當(dāng)前新三板市場正處于高速擴容階段。根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截止4月18日，目前新三板市場上掛牌公司總數(shù)已經(jīng)達到6604家。

而隨著掛牌公司數(shù)量的急劇增長，新三板內(nèi)的并購重組也有愈演愈烈之勢，除了新三板掛牌企業(yè)自身的并購重組之外，A股上市公司也將并購目標(biāo)逐漸轉(zhuǎn)向新三板。

2016年4月15日，第三屆中國新三板交易商大會(NTBC)15日在上海舉辦，超過500家新三板企業(yè)、400家投資機構(gòu)，以及數(shù)十家做市商證券公司和其他服務(wù)咨詢機構(gòu)參加了本次大會，大會致力于新三板市場投融資項目的達成和落實，以促進中國多層次資本市場的不斷發(fā)展為目標(biāo)。

并購重組浪潮開局

新三板作為中國資本市場改革創(chuàng)新的試驗田，承載著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的歷史重任，具有國家戰(zhàn)略的高度。繼分層制度和做市商制度之后，并購重組將成為新三板市場發(fā)展的第三次歷史性機遇。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2014年共有10家新三板企業(yè)成為上市公司收購標(biāo)的，涉及金額逾百億元。2015年全年，新三板掛牌公司被收購的交易數(shù)目達到198起，交易總金額達170.79億元，同時，新三板公司主動并購事件達到248起，與前三年相比呈爆發(fā)性增長態(tài)勢。

當(dāng)下正值新三板迅速擴容時期，2016年的新三板并購重組是否會借此東風(fēng)持續(xù)展開成為市場極為關(guān)注的問題。在此次第三節(jié)中國新三板交易商大會上，參會的機構(gòu)和企業(yè)還專門就“新三板發(fā)展帶來并購重組機遇”這一議題展開討論。

凱石投資合伙人俞鐵成表示，2015年中國新三板并購交易出現(xiàn)爆發(fā)式增長，據(jù)統(tǒng)計，新三板企業(yè)被動收購和主動出擊案例的交易金額比2014年增長了差不多10倍，但是絕對值不大，加在一起1000億不到，和主板上市公司單筆交易金額200億相比，新三板的并購處于剛起步階段，新三板的并購重組浪潮還在后面。

“盡管當(dāng)前新三板中的并購重組案例數(shù)量在不斷攀升，但是所涉及的金額，體量，和A股市場上還無法相提并論，不過，隨著后期的發(fā)展，掛牌企業(yè)的互相并購重組，以及越來越多的A股企業(yè)參與到新三板的并購重組后，以及新三板企業(yè)主動出擊并購上市公司，這一情況將得到明顯改善?！币晃蝗谭治鰩煾嬖V新三板在線。

實際上，新三板近年來一直是上市公司并購重組青睞的標(biāo)的。東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡乾坤在上述會議中透露，在細分行業(yè)里，上市公司主動并購給出的市盈率已經(jīng)高達40-50倍，并購意愿之強超出預(yù)計。而諸如九鼎集團、信中利等新三板掛牌公司更是主動出擊，并購主板上市公司。

東方富海合伙人顧永喆也在上述會議中指出，2015年新三板企業(yè)逐步開始進行一些主動或者被動的并購行為，他們比較關(guān)注在自己行業(yè)的上下游，或者和自己主業(yè)有關(guān)的方向做并購，新三板比主板更便于實施并購行為，并購中新三板企業(yè)可以采取股權(quán)并購、現(xiàn)金收購等各種靈活方式，或者兩者結(jié)合。

分層制度備受期待

當(dāng)前，證監(jiān)會正在不斷改革完善新三板制度，而新三板的分層機制近期也將發(fā)布，而參會人士也普遍認為，分層機制更應(yīng)該是當(dāng)前市場的關(guān)注焦點。

近期，新三板將進行第一輪分層仿真測試，對分層后的全部業(yè)務(wù)功能進行試運行。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司公布的測試方案，新三板將在4月18日至4月22日測試包括分層信息發(fā)布、分層信息變更等場景，為5月的市場分層正式實施做準備。

另外，根據(jù)分層方案征求意見稿，創(chuàng)新層標(biāo)準一要求企業(yè)近兩年連續(xù)盈利，平均凈利潤不低于2000萬元，該指標(biāo)已經(jīng)超過創(chuàng)業(yè)板的要求。不過，與創(chuàng)業(yè)板目前82倍的市盈率相比，新三板企業(yè)平均市盈率只有30多倍。

而根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前共有3740家公司披露了年報。Wind資訊統(tǒng)計顯示，有近500家掛牌公司符合創(chuàng)新層標(biāo)準，其中60余家企業(yè)滿足多套創(chuàng)新層標(biāo)準。

對于即將到來的分層機制，達晨創(chuàng)投合伙人傅忠紅認為，新三板是鼓勵創(chuàng)新的，在制度改革上做一些試點和探索可以讓更多的企業(yè)出現(xiàn)在公眾的視野里，監(jiān)管機構(gòu)對新三板創(chuàng)新層標(biāo)準的制定相對比較科學(xué)，是從真正企業(yè)價值本身角度來看這個企業(yè)，第一批能夠進入創(chuàng)新層的企業(yè)或受到資本市場的追捧。

“分層機制推出之后，原本的投資者流失的問題會得到明顯改善，從而新三板本身流動性的問題也會隨之好轉(zhuǎn)，市場總資金量也會得到提升。”上述券商人士告訴新三板在線。

實際上，隨著分層機制的臨近，近期新三板市場的總體情況都有顯著提升。根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過去的一周（4月11日至4月15日），新三板成交金額達41.7億元，較之前上周增加了51.19%，除此之外，成交股數(shù)、成交均價也都獲得顯著提升。

南山投資執(zhí)行董事周運南稱，分層只是基礎(chǔ)性的政策，要讓新三板發(fā)展得更好，還要看分層之后的配套政策，作為二級市場的新三板正式分層之后，大部分投資者會把目光放在創(chuàng)新層，但也不要忽略基礎(chǔ)層，因為納入基礎(chǔ)層的企業(yè)未來或許就能進入創(chuàng)新層，投資者要會在基礎(chǔ)層的企業(yè)里面“挖掘金子”。