格走高以及全球都推行新能源的背景下有望成為糖價再度上漲的主要推動力。當然盡管德國分析機構F.O. Licht周二稱，09/10榨季全球食糖產量和消費量之間的缺口估計為600萬噸左右，少于08/09榨季的1070萬噸，也少于ISO國際糖業(yè)組織預測的720萬噸。但是我們也應看到ISO國際糖業(yè)組織預計09/10年度全球庫存/消費比率將降到32%，為自1989/90年以來的最低位，08/09年為37%。根據(jù)預估，09/10年全球庫存將減少725.4萬。庫存持續(xù)減少將進一步支撐全球糖價。

　　綜合來看，國內糖市因新糖上市存在壓力，有向現(xiàn)貨價靠攏要求，但是國際市場利多依舊存在，考慮國內外因素建議投資者暫不宜做多內盤白糖，做多需耐心度過現(xiàn)階段的壓力。