關(guān)于棉價(jià)今后的走勢(shì)，單純數(shù)據(jù)和圖表已經(jīng)不能說(shuō)明問(wèn)題了，大級(jí)別的行情，只能憑常識(shí)。大家去看看這部電影《大空頭》（ the Big Short ），我建議你看三遍，你要的答案都在里面了，百度上有高清版下載，中文字幕。當(dāng)年整個(gè)美國(guó)的金融體系都不相信房?jī)r(jià)會(huì)跌，次貸危機(jī)爆發(fā)的初期，美國(guó)政府也是閉著眼睛任由華爾街的投資銀行瘋狂炒作，電影里的一句臺(tái)詞“整個(gè)系統(tǒng)無(wú)視泡沫的存在而瘋狂的炒作，那是在頑強(qiáng)的抵抗，絞殺散戶”。

今天4月19日，CF1609合約收盤價(jià)12175，期貨價(jià)格處于本輪反彈的高位。 在基本面沒(méi)有重大變化、政策面中性偏空的背景下，中國(guó)的棉花市場(chǎng)在過(guò)去的十天時(shí)間里面的表現(xiàn)令全球市場(chǎng)瞠目結(jié)舌，鄭州商品交易所的棉花期貨價(jià)格漲停又漲停，短線指標(biāo)超賣再超買。

在這波棉花行情起來(lái)之前的一個(gè)半月前，中國(guó)棉花網(wǎng)2月29號(hào)《棉市新說(shuō)》欄目刊登我的文章 《棉價(jià)破萬(wàn)，新多偷笑》一文中指出，雖然紡織實(shí)業(yè)界對(duì)棉花看法偏空，但是資金層面覺(jué)得炒作機(jī)會(huì)存在，于是南方的投機(jī)資金悄然進(jìn)場(chǎng)炒作。很多朋友上周五接著問(wèn)我，這波行情還能走多遠(yuǎn)？我的回答就是，棉花的而基本面沒(méi)有什么變化，從公布的拋儲(chǔ)細(xì)則來(lái)看，似乎也是中性偏空的。但是如果管理層半閉著眼任由市場(chǎng)投機(jī)資金瘋狂炒作的話，那么這波逼空行情不會(huì)那么快就完結(jié)。離開(kāi)拋儲(chǔ)還有半個(gè)多月，這個(gè)“真空期”正是管理層留給多方“興風(fēng)作浪”的黃金時(shí)期。

棉花基本面方面供過(guò)于求狀況沒(méi)有改變。2015年下半年到2016年上半年，在棉花很難賣的時(shí)候，上游的棉企圍著下游客戶轉(zhuǎn)，當(dāng)時(shí)只要買方有采購(gòu)意愿，賣方一切都好商量，可是一旦行情“好轉(zhuǎn)”，價(jià)格“暴力上漲”，馬上出現(xiàn)“上游市場(chǎng)集體違約”事件，平時(shí)喝酒時(shí)的那些“哥們義氣”全部不見(jiàn)了。部分上游棉企不賣，使得與之相關(guān)的下游棉紡企也傻眼，合同等于一張廢紙，契約精神蕩然無(wú)存，這個(gè)是目前棉花圈內(nèi)的現(xiàn)實(shí)情況。當(dāng)然也有聰明的企業(yè)趁著期貨價(jià)格上漲的勢(shì)頭，大量的在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行“去庫(kù)存”。

真實(shí)的情況是，部分投機(jī)資金看多，但是下游紡織實(shí)業(yè)界看空。如果中國(guó)國(guó)內(nèi)的棉花現(xiàn)貨價(jià)格在12000以上，東盟國(guó)家的棉紗（進(jìn)口零關(guān)稅）就會(huì)大肆進(jìn)入。要強(qiáng)調(diào)的是，棉花的基本面一直沒(méi)有大的變化，本人認(rèn)為，未來(lái)棉花基本面情況甚至更加惡劣。國(guó)家推遲拋儲(chǔ)，是顧全大局，是給市場(chǎng)一個(gè)“最后的逃命的機(jī)會(huì)”，試圖讓棉企多出一點(diǎn)貨， 但是上游棉花供應(yīng)商卻集體違約不交貨或者坐地起價(jià)，這些個(gè)“一致行動(dòng)人”在國(guó)外會(huì)惹上“操縱市場(chǎng)”的惡名，得寸進(jìn)尺的下場(chǎng)就是付出更大的代價(jià)，不信，讓我們拭目以待。目前下游企業(yè)對(duì)漲價(jià)反應(yīng)冷淡。目前，紡企有點(diǎn)補(bǔ)庫(kù)存的因素，但是不至于造成行情如此大幅反彈，目前反轉(zhuǎn)的時(shí)間窗口還沒(méi)有到。 根據(jù)下游用棉企業(yè)的反映，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格在12000以上，將使得所謂“低價(jià)棉花救紡企”的計(jì)劃落空，所以，推高棉價(jià)的行為，如果被證實(shí)是“一致行動(dòng)人操縱的”，那么未來(lái)“審判日”到來(lái)的那天也不遠(yuǎn)了。

所以，如果我們的管理層任由投機(jī)資金狂抄棉花價(jià)格，（ 有人揚(yáng)言要炒到一萬(wàn)三或者一萬(wàn)四以上 ） 那么受傷害的是上游棉花企業(yè)和下游的紡織企業(yè)，最后的惡果將導(dǎo)致這幾年來(lái)的“先救棉企，再救紡企”的一切努力有可能付之東流。 解放前上海的交易所狂炒商品價(jià)格，造成價(jià)格飛漲，以前有個(gè)電影《烏鴉與麻雀》。，就有很多片段是反映解放前投機(jī)商狂炒棉花棉紗價(jià)格，上海解放后，第一任市長(zhǎng)陳毅毅然取締舊的交易所，鐵腕手段打擊投機(jī)商，穩(wěn)定了市場(chǎng)，現(xiàn)在上海外灘的陳毅塑像，記錄了這一事件。

就目前的棉花質(zhì)量和出庫(kù)操作細(xì)則，下游紡織企業(yè)12000元以上高位接盤的意愿不大（企業(yè)目標(biāo)價(jià)位是送到江蘇工廠10000左右），沒(méi)有下游訂單支持的原料補(bǔ)庫(kù)行為，行情是不會(huì)走得太遠(yuǎn)的，而一旦投機(jī)資金炒作失去后續(xù)動(dòng)力，在高位忽悠不到“接盤俠”，主力只有自拉自唱，然后多翻空平倉(cāng)，短時(shí)間炒作一把后會(huì)迅速退去，留下沙灘上一片狼藉。 我很喜歡《大空頭》電影里面，Michael Burry 面對(duì)高盛公司和雷曼兄弟公司等大行經(jīng)理的嘲笑時(shí)所表現(xiàn)出來(lái)的鎮(zhèn)定，他嘴角的微笑真是我們交易員所必須要具備的自信。